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招商证券交易软件(基金如何买)

wx 2023-05-24 07:54:07 6

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2月GTJA-GFI持续进步，广义财政周期上行趋势供认：

2月国泰君安广义财政指数为100.9，与1月比较上行0.2，上升至2021年5月水平，与2021年9月的底部比较进步0.6，广义财政周期上行趋势现已树立；

1月和2月生产性财政占广义财政比重(3MMA)分别抵达38.9%和38.6%，与疫情冲击下财政发力的2020年上半年底子持平，靠近当时的最高占比(40.1%)；

预算内资金占广义财政比重(6MMA)为88.2%，较上月进步0.8个百分点，较2021年12月进步1.2个百分点，其间预算外资金中的政策性金融债净融资额小幅添加。

2月实体经济杠杆率维持平稳，政府和非金融企业略升、居民略降：

实体经济微观杠杆率为269.6%，与2021年下半年底子持平；

居民部分杠杆率为62.0%，比1月下降0.9个百分点，比2021年12月下降0.8个百分点，首要原因是2月居民中长贷出现负添加，拖累居民部分加杠杆；

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非金融企业部分杠杆率为160.9%，比1月下降0.6个百分点，比2021年12月上升1.7个百分点，进入2022年非金融企业杠杆率略有上升，但整体仍处于稳诺言的底部区域；

政府部分杠杆率为46.9%，比上月回落0.2个百分点。其间，中心政府部分杠杆率比上月略降0.2%；当地政府部分杠杆率比上月上升0.1%，当地政府仍是加杠杆的主力。

广义财政率先发力，但实体经济实践融资需求短期仍偏弱：

广义财政指数自2021年10月初度上升，虽然此后出现时间短回落，但2月数据闪现广义财政周期上行趋势现已树立，考虑到年内稳添加压力，我们以为此轮周期上行将至少持续到三季度；

月度杠杆率整体坚持安稳，其间政府和非金融企业略升、居民略降，宽诺言第一阶段，实体经济实践融资需求偏弱，估量二季度后才华看到实体经济杠杆率上升，宽诺言进入第二阶段。

在财政周期上行的带动下，全年基建资金充裕。到3月第4周，专项债已发行1.2万亿元，占全年额度的1/3，流向最多的领域分别为市政工业园区基础设施、确保性安居工程、交通基础设施和民生社会工作，基建类占比约为63%，高于2021年的59%。从早年阅历来看，开年专项债流向基建比例一般偏高，为后续项目接连开工供应资金确保。我们以为在财政周期上行的带动下，全年基建资金相对充裕。

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