[002260]MSCI年内三次扩容收官 A股对外开放进程稳步推进

全球出资者正在积极地从头审视股票出资组合中的A股装备。一位外资行基金司理对《我国经营报》记者坦言，境外资金的加仓是大势所趋。 备受重视的MSCI年内第三次扩容于2019年11月26日A股收盘后正式收效，这意味着我国股票商场将继续迎来强有力和继续的世界组织...

“全球出资者正在积极地从头审视股票出资组合中的A股装备。”一位外资行基金司理对《我国经营报》记者坦言，境外资金的加仓是大势所趋。

备受重视的MSCI年内第三次扩容于2019年11月26日A股收盘后正式收效，这意味着我国股票商场将继续迎来强有力和继续的世界组织出资者的参加。

MSCI年内最大一次扩容

11月8日清晨，MSCI三季度评议成果发布，MSCI将迎来年内最终一次扩容。此次扩容为MSCI年内扩容“三步走”方案的第三步，将指数中的一切大盘股在MSCI新式商场指数的归入份额由15%提升至20%，一起将一次性以20%的份额归入中盘A股。调整完结后，大盘股标的共有244只，中盘股的标的共有228只。

从职业散布来看，大盘股多会集在银行、非银金融、食品饮料、医药生物、电子、房地产等职业。中盘股的职业多会集在医药生物、核算机、电子、化工等触及高新科技且高生长股会集的职业。

与此前相似，MSCI扩容带来的影响之一，便是北上资金的强势买入。Wind数据显现，到收盘，北向资金全天净流入214.29亿元，创前史新高。当日沪股通累计买入389.88亿元，累计卖出281.12亿元，净流入108.76亿元；深股通累计买入338.54亿元，累计卖出233.01亿元，净流入105.53亿元。

招商证券分析师张夏以为，此次扩容为年内最大规划单次扩容，扩容完结后A股在MSCI我国指数和MSCI新式商场指数的权重将别离到达12.1%和4.1%。依据测算，此次扩容有望为A股带来被迫增量资金约430亿元人民币。大盘股中，新增大盘股15只，医药和电子职业个股居多，均为初次归入；中盘股中，39只为此前大盘股转入中盘股，其他189只中盘股均为初次归入，假如与8月发布的归入中盘股名单比较，有33只为新增拟归入中盘股。由此来看，此次扩容中归于初次归入的A股共204只。

“比较于此前商场预期的中盘股归入名单，正式发布的名单中中盘股数量多于预期，标明外资看好A股战略装备的情绪。”财通证券分析师金晶以为，依据MSCI的归入名单核算，一切大盘股的自在流转市值大约是中盘股自在流转市值的4倍。但从边沿归入状况来看，大盘股归入因子仅增加了5%，而中盘股却在本轮一次性归入20%。因而，大盘股和中盘股对应的被迫增量资金流入规划实际上根本适当。结合成分股的均匀成交金额状况来看，被迫增量资金占中盘股的成交额份额更大，标明本轮扩容，中盘股遭到增量资金的影响将愈加显着。

MSCI我国区研讨主管魏震撰文指出，曩昔几年，我国显着加速了敞开内地本钱商场的脚步，获得了越来越多世界组织出资者的认可，这直接导致了2017年6月MSCI宣告将以5%的因子部分归入A股的决议。

在我国股市继续对外敞开的布景下，跟着世界三大重要指数完结A股归入与扩容，QFII、RQFII出资限额一起铺开等方针“松绑”，外资关于我国股市的决心到达了新的高度。数据显现，到三季度末，境外出资者经过QFII、RQFII和陆股通算计持有A股市值近1.8万亿元，占A股总市值的3%。

外资或将坚持长时刻流入趋势

近来，我国证监会副主席李超在到会世界金融论坛第16届全球年会时泄漏，本年以来，外资继续流入我国股票商场超越2400亿元人民币，显现出世界出资者对我国本钱商场的决心。

依据央行发布的最新数据显现，到三季末，外资持有我国股票、债券规划别离达17685.54亿元、21840.75亿元，双双创有记载以来前史新高，较2018年末持仓增幅别离达53.56%、27.60%。与此一起，沪港通的数据显现，2019年以来，外资继续流入A股商场，经过互联互通机制累计净流入资金现已到达了2399.83亿元。自注册以来，沪股通和深股通的累计净买入资金现已到达了8817.17亿元，其间沪股通净买入累计到达4817.51亿元，深股通净买入达3999.66亿元。

华泰证券以为，长时刻来看，跟着A股世界化进程的逐步推动以及我国本钱商场的进一步完善，A股商场我世界本钱占比升高将是未来的大趋势，出资者结构和商场出资习尚也将迎来重塑。

不过，在张夏看来，A股归入MSCI份额继续进步首要面对四方面束缚，且均归于商场基础建设待改进的问题。估计本年11月扩容完结后，A股归入MSCI进程短期或将放缓，而富时罗素指数下一阶段组织大概率要比及2020年9月。

关于下一步扩容的问题，MSCI董事总司理兼指数研讨部举世主管Sebastien Lieblich在媒体电话会议上亦表明，暂时还没有时刻表。

事实上，MSCI扩容一般需求阅历三个进程，包含对扩容方案进行揭露咨询、发布咨询成果、扩容施行。张夏坦言，2018年9月A股第一次扩容，归入份额从2.5%进步至5%，9月25日MSCI就继续进步A股归入份额咨询定见，咨询期大约为5个月的时刻，并在发布咨询成果三个月后开端施行扩容方案。从前史经历看来，从咨询定见发布到施行扩容需求8个月左右的时刻。假如下一年各项对冲东西按期稳健运作，能够为海外组织出资者供给有用的对冲东西，而且MSCI在一季度的季度调整中提出扩容咨询定见，那么下一年才有继续进步A股归入份额的或许，所以下一年一季度之前会成为MSCI后续扩容组织的要点调查期。

不过，国盛证券张启尧则以为，跟着2018年和2019年世界三大指数相继完结A股的归入与扩容，后续扩容怎么推动以及怎么影响下一年外资流入节奏，成为当时商场首要关怀的问题。从世界经历来看，MSCI扩容距离期，外资仍会坚持单边继续流入趋势。事实上，MSCI归入时点与外资进场节奏并不彻底符合，即便下一年世界指数扩容暂缓，也不会影响到外资长时刻进场趋势。

值得一提的是，“MSCI扩容带来的外资流入仅仅海外增量资金的其间一部分，也仅仅影响外资流入的要素之一，国内本钱商场变革以及A股在全球商场的装备价值才是外资长时刻继续流入的要害。一方面，未来国内本钱商场对外敞开进程仍将不断加速和深化，如存在下降外资持股份额约束甚至铺开、进一步完善外资流入途径和机制、扩展可出资品规划等。另一方面，横向与纵向比较，当时A股均处低位，具有较高性价比，有助于吸引外资流入。”华泰证券分析师张馨元以为，世界指数扩容暂缓或许影响外资流入的节奏，但不会改动外资长时刻流入趋势，估计2020年海外增量资金规划有望到达2885亿~3847亿元。