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众泰获利暴降、工厂阻滞、债台高筑或入穷途末路

工厂堕入阻滞、厂家配件断供、经销商集体维权，众泰轿车(000980)（000980.SZ）正面临严峻的内忧外患。

8月19日晚间，众泰轿车(000980)对外宣布的半年度成果预告，估量上半年赔本约2.7~3.2亿元，下降188.67%~205.09%，而上年同期则是盈利3.05亿元。“受微观经济形势的影响，轿车职业整体景气量不高，公司轿车销量下降，导致公司半年度成果同比有较大崎岖下降。”这是众泰在公告中为成果下滑作出的说明。数据闪现，本年上半年，众泰轿车(000980)销量仅为6.49万辆，同比下降55.3%。

销量拖累成果是真，但将销量的下滑彻底归咎于“轿车职业整体景气量不高”，这被业界认为并不全面。

“拿来主义”彻底失效

众泰轿车(000980)树立20年来，产品长期会合在低端商场，年度销量在10万辆等级。2014年，众泰轿车(000980)对外宣布的销量约为16万辆，但自此以后，我国车市迎来SUV的爆发，作为“拿来主义者”，众泰快速在商场上推出了包括T600等多款爆款车型，很快迎来销量的暴升，2016年众泰轿车(000980)销量创下前史新高，逾越33万辆。时间短的上扬曲线之后，2017年，众泰轿车(000980)销量初步下滑，不过仍然抵达了31万辆；而在2018年，这一数据进一步下降至23万辆。

进入2019年，SUV商场整体遇冷，来自我国轿车工业协会的数据闪现，1~7月，国内SUV产销比上年同期分别下降16.2%和11.1%。商场环境的剧变加重了众泰轿车(000980)的销量下滑，前7月累计销量8.2万辆，较为2018年同期15.9万辆大跌48.4%，几近腰斩。而更深层次的原因在于，众泰多年来一贯以“拿来主义”为中心路途，忽视了在技术研发和产品上的投入。除了在投入和技术沉积上恰当有限之外，值得注重的是，在以前几年，众泰以及其母公司铁牛集团还一贯不断的“培育”新的品牌，催生出包括君马、汉腾在内的品牌，通过“换装”来赢得商场。

但跟着2018年国内车市的深度调整，这些走机会主义路途的品牌都出现了运营危机，而7月1日全国大部分地区“国六”排放标准的实施，进一步让危机加重。虽然在6月份的一次针对投资者的问答中，众泰轿车(000980)的董秘标明“公司有国六标准的车”，但据第一财经记者了解，在现在现已实施国六标准的城市，经销商由于没有提到国六车型而出现“断供”的情况。而旗下的高端品牌君马轿车，日前也由于工厂阻滞、配件断供而出现大规模维权。

销量下行、获利骤降，这是整个车市寒流中不少车企正遭受的困境。长安轿车(000625)（000625.SH）在日前其发布的半年报预告中就标明，由于销量下滑，上半年估量赔本19亿元~26亿元人民币，较上一年同期下降218.04%~261.53%。而吉利轿车（00175.HK）此前发布2019年上半年盈利预警公告也标明，与上一年上半年66.7亿元净利比较，估量本年上半年净利将减少40%左右。一汽轿车(000800)（000800.SZ）也估量上半年获利将比上年同期下降83.93%~88.88%，为900万元~1300万元。

虽然上述车企获利也都出现下滑，但与众泰轿车(000980)比较，这些企业的运营整体上还相对坚持良性，并且正在通过推出新车等办法安定商场。以一汽轿车(000800)为例，虽然此前旗下自主品牌乘用车表现一贯低迷，但从上一年初步初步对一汽腾跃进行深度调整，在产品方面，在原有的B系列的轿车系列和X系列的SUV产品组合之外，新增加了一个新的SUV产品序列-T系列产品。上一年年底，腾跃推出了全新的腾跃T77车型，本年以来逐步爬坡，6月销量现已靠近5000辆，7月，腾跃又推出了新的腾跃T33车型，并还将在本年10月份推出旗舰车型腾跃T99，在整个SUV商场完善产品梯度。跟着新的产品序列的入市，原有的B系列轿车和X系列SUV等老产品将逐步退出商场。产品线调整之后，一汽腾跃还启用了新的品牌标识，这些都为腾跃在本年的“复苏”供应了动力，数据闪现，本年前7月，一汽腾跃销量累计增加了11.9%，逾越7万辆，7月单月的销量同比增加109.5%。而在结束资产置换之后，一汽轿车(000800)的成果有望进一步进步。

而长安轿车(000625)旗下的获利奶牛长安福特，在履历前期的活泼去库存之后也初步发力，日前一口气向商场导入了全新福克斯Active、新锐界ST/ST-Line与全新金牛座等三款车型，希望拉动销量。长安自主品牌7月份销量同比上升了20%，抵达4.5万辆，同比上升20%，本年累计销量也抵达了35.5万辆，有回暖的痕迹。

债台高筑

众泰没有新车可以拉动商场，国六车型的断供又进一步拖累了其商场表现，而压死骆驼的终究一根稻草，或许来自于恶化的财务情况。

据众泰轿车(000980)一季度报发布的数据，至陈说期末众泰轿车(000980)的总资产总计为320.7亿元，归属于上市公司的净资产为176.75亿元，陈说期内运营活动产生的现金流量金额为-9.3亿元。与之相对应的是其陈说期内的负债总额抵达了143.85亿元，其间活动负债抵达137.51亿元，在这之中短期告贷为20.51亿元，唐塞收据和账款抵达91.74亿元；一年期活动负债抵达54.6亿元。

此外，由于以前两年众泰轿车(000980)母公司铁牛集团都未能结束此前众泰轿车(000980)上市时做出的成果对赌承诺，因此，铁牛集团还将补偿并刊拔尖泰轿车(000980)的股份，数量为4.68亿股，一同还应返还相应股份对应的分红收益，估计约702.7万元。到本年5月，铁牛集团所持有的众泰轿车(000980)股份中，有逾越8成、6.48亿股都现已作出了质押，还有369.5万股处于冻住之中。此次铁牛集团应补偿股份数量已逾越其未质押及冻住股份数量。按照铁牛集团的说法，其将通过增加质押物或归还部分告贷的办法先革除质押，但现在没有有新的消息。

而2019年现已过半，从现在来看，众泰轿车(000980)难以结束此前上市时关于2019年16.1亿元获利的对赌承诺，而可以预见，下一年其母公司铁牛集团还将面临巨大的偿债压力，众泰轿车(000980)也因此将面临巨额的商誉减值，进一步拖累上市公司获利。

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