[金融软件]百家争鸣：A股屡遭定点停车 二季度或现全年最佳买点

陈淑敏：银行股攻守兼备 本年是十二五规划第一年，我国经济正在从外需拉动朝内需拉动转型。在房地产调控和紧缩方针作用下，PMI现已出现必定回落，但咱们估计本年我国的经济增加仍然微弱，全年GDP增速可达9%至9.5%，下半年不会出现所谓的硬着陆。 通胀方面，C...

陈淑敏：银行股攻守兼备

本年是“十二五”规划第一年，我国经济正在从外需拉动朝内需拉动转型。在房地产调控和紧缩方针作用下，PMI现已出现必定回落，但咱们估计本年我国的经济增加仍然微弱，全年GDP增速可达9%至9.5%，下半年不会出现所谓的“硬着陆”。

通胀方面，CPI走势一般比钱银供给增速走势滞后6-9个月，因为国内钱银供给量增速已在上一年年末见顶，信任国内CPI涨幅将在第二季度或第三季度见顶，全年通胀水平或许会维持在4%-4﹒5%，相对9%-9.5%的GDP增速来说，其实是一个比较合理的水平，并非不能承受。因而，咱们估计调控方针将会集于上半年，方针出现超调的或许性不大。

现在我国股市的估值现已低于曩昔十年的中位数，处于比较有吸引力的水平，尤其是银行股板块，估值现已非常诱人。但近期商场仍然处于低迷，关于不少股票来说，其实现已出现了买点。

从职业看，非常看好银行股，因为现在国内银行股的成绩仍处于高增加期，但估值却非常廉价，市盈率仅六七倍。在方针紧缩期内，国内流动性偏紧，银行关于借款的议价才能较强，银职业的息差维持在较高的水平，有利于成绩增加。而假如紧缩方针放松，流动性又会出现宽余，商场全体的估值也会随之上升，推进银行股上涨。可以说，银行股是攻守兼备的种类。虽然一季度银行股现已出现必定起伏的上涨，但现在仍被轻视，仍然值得买入。

除银行外，咱们也看好水泥职业。本年全国方案建造保证性安居工程使命是1000万套，这将大大拉动水泥需求，而在政府一直约束水泥职业产能增加的布景下，国内水泥价格将坚持高位，令水泥股受惠。

在消费类股票方面，咱们非常看好高端品牌以及在二三线城市有杰出分销途径和浸透力的品牌，首要是因为未来几年二三线城市将成为我国城市化进程的主力，二三线城市消费的增加将会显着快过一线城市。咱们比较不看好食品饮料和项目会集在一线城市的房地产公司，因为本钱上涨和钱银方针紧缩给它们带来的压力最大。

王韧：商场重拾升势需待六月

近期商场大幅跌落，调整态势显着。外表看，商场调整首要来自一系列方针风闻和事情冲击。但从本质看，资金面短期回转和根本面阶段性忧虑是调整主因。

从流动性视点看，4月底和5月底各有一次财务存款堆集，规划为单次3000-4000亿元，作用相当于上调两次存款准备金。受全年信贷投进节奏和银行监管方针趋严影响，2季度前半段信贷操控仍然偏紧，欧美钱银紧缩预期又减缓外部资金流入速度。从根本面看，4月PMI指数下滑预示二季度经济或许出现“旺季不旺”局势。

5月商场何去何从？商场驱动力来自根本面、方针面、资金面三个层面。现在的状况是：虽有调控惯性，但方针“由紧及稳”趋势显着；二季度经济根本面略有下滑，但起伏应属可控；这两者对短期商场趋势性影响有限。关键要素在于商场资金面改变，二季度资金面将呈“U”型改变，受财务缴款、政府流动性投进偏紧、外部资金流入动摇等要素影响，二季度中心段商场资金面压力最大，也是指数最难熬的阶段，商场或许持续偏弱，并在2800-2900点价值底邻近寻求支撑，等候6月根本面企稳、方针预期改进、资金面重回宽余后再重拾升势。

短期来看，商场或有技术性反弹，但再次趋势性上行的机遇至少需比及6月，原因在于调控并未完结，调控频率需到二季度末才有望出现显着下降，从而清晰方针“由紧及稳”的趋势；经济根本面的阶段性下滑现在仅是开端，现有库存的有用消化和新增需求的从头闪现均需比及二季度末；商场资金面仍在二季度“U”型改变中最难熬的阶段，下一公开商场到期顶峰、其他范畴出资资金搬运和外部资金推力再次上升所驱动的回转机遇在6-7月。

近期中小市值个股跌幅巨大，但系统性买入的机遇仍未到来。上一年末以来，推进周期股和生长股估值差扩展的要素已趋弱化，这是周期股修正和生长股调整的中长期动因。短期看，创业板指33倍的估值仍然偏高，且还存在未来盈余猜测下调或许。中小板指估值则已回落到25倍以下，因而即便要抓反弹，要点也应是流动性较好、估值相对合理的中小板个股，创业板个股则应持续坚持“反弹减仓”战略。

因而，当时出资应逃避两个潜在危险：一是中上游生产性板块的短期压力；二是高估值的生长性股票。二季度持续引荐“金融+消费”组合，前者受轻视值和方针拐点闪现的两层支撑；后者受生长性、商场环境、方针体裁的三重催化。即便面对短期补跌危险，其在二季度商场的“U”改变中获取超量收益仍是确认性事情。引荐职业为稳妥、银行、零售、白酒、白色家电、地产。

万文宇：二季度或现全年最佳买点

近期工业企业赢利增速放缓、PMI环比回落、上市公司一季度盈余低于预期，使商场对经济增速放缓、企业盈余增速下滑发生忧虑，在A股商场上则体现为价值中枢下移。

咱们对全年国内经济坚持平稳运转仍有决心，但在物价水平仍高于全年调控方针、经济增速出现放缓痕迹的布景下，国内宏观调控的难度将有所加大，后续方针的出台将更多地重视对实体经济的影响。继4月加息后，调查5月、6月钱银方针施行作用更为重要，这将成为下半年方针确认的首要依据。

从钱银供给量来看，依据对M1及M1-M2差值改变的剖析，咱们以为自上一年4月以来商场开端对钱银增速的放缓逐步有所反响，到年头M1-M2出现逆差，2月有所收敛，3月略有扩展，后期如该逆差值进一步扩展，商场短期内难以构成转机性拐点，而该逆差值由底部上升时可亲近重视商场的拐点性时机。因为商场的拐点往往较差值拐点提早出现，因而不扫除二季度出现全年最佳买点的或许，咱们以为商场将会在二季度寻觅这一活跃信号。

展望5月，在商场短期对以上要素有所消化、本月到期流动性低于4月的状况下，咱们对5月行情并不过火失望，但值得重视的是6月CPI翘尾要素较高、到期流动性较大，不扫除到时央行持续通过价格手法缩短流动性的或许。

出资方面，主张重视以下三方面：一、年报发布后商场风格的改变。若商场忧虑经济增速放缓，周期性职业的上行动力将有所削弱，而中小盘股在通过前期龙蛇混杂的调整后，走势或许出现分解，商场全体风格特征需要在5月进一步调查；二、人民币增值。近月人民币增值有所加快，造纸、航空等获益较为显着的职业近期体现坚硬，在增值趋势中以上种类仍可进一步重视；三、关于食品饮料、医药生物、新兴产业等可在商场回调中进行中长线布局。