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下半年投资策略｜滞胀风险忧虑升温惟中港股市或三雄极光股票可跑出

wx 2023-05-27 06:34:33 6

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陈述关键

内地经济复苏根底没有安定，钱银政策料会坚持相对宽松，财政政策愈加活跃，稳增加办法及细节料于下半年持续出台，加上适逢下半年行将举行「二十大」，后续A股走势可望回稳，合作企业盈余现已第二季见底，A股估值有望修正，上证指数下半年有望应战约3,500点。

港股仍处企业盈余下行周期，商场预期未来12个月恒指每股盈余将跌落24%，咱们预期恒指下半年低位约19,600点，相当于9.5倍猜测市盈率，较7月8日的收市价21,726点，潜在跌幅为9.8%；若然下行危险持续发酵，于最极点情况下，恒指或许再次下试8.8倍猜测市盈率，相当于18,200点，与本年3月低位18,235点相若；相反，若美国通胀有望见顶，加上内地及香港经济复苏，带动港股估值修正，恒指下半年有望回升至24,709点，对应约12.0x猜测市盈率，较7月8日的收市价21,726点，潜在升幅为13.7%。咱们以商场最新归纳盈余猜测，并按股息贴现模型(DDM)进行测算，将恒指合理值(FairValue)再下调2.9%至24,950点，相当于未来12个月12.0x猜测市盈率。

美国消费放缓，房子销售量下滑，经济增加动力削弱。美国通胀呈处于高位，商场估计下半年回落速度缓慢。美国联储局保持强硬抗通胀态度，惟市埸预期当经济指标转弱，联储局有机会在9月或之后时刻怠慢加息脚步，惟要达至通胀受控、经济软着陆仍存在必定变量，进程料会触发商场振动。

举世经济衰退危险升温，原油需求料放缓，油价或有回调压力，惟俄乌战事打乱原油供给，疫情期间产油设备相关本钱开支缺乏，商场出现结构性供给缺口，估计将会约束油价回落起伏。产品商场降温，加上澳纽加活跃加息，经济出现疲态，约束产品钱银上行空间。

港股潜在下行危险：

下半年投资策略｜滞胀风险忧虑升温惟中港股市或三雄极光股票可跑出