[神州泰岳吧]下周最具爆发力六大牛股(8.27)

怡亚通(002183)中报点评：380渠道促收入高添加 供应链生态圈稳步推动 事情描绘 怡亚通2016 年上半年完成经营收入263.52 亿，按管帐方针调整后同比上升47.3%，毛利率同比上升0.7 个百分点至6.7%，归属于母公司净利润同比上升33.8%至3.10 亿元，EPS 为0.15 元...

怡亚通(002183)中报点评：380渠道促收入高添加 供应链生态圈稳步推动

事情描绘

怡亚通2016 年上半年完成经营收入263.52 亿，按管帐方针调整后同比上升47.3%，毛利率同比上升0.7 个百分点至6.7%，归属于母公司净利润同比上升33.8%至3.10 亿元，EPS 为0.15 元。公司估计2016 年1-9 月归属净利润添加0%-50%。

事情谈论

获益深度供应链事务高速开展，公司盈余提高显着。2016 年上半年，公司完成营收同比上涨47.3%，首要获益于公司广度供应链事务和深度供应链事务收入同比添加121.4%和31.0%。一起因公司2016 年上半年整合并购快消职业经销商的速度加速，市场占有率呈现大幅提高，公司深度供应链事务毛利较上年同期添加55.3%至12.64 亿元。获益于深度供应链事务毛利的大幅提高，公司归属净利润同比上升33.8%至3.10 亿元。

2 季度成绩同比上涨20.1%。单2 季度来看，公司完成经营收入为129.47 亿元，同比添加17.5%，毛利率同比上涨0.9 个百分点至6.5%。

终究完成归属净利润1.46 亿元，同比为20.1%。

380 方案稳步推动，全面打造供应链生态圈。公司环绕380 渠道积极开展并购方案，2016 年上半年添加深度380 合资公司48 家。现在380渠道已经成为了全国最大的分销渠道，服务超越100 万个终端门店。

2016 年4 月公司发布公告拟非公开发行股份征集不超越60 亿元用于公司供应链生态圈的建造。一起公司8 月发布公告拟与深创投树立不超越80 亿元的供应链工业基金用于出资供应链优质企业。未来跟着这不超越140 亿的资金逐渐落地，咱们估计公司的并购速度将会得到进一步加速，促进公司供应链生态圈的树立。

保持“增持”评级。考虑到：1）公司2015 年并购的企业将在本年逐渐开端放量；2）公司380 渠道现在已经是全国最大的分销渠道，商业模式老练，未来跟着渠道的进一步扩张，公司优势将得到进一步强化。

暂不考虑定增的影响，咱们估计公司2016-2018 年EPS 分别为0.33元，0.40 元和0.48 元，对应PE 分别为37 倍，31 倍和26 倍，保持“增持”评级。

危险提示：380 渠道扩张不及预期，供应链金融坏账危险（长江证券韩轶超）

岷江水电(600131)点评：区域水电名企

电力及水电子职业剖析：截止2015 年末，一切电力装机中，非化石动力发电装机比重34%，水电净增1 亿千瓦。多年来，水电比重根本在14-18%区间徜徉，2014 年后突破了这个区间。改革开放以来首度呈现火电量负添加，比重持续回落。火电发电量回落导致电煤消耗量接连两年年度同比-5.8%左右。

估计全年全国基建新增发电装机1.2 亿千瓦左右。其间：水电880、火电5700、核电600、风电2500、光伏2600。估计2016 年末全国发电装机容量将到达16.5 亿千瓦。

公司坐落水系兴旺、水电开展前景宽广的四川省阿坝州，国家电公司为公司实践操控人。公司具有必定装机规划的水电站和区域性独立电，具有完善的发、输、供电系统，有独立的定价权，公司与股东方产生的日常相关买卖履行阿坝州发改委拟定的价格。

2016 年中报显现，公司经营收入添加率为25.59%，去年同期为11.64%，经营收入增速大幅提高；净利润添加率为60.98%，去年同期为6.48%，净利增速显着加速，盈余才能增强。

盈余猜测与出资评级：咱们估计公司2015、2016、2017 年的经营收入分别为11.51 亿元、12.43 亿元、13.05 亿元，完成净利润分别为2.07 亿元、2.24 亿元、2.39 亿元，每股收益为0.41 元、0.45元、0.48 元，给予“增持”的出资评级。

危险剖析： 1）国家水电职业方针改变危险；2）公司水电工程项目进展低于预期危险；3）电价调整危险；4）来水偏枯危险；5）其他不行抗危险。（财达证券卢文静）