[东北证券大智慧官]今日机构强推买入 6股极度低估（12.15）

菲利华（300395）:收买石创石英100%股权 迈出延伸下流的第一步 本次收买进一步延伸下流提高附加值,增厚成绩起伏10%左右。1、本次买卖作价为1.3亿元,以15年对赌1000万净赢利核算收买PE 为12倍,以最新净资产核算收买PB 为3.5倍,均远低于上市公司57倍PE、7.4倍P...

菲利华（300395）:收买石创石英100%股权 迈出延伸下流的第一步

本次收买进一步延伸下流提高附加值,增厚成绩起伏10%左右。1、本次买卖作价为1.3亿元,以15年对赌1000万净赢利核算收买PE 为12倍,以最新净资产核算收买PB 为3.5倍,均远低于上市公司57倍PE、7.4倍PB 估值水平;收买金额中8000万元来自上市募投项目的资金改变,总价款分三年三批付出。2、收买标的石创石英主营制品加工,面向范畴为半导体、光学、光纤等范畴,产品有石英玻璃基板、光纤操纵棒、石英舟、石英法兰等,是菲利华下流范畴,因而本次收买对菲利华而言是工业链延伸,进一步提高产品附加值,一起也可完结途径与资源的协同效应。3、石创石英15年前10月收入为5307万元,归属净赢利为771万元,净利率14.5%;本次收买对赌成绩为15~17年的归属净赢利为1000、1200、1350万元;若未完结石创股东需对差价进行补偿,如超量完结,则超量部分将拿出50%奖赏石创股东; 以1000万元净赢利测算,本次收买增厚菲利华成绩10%左右。

军工及半导体石英资料放量,是中期最大亮点。当时商场对菲利华最大重视在于成绩生长性:就前3季度看,公司在光通讯、半导体、石英纤维的收入分别为7649、6752、9019万元;单就3季度看,光通讯收入略有增加、半导体增速为15%、军品增速超越100%。往后看, 公司是国内仅有一家经过东京电子认证的石英资料(非制品)企业, 因而有望逐渐切入全球供货商场,在全球尤其是我国大力开展集成电路的布景下,公司的供货资质有望成为开疆扩土之利器。而军品事务是公司的另一法宝,首要为石英纤维、石英棉等产品,首要用于耐高温等航空航天范畴;跟着军改推进,设备投入等有望带动上游资料范畴迎来继续景气。

定位高端商场,做显贵的领跑者。石英资料本身使用范畴较广,广泛用于照明、电子、光伏等范畴,而公司产品则面向中高端的半导体、光通讯、石英纤维等范畴,关于盈余质量一般且回款相对较差的石英坩埚范畴,公司近年也已逐渐退出,也反映出管理层精准的战略判别与选择,一起后续也会加强在民品商场的使用开辟。

估值依然具有优势。公司当时估值与同类民从军企业比较仍具有优势, 估计15、16年EPS 为0.75、1.06元,对应PE 为52/37倍,引荐。长江证券

天健集团（000090）:变革前锋鼓励护航 转型大有可为

出资关键:

深圳国企变革前锋,后续国资资源注入预期激烈。作为小而优的老牌资深国企,近期系列动作,如增发增强国资控制权、同意职工持股、收买粤通公司等标明其深受深圳国资器重,有望成为深国资整合渠道之一。国企变革风口,公司正推进上至体系下及项目的变革,打破旧国企“墨守成规”危险防控为主的开展思路,为转型晋级体系和人力打根底。

定增完结,腾飞将启。本次向特增发行3.03亿股,募资22亿元,12亿投向天健科技大厦项目,剩余的弥补流动资金。认贩方包含深圳远致出资(深圳国资委部属企业,认贩10亿)、天健满意(163名中心职工持股方案,认贩3亿)和硅谷天堂、高新投等战略出资者。天健科技大厦坐落深圳南山“大沙河立异走廊”侨城北工业辐射带中心区域,将打造一个智能化绿色总部基地,项目区位优势杰出,经济价值好,估计投入使用后年均税后赢利2.3亿(超越14年公司净赢利的50%),募资投入加快项目改造进程,利于公司向新兴工业运营服务渠道延伸。

由“基建+地产开发”转向“运营+服务”,增量服务翻开生长空间。传统工业晋级:由修建施工转向城市运营,做PPP 形式的出资、运营服务,由项目驱动变为出资驱动;由地产开发晋级为园区项目运营,不工业相交融,打造特色工业园区延伸土地开发的周期和可继续性。培养新兴工业:工业股权出资或为未来主业之一,本次定增引进高新投、硅谷天堂、红土立异基金等战略出资者,公司将有望共享他们的资源加快本身转型晋级。

资源为王,开展提速。公司现有项目(含储藏项目)可售权益未结建面超200万方,货值近500亿元,足以确保5年高增加开发;在建工程60项,合同金额108亿元,经过收买粤通、不中交协作翻开地下管廊建造、地铁物业和填海等百亿级工程空间。公司旧改资源丰富,仅天健工业区改造可为公司奉献超30亿净赢利。工业园区亦有根底,天健科技大厦定位科技工业运营、龙岗项目归入轿车工业园、经过受让漕河泾奉贤科技公司股权介入上海工业园区开发,延伸服务渠道。

首先实施职工持股鼓励天时地利再添人和。在深圳市国企中首先推广以管理层及主干持股为中心的鼓励机制,提高职工斗争热情,政府对公司寄以期望,公司也欲做大做强由本来的生态运营渠道晋级打造成城市级渠道,以接受更多资源。

深圳是本轮深化国企变革的排头兵,而天健是深圳国资变革前锋,开展方针正逐个实现;机会总是留给有预备的人,公司上下在原有事务根底上创造条件做大做强,出现深国资之巨子之气候。“十三五”将是公司战略转型晋级之五年,新的开展形式打破生长瓶颈,长时间估值提高可期。增发后RNAV14.85元/股,15-17年EPS0.57、0.67、0.81,对应当时股价PE31/26/22倍。短期受增发摊薄股价承压,但出资价值不行轻视, 6个月方针价22元(16年33倍PE),初次掩盖,给予“激烈引荐”评级,主张逢低吸纳。中投证券