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[黄金价钱]周一爆发六大牛股 业绩释放值得期待

wx头像 wx 2023-05-25 23:36:26 6
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新海宜:ODN快速添加,软件赢利上升是亮点 出资关键 事情： 公司发布2011年年报：2011年完成经营收入7.85亿元，同比添加44.14%；归属于母公司所有者的净赢利1.81亿元，同比添加30.03%；摊薄后每股收益为0.51元。 2011年度赢利分配计划：每10股转增2股，并派发...

新海宜:ODN快速添加,软件赢利上升是亮点

出资关键

事情：

公司发布2011年年报：2011年完成经营收入7.85亿元，同比添加44.14%；归属于母公司所有者的净赢利1.81亿元，同比添加30.03%；摊薄后每股收益为0.51元。

2011年度赢利分配计划：每10股转增2股，并派发现金股利1元(含税)。

点评：

2011年ODN和软件外包双轮驱动公司营收快速添加44.14%

[黄金价钱]周一爆发六大牛股 业绩释放值得期待

1)2011年公司ODN事务完成经营收入4.46亿元，同比添加26.21%。其间，下半年公司ODN事务加快添加，同比增速达40%，比较上半年11%的增速提高显着；首要原因在于：获益于国内光通信景气量高企，三大运营商逐渐发力光通信络建造，公司ODN事务快速添加。

2)获益于华为外包订单的大幅添加和非华为事务的不断拓宽，公司11年软件事务完成经营收入3.12亿元，同比添加115%。

3)在ODN和软件外包事务的两层驱动下，咱们以为，2012年公司经营收入有望完成快速添加。ODN事务方面，获益于国内光通信建造，2012年公司ODN事务有望完成30%以上快速添加；软件外包事务方面，公司稳步开展华为外包事务，着力拓宽非华为事务，估计公司软件事务2012年将完成20-30%的稳定添加。

2011年公司毛利率为35.3%，下滑3.2个百分点，估计12年有望显着上升

1)2011年公司全体毛利率为35.32%，同比下滑3.2个百分点。首要原因在于：受人员快速扩张以及人力本钱添加影响，软件外包事务毛利下滑显着，毛利率为25.7%，下滑起伏超越7个点。ODN事务毛利率则保相等稳，为41%。

2)11年下半年公司软件事务毛利率为29.81%，比较上半年的19.62%有显着改进。首要原因在于：跟着下半年训练费用开销削减、新增职工逐渐发明赢利以及非华为事务添加，毛利率逐渐上升。咱们以为，跟着非华为事务的拓宽和新增职工数放缓，12年公司软件事务毛利有望上升至30%；受此推动，公司全体毛利亦有望显着上升。

三项费用率根本相等，出资收益添加显着1)11年公司管理费用、财务费用别离小幅添加0.65、0.56个百分点，管理费用下降0.5个百分点，三项费用率为17.17%，与上年根本相等。

2)11年公司完成出资净收益6500万，同比添加26.24%，首要原因是本期承认元风创业出资有限公司出资收益添加。因为公司现在仍有许多PE储藏项目，咱们以为12年公司出资净收益有望与11年相等。

远景展望：

1、2季度展望：软件毛利率同比优势将是成绩添加亮点

12年跟着公司新增职工数收窄、11年新增职工逐渐发明赢利以及毛利率较高的非华为事务占比提高，软件毛利率有望持续康复至30%以上；12年上半年毛利率有显着的同比优势，这将驱动公司上半年净赢利增速高于营收增速。

全年展望：ODN事务和软件外包事务双轮驱动公司将完成30%以上的快速添加。

长时间来看：公司事务多点布局，LED/安防等将支撑公司长时间成绩添加公司LED照明产品估计12年将开释40%左右产能；并开端构成赢利奉献，长时间将成为公司开展的重要支撑。此外，公司视频监控产品包括硬件，软件等全套体系，也是公司未来要点推动事务之一。

短期来看，光通信ODN需求旺盛、软件外包事务赢利率逐渐上升，公司可以坚持快速添加；长时间来看，LED和安防产品的布局将多元化公司事务，支撑公司长时间开展，咱们估计公司12-14年EPS为0.66、0.82、0.98元，给予"引荐"出资评级。

危险提示：警觉运营商招投标的不确定性、职业竞赛剧烈、新项目拓宽危险。

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