[002628成都路桥]“纾困+减持”惹争议 配套监管待完善

近期，在商场环境较为低迷的情况下，纾困概念股顶风直上。但我国证券报记者注意到，部分上市公司在被清晰为纾困目标后，股价敏捷上涨乃至连收涨停，随后大股东乘机减持，乃至呈现清仓式减持，又使得公司股价承压。剖析人士指出，怎么防止纾困成为部分公司股...

近期，在商场环境较为低迷的情况下，纾困概念股顶风直上。但我国证券报记者注意到，部分上市公司在被清晰为纾困目标后，股价敏捷上涨乃至连收涨停，随后大股东乘机减持，乃至呈现清仓式减持，又使得公司股价承压。剖析人士指出，怎么防止纾困成为部分公司股东在二级商场炒作、变现的手法值得考虑，主张完善纾困资金的配套监管准则，做到专款专用，实在协助企业处理问题。

部分公司“纾困+减持”

纾困的初衷是在经济环境疲弱时，有关方面助力优质上市公司处理资金流动性难题，协助其平稳度过困难时期。但部分纾困概念股在传出利好音讯后股价上涨，随即被大股东或重要出资者减持。

据我国证券报记者不完全计算，在东方财富Choice计算的63只纾困概念股中，有近10只股票在传出取得国有资本驰援或将承受纾困资金的音讯后，呈现股东减持现象，其间不乏清仓式减持。

以佳讯飞鸿为例，公司9月17日晚公告，控股股东、实践操控人林菁、郑贵祥别离与中海丰盈签署《股份转让协议》，两边有意打开战略协作。中海丰盈具有国资布景，北京市海淀区国资委旗下的海科金集团和北京市海淀区国有资本运营办理中心别离直接持有中海丰盈34%和33%的股权。随后，公司于9月27日公告称，持股5%以上股东王翊拟减持753万股公司股份，占总股本份额为1.26%。王翊于11月14日减持该部分股票。

博天环境股东则呈现清仓式减持。11月8日，江苏银行北京分行向海淀区上市公司博天环境发放了战略协作协议框架下的首笔借款5000万元，对博天环境的别的5000万元借款也将于近期发放。11月19日晚，公司公告称，三位大股东国投立异(北京)出资基金有限公司、上海复星创富股权出资基金合伙企业(有限合伙)、平潭鑫发汇泽出资合伙企业(有限合伙)拟清仓式减持1.26亿股，占总股本份额合计31.35%。11月20日，博天环境一字跌停。

此外，新天科技、中元股份、达实智能等公司在传出纾困利好音讯后，大股东或办理层宣告减持。

“这类行为从一般的商业利益和商场出资的视点来说，有必定的合理性。但在当时资本商场承压、纾困资金战略介入、方针在呵护商场和公司安稳的大布景下，这类行为的合理性有待商讨。”东北证券研讨总监付立春表明，“至少是不值得发起的，需求警觉纾困成为炒作股价的噱头。”

买卖所对部分公司“纾困+减持”的现象已给予注重，经过宣布问询函的方法，要求公司进行充沛的信息发表。

减持意图不尽相同

我国证券报记者整理发现，“纾困+减持”中的减持方可分为几类：IPO前便取得公司股权的PE组织、经过定增或二级商场买入成为公司持股5%以上的大股东、向公司派出办理层的大股东。剖析人士指出，它们减持的意图不尽相同。

其间，PE公司主要是期望在公司股价高位减持完成成功退出，另一些大股东或许因为本身资金压力太大，急需经过减持公司股票来处理本身资金问题。

深圳某券商担任对接公司事务的赵红(化名)告知我国证券报记者：“现在一些公司的大股东将股票质押到期后，无法持续请求股票质押融资，也无法经过其他融资手法处理资金需求，不得不考虑减持股票。”

赵红指出，《股票质押式回购买卖及挂号结算事务方法(2018年修订)》于2018年3月12日正式施行后，原有股票质押到期后无法延期，或许无法请求到新的股票质押融资，或许请求到的股票质押融资金额削减。现在银行借款条件还没有显着放宽，而其他融资途径也受资管新规等方针影响收紧或暂停，导致一些上市公司大股东资金紧张。

和晶科技董秘陈瑶指出，等待以短平快方法处理现在的流动性困难，归于危险打散再集合的操作方法。主张大股东平稳过渡债款偿还期，而非经过兜售股票下降个人债款。

主张完善配套监管

现在，商场参加方关于在当时商场环境下，部分纾困概念股大股东在股价反弹后“逃顶”是否合理存在争议。

司律基金总经理刘伟杰以为，在全球资本商场，大股东在二级商场股价到达必定高度时减持是合理、正常的，我国也不破例。大股东的减持在短期内会冲击股价，这难以防止，但只需程序上按相关规定操作，是没有问题的。监管部门需求注重的是减持行为是否合法、合规，一起加大出资者教育的力度。

付立春指出，即便减持相关公司股票行为合法、合规，也与当时安稳商场的大方向不相符合，不值得鼓舞。在资本商场和经济承压的大布景下，商场参加者应该承当更多社会职责。

“当时商场刚从底部上升，决心疲弱，政府的纾困办法根本取得开始成功，商场大幅跌落的或许性不大，但一些大股东的大幅减持会冲击出资者决心，使得纾困作用打折扣。主张监管层和买卖所注严重股东高位兜售的现象，了解实在原因，实在维护中小出资者的利益。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表明。

关于怎么更好地防止大股东经过炒作纾困概念套利，付立春指出，首要，对这一类行为要予以满足注重，对违反商场公平买卖准则的行为进行充沛查询，一旦发现，应及时有效地查办和严峻冲击。其次，促进纾困资金商场化运作的公共特点和商业报答的有机结合。此外，完善纾困资金的配套监管办法，从项目选择、资金运用、投后办理等方面都应该有完善的配套监管。

“主张对纾困项目担任人树立终身追责制，假如项目呈现严重危险，应进行严峻追责。此外，完善公司办理、相关人员办理的准则规矩，实施商场化运作，如办理层实施揭露竞聘，树立相应的成绩考核准则。”付立春说。