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[光大量化核心基金净值]小市值策略失灵基金调仓“抓大放小”

wx 2023-05-25 16:19:46 6

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上一年下半年以来，商场走出分解行情，轻视值蓝筹股继续上攻，高估值新式生长股不断向下调整。跟着监管趋严及新股继续高速发行，资源稀缺性不再，外延扩张逻辑受阻，小市值战略失灵，重仓小市值基金净值大幅下挫。据记者了解，近期不少基金开端调仓换股，换股...

上一年下半年以来，商场走出分解行情，轻视值蓝筹股继续上攻，高估值新式生长股不断向下调整。跟着监管趋严及新股继续高速发行，资源稀缺性不再，外延扩张逻辑受阻，小市值战略失灵，重仓小市值基金净值大幅下挫。据记者了解，近期不少基金开端调仓换股，换股战略是“抓大放小”。在业内人士看来，组织“抓大放小”自身也会对商场构成必定冲击，或进一步加重小市值公司的跌落。

部分小市值战略基金深幅跌落

从上一年下半年至今，商场开端走出分解行情。最近一个月来的行情显现，商场出现加快分解痕迹：一方面是海康威视、美的集团、格力电器、贵州茅台等“美丽50”概念股强势向上，另一方面是生长股不断创新低，过半公司股价跌破2016年头熔断后低点，创业板指数更是迫临1700点。

曩昔几年的生长股行情中屡试不爽的小市值战略逐渐开端失灵，部分倾向于小市值战略的基金跌落严峻。东方财富Choice资讯统计数据显现，首要出资于小市值公司的基金长信量化前锋混合A，上一年11月22日净值2.87元，到本年5月16日，净值跌到2.35元，跌落起伏超越37%。从该基金以往出资战略看，首要便是出资A股商场中市值最小的100多家公司。

在业内人士看来，得益于曩昔小市值外延生长预期炒作等商场环境，小市值战略成绩报答惊人。长信量化前锋A成绩体现抢眼，从2014年到2016年末，净值飙涨2.5倍左右，基金规划也从2014年一季度末的1.36亿元飙涨到2016年年末的109.4亿元。

另一只首要投向小市值次新股的基金金鹰中心资源，净值从2015年年中高点跌落超六成，其间上一年11月底至今跌幅为35%左右，本年3月底以来跌幅两成左右。从该基金出资战略看，成绩比较基准为“沪深300指数收益率×75%+中证全债指数收益率×25%”的该基金，首要投向小市值次新股。定时陈述显现，该基金重仓股简直每个季度就要悉数替换一遍，但在小市值战略失灵的商场行情中，最近一年多来继续大幅跑输成绩基准。

价值出资成为干流

小市值战略失灵，价值出资受追捧。据记者了解，部分组织现已开端调仓换股，准则便是“抓大放小”，卖出没有成绩的小市值公司，转让买入具有成绩支撑的、具有必定生长性的中大市值公司。

在沪上某私募基金司理看来，部分基金司理调仓换股是被迫卖出，为了操控净值回撤，有必要下降仓位操控危险。他说：“曩昔几年小市值公司的逻辑被破坏了，新的价值出资派成为出资逻辑的干流。在价值出资理念逐渐家喻户晓的情况下，没有成绩的高估值概念股会继续承压，在这种情况下，不知道底部终究在哪里，卖出也就成了必定的选项。”

值得注意的是，在业内人士看来，跟着小市值逻辑失灵以及价值出资理念遭到追捧，部分组织的卖出行为会进一步推进小市值个股向下调整，终究负向反应会继续，先行卖出的公司丢失较小，这也或许进一步推进基金司理“卖小买大”的行为。

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