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民航发展基金(金城医药)

wx头像 wx 2023-05-22 11:36:41 6
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计算机作业低配明显，持仓比例进一步下降。2022年Q2公募基金重仓中，计算机板块的总市值占比为2.44%，较2021年底又下降1.51个百分点，仅高于2017年的作业低点。此外，我们分别以全A与沪深300作为基准，可以看到计算机作业整体处于低配情况，超配比例分别为-0.62%以及0.39%，双双靠近近十年来前史低点。

疫情恢复后作业需求耐性十足，看好人员增速放缓下的获利开释。2020年计算机作业整体遭到疫情的影响，营收端出现了小幅下降，但随着疫情的缓解，需求很快开释，使得作业整体2021年营收同比添加了15%以上，已超2019年同期增速。我们持续看好疫情陡峭后作业全面复苏所带了的营收添加。此外，计算机作业也在不断出现新式技术的迭代，使得公司人均产出进一步攀升，对人数的依赖度在下降。近年公司人员扩张的速度已趋缓，我们看好人员增速放缓下更弱小的获利开释。

作业估值处于低位水平。受各种表里要素影响，计算机板块自2020年中后持续走弱，估值水平出现了较大崎岖的回落，已靠近2019年同期低点水平。其他，其时作业动态市盈率处于43.37倍，低于机遇值45.77，且位于近10年15.79%的分位，估值的安全边缘已很高，具有中长期的向上空间。

出资建议：举荐注重新点软件、虹软科技、金山作业、和达科技。

风险提示：疫情重复带来需求端疲软的风险、政策落地不及预期的风险。

民航发展基金(金城医药)

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