[恒生指数]今日最具爆发力的六大牛股(4.17)

东方盛虹(000301)2019年年报点评：长丝差异化表现优势 一体化项目继续推进 类别：公司组织：国信证券股份有限公司研究员：龚诚/商艾华日期：2020-04-16 2019年公司完成营收248.88亿元（调整后+6.98%），归母净赢利16.14亿元（+67.18%），毛利率12.13%（-1.67...

东方盛虹(000301)2019年年报点评：长丝差异化表现优势 一体化项目继续推进

类别：公司组织：国信证券股份有限公司研究员：龚诚/商艾华日期：2020-04-16

2019年公司完成营收248.88亿元（调整后+6.98%），归母净赢利16.14亿元（+67.18%），毛利率12.13%（-1.67pct），加权ROE11.32（+18.41%）。盈余大增首要由于18年基数较低（注入财物计提近6亿商誉减值），毛利率下降首要由于化纤职业贬价。

差异化战略进步化纤竞争力，公司抗危险才能得到验证

公司差异化战略不断进步化纤商场竞争力。公司现在具有210万吨/年差别化化学纤维产能，规划效应明显，产品差别化率到达90%，以高端产品DTY为主，附加值较高。职业下行趋势下，公司抗危险和盈余才能得到验证。2019年化纤职业产品价格明显跌落，公司仍完成了涤纶长丝19.16%的出售增速，DTY产品毛利率降幅仅为0.9个百分点。

产业链纵向扩张，打造"PTA-聚酯化纤"一体化开展格式

公司进行产业链纵向整合，推进公司进入炼油、石化、化纤协同开展。公司现在具有150万吨/年PTA产能，在建240万吨/年PTA产能。2020年公司经过非揭露搜集资金投入炼化项目建设中，现在在建盛虹炼化1600万吨炼化一体化项目，公司未来营收和赢利体量有望再上台阶。

推出第一期职工持股方案，显示公司运营决心

2020年3月公司发布第一期职工持股方案，初始拟筹集资金总额不超越6.08亿元，总人数不超越172人。在企业快速纵向扩张的要害时点，公司推出职工持股方案，不只增加了公司的长效激励机制，更表现了公司管理层对未来运营成绩增加的决心。

出资主张：保持"买入"评级

咱们估计公司2020-2022年归母净赢利15.48/18.71/63.86亿元，同比增速-4.1/20.9/241.3%，摊薄EPS=0.38/0.46/1.59元/股，当时股价对应PE=13/11/3倍，保持"买入"评级。

危险提示：

海外疫情扩展对下流需求的影响；涤纶长丝价格跌落危险。

紫光股份(000938)战略出资者引进或敞开新征途

类别：公司组织：长江证券股份有限公司研究员：于海宁/章林日期：2020-04-16

报T告关键

事情描绘

2020年4月10日，公司公告控股股东紫光通讯拟经过揭露搜集转让方法协议转让其持有的公司347,295,413股股份，占公司总股本的17.00%。

事情谈论

控股股东转让股权，战投引进敞开新征途：作为清华系校企龙头，在股权结构演化的过程中，一向遵从混合所有制变革的方向，在共享校企国资股东布景的一起，管理层持股份额高的民企体系驱动了公司立异才能，完成了较长时期的高速开展进程；随同公司事务类型的丰厚和校企变革加快布景下，控股股东此次股权或经过转让给符合公司新商场新事务拓宽的产业链相关厂商，完成利益绑定，驱动公司敞开高增加新征途。

交流路由商场高景气敞开，运营商打破助力高增加：包含光模块及光电芯片、交流芯片等在内的交流机上游解决方案多样化有望助力400G交流机加快布置，5G驱动运营商本钱开支增速提高，WIFI6规范落地加快产业链老练，交流路由的数据中心、运营商和职业客户商场迎来确定性增加机会，公司数据中心和企业交流机、企业WLAN产品引领国内商场，有望充共享用高增加机会，公司在运营商最高端主干路由器商场打破，印证深沉的技能沉淀，有望完全翻开运营商商场，助力高增加。

海外事务中期生长空间宽广，再添增加新驱动力：2019年公司开端以自主品牌、自主途径全面布局海外，凭借"一带一路"等国家方针机会，要点进入马来西亚、泰国、印度尼西亚、巴基斯坦、俄罗斯、哈萨克斯坦、日本等7个要点国家，建立海外分支组织，加快扩张，海外商场将成为公司完成未来增加的重要区域，海外事务迎中期生长机会。

盈余猜测与出资主张：公司控股股东股权转让，引进战略出资者，或加快公司股权变革和新事务拓宽，作为国内稀缺的IT/云核算端到端解决方案商，迎5G、400G和WIFI6中期驱动力，公司数据中心交流机、企业级WLAN和新打破的运营商高端路由器等络设备充沛获益，全球云服务本钱开支迎扩张期，公司服务器、存储和安全产品迎增速提高机会。估计公司2019-2021年净赢利18.63、21.57、28.28亿元，2020-2021年PE 33、25倍，保持"买入评级"。

危险提示：1.股权转让成果仍有不确定性；

2.疫情影响海外商场拓宽。