[江苏宏达新材]今日机构强推买入 6股极度低估（1.20）

利市光电（600487）:进入移动互联 战略晋级更上一层楼 坚持增持,上调目标价至26元。咱们以为,利市光电此次收买电信邦本和挖金客,是公司从产品向服务、从国内向世界、从制造业向移动互联转型晋级的关键性行动,将改动商场此前对公司仅为光纤光缆和电线电缆...

利市光电（600487）:进入移动互联 战略晋级更上一层楼

坚持“增持”,上调目标价至26元。咱们以为,利市光电此次收买电信邦本和挖金客,是公司从产品向服务、从国内向世界、从制造业向移动互联转型晋级的关键性行动,将改动商场此前对公司仅为光纤光缆和电线电缆供货商的认知。经过测算,2014-2016年备考EPS为0.94/1.20/1.46元;在不考虑收买标的成绩奉献的情况下,坚持2014-2016年EPS分别为0.92/1.16/1.4元的猜测,可比公司2015年平均PE为21倍,利市光电传统主业运营厚实稳健,具有雄厚的本钱根底向移动互联职业转型,未来可能在移动互联职业会有更多的本钱运作,给予必定的估值溢价,即2015年22倍PE,上调目标价至26元(上调12%),坚持“增持”评级。

战略转型的关键性行动。咱们以为本次收买是利市光电战略转型晋级的转机性行动。收买电信邦本,将加快完成利市光电完成从制造业向系统集成和服务业的晋级;成为利市光电借力国家“一带一路”战略拓宽世界化事务的重要支点。收买挖金客,可完成公司移动互联新事务板块的拓宽,翻开未来宽广的生长空间。

依托雄厚本钱实力,为培养移动互联事务保驾护航。公司主业运营稳健,具有足够的资金实力支撑公司强壮新式事务板块。咱们以为,本次收买挖金客标志着公司正式切入移动互联职业,未来有望以挖金客为途径,在移动互联范畴以内生加外延的方法继续做大做强。国泰君安

老白干酒（600559）:基本面优异的区域白酒龙头

坚持公司14-17年的EPS分别为0.45元、1.01元、2.25元(摊薄后),同比增加20.12%、124.44%、122.77%,公司作为河北区域龙头,基本面优异,之前受限于体系限制,净利率远远低于业界平等质地公司的水平(约为同类公司四分之一),咱们看好此次混改后鼓励机制的理顺翻开成绩开释空间,考虑公司巨额预收款以及收入稳定增加,咱们估计公司14-16年实在收入有望到达30-35亿,净利率有望康复至15%左右,同类可比公司现在PE20-25倍,短期老白干的合理市值在100亿~130亿,长时间来看,经过并购整合、商场集中度进步,市值有更宽广生长空间,区域龙头腾飞之步刚刚开始,坚持“买入”评级。

有别于群众的知道:

优质区域龙头,产品结构杰出。老白干酒作为河北肯定区域龙头,在优异管理层的带领下,多年来经过厚实运营和继续投入,构建起强壮的品牌、途径优势,省内商场比例榜首(20%左右),超越第二、第三之和,以肯定优势占有河北商场。产品结构继续优化,依据咱们的草根调研,主要为老白干系列、十八酒坊系列、青花系列,中高价位(70元-300元)价位产品占销售收入70%以上,产品结构可比古井贡酒、山西汾酒,杰出的商场竞赛格和产品结构局蕴含着公司的实践净利率应远高于报表。

参阅同行可比公司,成绩有大幅提高空间。从同类可比公司来看,现在老白干净利率3.67%,古井贡酒为13.05%,山西汾酒为13.24%,仅为同行的四分之一。咱们估计公司收入每年能坚持10-15%的稳定增加,考虑现在公司预收款高达8.56亿,咱们估计公司14-16的实在收入有望到达30-35亿,净利率有望康复至15%左右。本次混改计划触及管理层、职工、优异经销商、战略出资者,既激发了管理层、职工、优异经销商积极性和凝聚力,又有利于引入战略出资者相关的优势资源,加强和深化公司与职业各类资源的合作关系,机制的理顺翻开未来赢利开释空间。

长时间来看,经过揉捏竞赛对手比例、吞并收买,省内商场比例有50%以上提高空间。公司作为河北区域龙头的位置十分安定,现在省内商场比例20%左右,在12-13年职业低迷时分仍坚持稳定增加,同区域的竞赛对手山庄、板城等运营不善逐步下滑,商场比例被老白干逐步抢占。

参阅苏酒龙头洋河现在在江苏省内商场商场占有率已到达60-70%,河北商场的竞赛格式相对良性,长时间来看,经过揉捏竞赛对手比例、吞并收买,老白干在省内商场的比例仍有50~100%提高空间。

四、短期催化剂:沱牌舍得复牌在即,国企变革风又起。1月6日咱们发布了《食品饮料国企变革专题深度:好风凭借力,国企变革提高估值》,在陈述中,咱们明确提出本轮牛市的本质是变革牛市,国企变革作为国家战略之一,必定是贯穿全年的出资主线;国企变革对食品饮料职业有本质影响,食品饮料作为一个竞赛性职业,准则鼓励、人的能动性是关键因素,参阅海天、洋河、张裕等优质企业本质上也是准则变革的效果;现在职业界多家企业酝酿国企变革计划,沱牌舍得近期公告集团转让70%股权,最晚于1月19日复牌,此事是食品饮料企业混改又一重大事件,主张重视老白干酒、金种子酒、五粮液等国企变革相关标的。申银万国