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橡胶月报：情绪扇风 基本面点火 高位调整后杜邦分析仍有上行空间

wx头像 wx 2023-05-27 06:18:08 6
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观念摘要

天然橡胶产值自2月份逐步进入季节性冷季，供给端弹性下降，支撑边沿走强。ANRPC数据显现2021年1月ANRPC总产值100.95万吨，环比下降9.12%，同比增加13.87%。咱们以为供给量坚持低位对价格有支撑效果，但天胶盘面价格大涨或将Price-In上述利好，继续影响上行驱动力将边沿走弱。

轮胎企业开工率节后将迎来复苏上行，终端需求年前体现平平，节后销量数据仍显耐性，乘联会估计2月狭义乘用车零售商场在119.0万辆左右，同比增加约377.0%，环比1月下滑44.9%。2021年1月份重卡产销分别为17.62万辆和18.34万辆，销量环比增加67%，同比增加57%。咱们以为终端需求继续向好，重视需求复苏状况。

上期所天胶仓单注册速度放缓。到2月26日，上期所天胶仓单167940吨，月环比增幅0.54%；同比下降70500吨，降幅32.1%，目前天胶仓单库容占比仅有23.68%。天胶仓单量增速伴随着产区停割而阻滞，2月肯定量净下降，而且当时肯定数量明显低于曩昔5年平均水平，考虑到停割及代替目标流入阻滞，咱们估计天胶仓单量全体依然坚持“低数量+低增速”的特征，全体为胶价供给有用支撑。

沪胶沪胶3月需求通过大涨后暂时修整，但供给紧缺以及需求端复苏清晰，价格重心依然以上移为主，等候阶段性调整完毕，操作上全体保持逢低布局多单为主。

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