首页 股票代码 正文

基金003622_基金募集说明书

wx头像 wx 2023-05-27 03:07:50 6
...

履历了最近的几波暴降之后，油价回到了2月底俄乌危机爆发以来的最低水平。高盛的大宗产品主管JeffCurrie则警告称，大宗产品正进入不坚定骗局。

最可怕的是，这种由物理和融资要素驱动的机制改动或许会持续数年，而不是数周。

从什物商场来看，在连续20个月出现短少之后，现在以可满足需求的天数来看，原油库存现已处于前史低位的水平。

现在，柴油、航空燃料和汽油的期货商场存在广泛的现货溢价，这也就意味着，假设不把油立刻卖出去，而是放在油罐里储存起来的话，这些石油产品就会价值下降。咨询公司Kpler的高级经济学家ReidIAnson标明：

基金003622_基金募集说明书

“现在没有任何理由来保存库存。一般情况下，价格抉择行为，当时价格奉告生意者出售他们现在具有的任何东西。”

因为贸易商和炼油商现已减少了他们的燃料库存，这下降了对储罐的全体需求。现在美国墨西哥湾沿岸和纽约港的仓储费率已从每月的60美分/桶降至30至40美分/桶。

高盛指出，现在商场现已没有了由库存和放置产能所建立的缓冲区域，这将要求油市的定价机制向更遽然的需求损坏机制改动，进一步扩展疫情冲击和俄乌危机给价格和不坚定性构成的影响。不坚定加剧也使坚持高库存水平的风险更大，这反过来又使汽油、柴油和航空燃料的现货商场更简略出现供应严峻和价格飙升的情况。

现在，原油什物商场现已非常复杂，且交给任何东西都没有确保。最近对一些买家来说，石油不再是可以简略找到替代品的商场，俄罗斯石油无人出价购买，与非俄罗斯石油的差价高得令人惧怕。

而从融资角度来看，高企的不坚定性既克制了流动性，又约束了获得坚持大宗产品融资和什物生意有序所需的信贷。

其他，不坚定性还加剧了在低酬谢和供应重组年代之后堆集的中长时刻本钱短少，出资者对ESG的担忧进一步加剧了这一形势。

毕竟的效果是堕入一个恶性循环，本钱和流动性的减少导致更大的不坚定，把受影响的规划扩展得更广，导致丢掉的或许性也更大。

这将下降在给定数量的风险本钱下，大宗产品的可对冲数量。短少风险本钱会下降商场参与度，下降流动性并加剧不坚定，并进一步冲击潜在的贷方和出资者，使得参与度下降和不坚定性增加。

而这种不坚定性骗局是“旧经济复仇”的直接效果。

因为大宗产品生产商对新供应的出资短少，大宗产品库存耗尽，跟着商场失掉在小额供需冲击之间的平衡缓冲，不坚定性加剧。这种不坚定又反过来使得大宗产品生产商的资产短少吸引力，因为不确定性增加，下降了对出资者的吸引力。本钱持续远离该工作，没有新的供应才干，库存也因此持续坚持在低水平。

正如1970年代那样，这种不坚定性骗局或许会构成持续较高的大宗产品通胀和供应受限的商场。当时商场转向长时刻固定价格的合约，并建立了大型企业集团以应对资金压力。

而在2000年代(全球金融危机之前)，大宗产品商场参与者运用金融商场和更高的银行杠杆来分担风险。但在当今的监管环境中，这两种途径都不可用。

鉴于不论俄乌的效果怎样，西方国家都不太或许广泛革除对俄罗斯的制裁。因此，高盛估量这种新的、更具不坚定性的定价机制将在可预见的未来持续存在。

这也强化了高盛对布伦特原油在本年下半年抵达125美元/桶的预期，并强化了瑞信策略师ZoltanPozsar提出的布雷顿森林体系III鼓起的观念，即大宗产品将成为重要的组成部分，以东方产品钱银为中心的新世界(钱银)次第或许会削弱欧洲美元体系，并滋长西方的通胀力气。

而正如高盛价格猜想所暗示的那样，当时油价下滑至低点的安静或许只是一场更大，更耐久的风暴傍边的风暴眼。

本文地址：https://www.changhecl.com/298590.html
直达国际期货公司江南造船集团
  • 周排行
  • 月排行

退出请按Esc键