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根据HFRX对冲基金指数

根据高盛(GoldmanPrime)的数据，第一季度多空对冲基金的均匀表现持平，只需在4月份的前两周才躲藏一些强于大盘的表现。出资港股美股基金

英国《金融时报》宣告过一篇叙说“对冲基金获得金融危机以来最佳的年初局势”的文章。出资港股美股基金这着实令人难明，在履历了GameStop的逼空工作和家族理财公司ArchgosCapital的爆仓工作后，对冲基金竟然还能获得金融危机以来表现最好的一季度成果。

据英国《金融时报》报道，Eurekahedge核算的数据闪现，对冲基金上个月的酬谢率略低于1%，本年第一季度的收益抵达4.8%，是2006年以来最好的第一季度。出资港股美股基金

与此同时，HFR最近的数据闪现，本年前三个月基金的收益为6.1%，是2000年以来增加最弱小的第一季度。出资港股美股基金

这一上涨幅度与2020年前3个月形成了鲜亮对比，当时由于疫情爆发导致股市和其他高风险销售市场暴降，对冲基金当时的下滑约为11.6%。出资港股美股基金可是，对冲基金后来弱小反弹，完成了2009年以来最好的年度酬谢。

英国《金融时报》的陈说只关心少数表现反常的对冲基金，并进行揣度，而忽略了该工作的全体行情趋势。出资港股美股基金

实践情况或许并没有那么好。出资港股美股基金根据HFRX对冲基金指数，对冲基金的均匀表现不只不及标准普尔500指数和散户出资者，而且表现不佳，实践上在第一季度持平。

摩根士丹利(MorganStanley)最新的陈说证明了这一点。出资港股美股基金陈说闪现，他写道：

“3月份于对冲基金而言布满应战，虽然全球股票指数均收高，但大都战略仍表现赔本。出资港股美股基金”

陈说再次指出，这反面的要害驱动力之一是多头，由于对冲基金多头在全球多空头寸中落后于MSCI当月接近5.5%，这导致总Alpha值在当月下挫3.5%。出资港股美股基金

到月末，全球基金均匀下挫约20个基点，全球股票多/空基金均匀下滑略大，为-0.9%；相比之下，3月份MSCIAC世界指数上涨了2.7%。值得注意的是，到3月的毕竟一周，基金的均匀下滑有所增加，但在3月的毕竟几天又涨回去了。出资港股美股基金年初至今，全球基金均匀上涨2.9%，MSCI指数上涨4.7%，L/S基金均匀上涨3.5%。

为了了解实践情况，以下是摩根士丹利(MorganStanley)最新生意陈说中的6个严峻主题：

主题1:3月份对冲基金出售全球股票，全球多空比率随净活动而下降

对冲基金在3月是全球股票的净卖家，净卖出要害聚合在3月19日完毕的一周内。出资港股美股基金3月份只需北美区域是净买入，日本、日本以外的亚洲销售市场和欧洲都躲藏了净卖出。

与3月份的兜销情况一起，全球多空比值环比下降，虽然从长期看来，仍坚持较高水平。出资港股美股基金现在，该比率刚好低于2.5倍。

主题2:总杠杆率和净杠杆率从最近高点回落

虽然人们看到全部战略的基金在3月份都增加了净多头和空头头寸，但均匀总杠杆水平(z值)从3月初的1.1降至月底的0.9。出资港股美股基金

值得参看的是，本年1月底，总杠杆率接近2010年以来的最高水平(与2018年1月毕竟一周一起)。在本年2月中旬抵达2010年以来的高点后，各战略的净杠杆率在3月份也从月初的2.7下降到月底的2.5。出资港股美股基金这反面的要害促进力是多战略(160921)/微观基金和亚洲基金，两种战略的净杠杆率分别下降了8%和4%。

然后是北美区域的4个要害主题：

主题1:从2月开始的收益增加行情趋势在3月有所放缓，但总杠杆率依然前进

1月份收益下降工作之后的一个要害行情趋势是多/空基金的收益从头上升，这是整个2月和3月初的情况。出资港股美股基金自那往后，收益增加行情趋势出色放缓。

主题2:成长股和价值股减少了多/空酬谢；对冲基金开始转向价值出资

在整个2020年期间，做多成长股/做空价值股是较为有用的生意之一，这两个要素是上一年alpha值弱小上升反面的要害驱动要素之一。可是，2021年的情况却大不相同，这两个要素现在是美国多/空头寸总酬谢率最大的倒霉要素。出资港股美股基金这种倒霉情况开始于2020年末，但直到上个月才开始看到对冲基金积极地从成长股转向价值股。

从资金流的角度看来，大部分的轮动发生在3月19日和3月26日完毕的那两周，这两周是以前一年最大的价值股买入周及最大的增加股卖出周。出资港股美股基金

主题3:对冲基金在三月下旬增持高质量的股票

除了3月份净买入价值股外，对冲基金仍是高质量股票的买家。大部分买盘发生在3月下半月，由于该要素开始跑赢大盘。出资港股美股基金这或许标明风险偏好下降，对冲基金开始喜欢高质量的股票。

出资者转向优质股的要害原因是他们从小型股转向大盘股。出资港股美股基金与价值股相同，对冲基金的高质量股净敞口也接近6个月高点，但自2019年初以来仍坚持在24%的水平。

主题4:大型科技股躲藏资金净流入，不赚钱的科技股人气降温

对冲基金在3月底還是大型科技股的净买家。出资港股美股基金由于本年以来的大部分时间里，科技股都在被兜销，此类股票的净敞口已于3月初触底，最近几周大幅反弹。

另一方面，那些价格昂贵但不赚钱的科技股这次并未获得喜欢，出资者对这些股票的买入出色放缓，净敞口在2月底抵达了一个高点，可是边缘卖出量和相对表现疲软导致净敞口在以前12个月下降到第69个百分位。出资港股美股基金