[沪指走势图]今日最具爆发力的六大牛股(1.15)

世茂股份：出售大超预期 办理层活跃扩张 出资关键： 公司公告全年出售成绩，2017 年1-12 月，公司完结合同签约额216 亿元，同比添加45%；完结合同签约面积110 万平方米，同比添加28%；签约单价为1.95 万元/平方米，同比添加13%。到12 月末，公司已超量完结...

世茂股份：出售大超预期 办理层活跃扩张

出资关键：

公司公告全年出售成绩，2017 年1-12 月，公司完结合同签约额216 亿元，同比添加45%；完结合同签约面积110 万平方米，同比添加28%；签约单价为1.95 万元/平方米，同比添加13%。到12 月末，公司已超量完结全年出售方针，方针完结率为127%，超出商场预期。公司出售大增首要系厦门及南京项目出售较好。考虑到公司新增项目多为权益项目，未来少量股东损益占比可能会持续保持在一个较高的水平。（因同一操控下企业兼并前海、厦门集美和南京雨花等项目，公司的运营数据同期数有所追溯调整。）

扩张志愿激烈，深圳239 亿元拿下稀缺地块。12 月6 日，世茂股份发布公告称，公司部属福建世茂新路程出资开展有限公司（权益份额51%）参加了深圳市规划和国土资源委员会龙岗办理局国有建造用地运用权揭露出让活动，并以人民币239.43 亿元，竞得深港综合体地标项目。该项目地处龙岗区龙城大街深圳龙岗大运新城中心商务区，土地面积32.19 万平方米，总建筑面积136.45 万平方米，土地运用年限40 年。

项目测算增厚公司RNAV1.5 元/股，提高公司在大湾区战略布局。经过深港综合体地标项意图落地，龙岗将发挥深圳与香港的资源互补优势，全力打造深圳东部中心。此外，该项意图获取将有助于提高世茂股份在深圳及大湾区的战略布局，一起也将添加可售资源及自我克制物业的全体收益。在土地资源稀缺的深圳，可以拿到如此大面积的地标性项目表现了地方政府对公司实力的认可，此番大手笔拿地也折射出公司办理运营思路的改变。该地标项目咱们估计将增厚公司RNAV1.5 元/股。

财政状况稳健，融资本钱坚持低位。公司2017Q3 资产负债率62.6%，除掉预收账款后为60.3%，在业界处于较低水平。公司现金流稳健，在手货币资金150.5 亿，远高于短期告贷和一年内到期的非活动负债（总计43.3 亿）。公司于7 月12 日发行了2017 年公司债券第一期，发行规划分别为人民币 25 亿元，票面利率为4.95%；于9 月18 日和10 月13日发行了第二期和第三期公司债，发行规划10 亿元和5 亿元，利率5.15%和5.19%。

估值处于低位，项目区位优胜，估计将获益于一二线出售回暖。公司现在32 个项目中仅有5 个处于坐落三线城市，项目区位优胜，估计将获益于2018 年一二线城市的出售回暖，当时价格较RNAV 折价30%，安全边沿较高。

盈余猜测与出资评级：保持盈余猜测，保持增持评级。公司是国内商业地产龙头，项目区位优胜，绝大部分坐落一二线城市，估计将获益于一二线出售回暖。大手笔拿下深圳地标项目，表现公司运营风格改变，并明显增厚公司RNAV。看好公司未来开展。保持盈余猜测，保持增持评级。估计2017-2019 年归属于母公司的净利润23.0 亿元、25.3 亿元、28.8 亿元，对应EPS：0.61 元、0.68 元、0.77 元。当时价格对应的PE 为10.9X、9.8X、8.6X。

旗滨集团：冷修顶峰、环保高压 供应减缩望超预期

陈述

产能：公司当时共有8 个玻璃出产基地，其间国内7 个，国外1 个，在产出产线22 条，冷修技术改造3 条，在建2 条，总产能日熔量达18000t/d，为国际第一大浮法玻璃出产公司。当时公司开端进军深加工玻璃，估计一期将在今年底完结，下一年开端二期的建造，终究规划将深加工业务收入占比提高至20%。公司马来西亚2 条出产线均已点火并投入商业化运营。

销量：公司三季度出售2750 万重箱，首要因为3 条出产线冷修导致产值有所下滑，估计全年玻璃销量有望到达1 亿重箱。因为2017 年公司冷修较多，跟着逐渐复产叠加2018 年冷修线相对削减，估计公司2018 年的销量将有所提高。

本钱：因为沙河区域关停部分出产线，导致纯碱需求有所下滑，纯碱价格有望稳中向下，纯碱价格每下降100 元，将影响约1 元/箱的毛利。

供应侧：因为环保压力，当时复产产线需求添加脱硫脱硝等设备，这将带来额定几千万的本钱增量，此外保持出产线运转较以往的本钱也要高，所以是否复产都是这些企业需求考虑的工作。

因排污许可证的原因，沙河区域关停了9 条线，履行力度较大，影响供应3-4%，后续如持续关停，供应将会有较大的紧缩。此外2018年估计有四五十条出产线进入会集冷修期，假如会集冷修，将使玻璃供应大幅减缩。

财政猜测与估值：咱们猜测公司2017-2019 年归母净利为12.68、17.97、19.02 亿元，对应PE 为16X、11X、11X，给予"买入"评级。

危险提示：玻璃复产超预期，房地产竣工大幅下滑。