长城基金：股票软件大赢家dyj陈良栋眼中的“势”

　　正人谋时而动，顺势而为。长城基金的陈良栋在经过7年多的出资历练后，对出资中的“势”感同身受，“时势造英雄，在一个未来三五年都有较好工业趋势的范畴布局，更简单捕获牛股”。

　　陈良栋的这番感悟，一方面源自长达5年的职业研讨阅历，在那段时刻，他见证了消费电子工业的全面兴起，深入感触到了工业开展势不可当的力气；另一方面，也源自近7年来他在出资中对工业趋势了解的熟练运用。

　　本篇，就让咱们一同看看，陈良栋对A股、对工业、对经济社会“势”的了解。

　　见势：年代力气势不可当

　　对“势”的感触，源于陈良栋在清华大学的肄业时期。他本科就读于微电子专业，硕士阶段读的是电子工程与技能专业（电路与系统），这两个专业都是在半导体上跳舞的专业，也是当下国人破解卡脖子项意图对口学科。而后者（半导体工业）正是现代科技的柱石、信息年代的重要支撑。有意无意之中，陈良栋早已与年代之势绑定在一同。

　　而他对工业趋势更直观的感触，则是2011年参加长城基金担任电子职业研讨员时期，对智能手机和移动互联工业趋势的系统调查。彼时，正值苹果工业链的迸发，智能手机对传统手机的快速浸透、苹果工业链的国产代替已是势不可当。在这两大工业趋势的主导下，A股许多公司以非线性速度生长，在短短三五年中赢利就增长了十倍之巨。

　　震慑于工业趋势的巨大力气，陈良栋深深感触到，“一个大的工业趋势会孕育许多出资时机，而身处其间的公司也会带来惊人的报答。所以在出资上，我会先选好的工业趋势，再选优质的公司。”

　　这是陈良栋的朴素认知，也是日后出资的行动指南。而对“势”的崇奉，背面是陈良栋心里的两个“深信”：深信股市盈余的终究来历根本都是国家开展和企业家精力，工业开展势不可挡；深信工业链的上中下游都存在值得发掘的出资时机，只要深耕工业，才干见微知著，有望捉住牛股。

　　这两个深信，也促进他在出资中既能兢兢业业，深耕工业链研讨；又能仰视星空，从更长时刻的视角掌握工业开展趋势，也由此逐步形成了“用工业链思想做研讨，跟从工业趋势做出资”的投研思路。

　　明势：新式工业链与大职业、小公司

　　在陈良栋的生长进程中，2020年，是一道分水岭。在此之前，他偏好在传统职业中寻觅轻视值个股，而在此之后，他更偏重于新式生长范畴。这道分水岭折射的，是陈良栋对“年代之势”的深入认知。

　　因为之前有办理保本基金的阅历，2020年三季度之前，陈良栋的出资视界多聚集在传统职业里的轻视值生长股，也便是“大职业、小公司”，商场份额继续提高的个股，并从中获益良多。

　　但2020年下半年，因为房地产调控，陈良栋持有的传统职业生长股遭到不小的影响，组合回撤较大。他反思后以为，在传统职业里寻觅生长股，不合年代大势。2020年四季度之后，陈良栋花在新式生长方向的时刻和精力显着增多，对电动智能化轿车、光伏、新资料、高端配备，半导体、创新药等方向的重视也逐步增多。

　　当然，跟着经历的添加，他对“势”的了解也在不断加深。比如，“在一个工业趋势开展的过程中，并不是一切细分职业同时刻发动，同时刻到达。浸透率趋势不同，导致每一个公司的开展曲线也不一样，然后对应不同的生命周期。”

　　又比如，在谈及工业趋势和景气周期之间的差异时，陈良栋有着通透的区隔，“二者的不同在于时刻维度。一个工业趋势一般时刻会比较长，在5到10年之间，而景气周期一般只要1到2年。做出资，两者都要掌握，但于我而言，长时刻的工业趋势更为重要。”

　　年代潮流声势赫赫，陈良栋对现在及未来的“势”也有了更为清楚的判别。除了传统职业中的“大职业、小公司”之外，他还梳理了几大能够代表工业开展趋势的新式工业链，包含轿车电动智能化、新能源、创新药、半导体等，这些工业链背面依托的大趋势是我国加快推动的双碳系统、人口老龄化以及国产代替。

　　此外，陈良栋还前瞻研讨了生物基新资料和再生资料等工业，尽管这些职业现在处于前期阶段，二级商场的优质标的还比较少，但关于这些能够代表未来开展趋势、更易诞生优质生长股的工业链，他期望经过提早布局，前瞻研讨，堆集认知优势。由此，咱们见到了陈良栋的视界广大，也才智了他的深度聚集。

　　取势：3+3结构，多维构建组合

　　在公募基金界，以工业趋势为出资指南针的基金司理不在少数，关于未来工业开展趋势的判别也多有一致，但终究的出资作用依然千差万别，个中原因还在于每个人差异化的取势之道。

　　作为一名“重视工业趋势的生长股猎手”，陈良栋的出资结构是以工业链研讨为起点，努力寻觅生长确定性和胜率更高的职业和个股，期间动态盯梢公司的根本面成绩和职业景气量，假如呈现改变，会及时调整仓位，以期到达操控净值回撤和添加超量收益的意图。

　　那么，什么是更值得出资的职业？他给出的答案是：

　　首要，长时刻的生长空间和出资逻辑要有满足确实定性；其次，中期的职业景气量要高；终究，短期的估值要合理，不能过高。

　　个股挑选层面，也有三个维度：首要，从三五年的维度看，个股地点的职业要有宽广的生长空间，只要这样，优异的公司才干够将现有产品继续做大，或许不断拓宽新产品和新范畴；其次，要看个股在工业链上的竞赛格式怎么，是否处于竞赛中的优势方位，是否已经在品牌、技能、规划、本钱或络效应等方面构建出显着的护城河；第三，看办理层是否优异，那些能力强、进取心足、对职业开展趋势和竞赛格式有深入了解的办理层，才干带领公司走得更远。

　　在陈良栋的出资系统中，选职业与选个股并不孤立，二者的结合决议了组合中仓位的份额。

　　出资是科学，也是艺术。陈良栋的取势之道不只有科学的出资逻辑，也有对人道的掌握。在他办公室的书架上，除了出资类书本之外，还有道德经、阳明心学等哲学书本。他以为，出资者与商场之间存在互动影响，人道的七情六欲也都体现在股市涨跌之中，了解人道并能操控好自己的心情是出资必修课。

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