[600854]今日最具爆发力的六大黑马（2.5）

金科股份(000656)：成绩靓眼 稳健运营 三道红线回归绿档 类别：公司 组织：开源证券股份有限公司 研究员：齐东/陈鹏 日期：2021-02-04 深耕川渝，布局全国，高生长优质标的，保持买入评级金科股份以国家城市群开展战略为导向，公司出售提速，成绩增加有确保...

金科股份(000656)：成绩靓眼 稳健运营 三道红线回归“绿档”

类别：公司 组织：开源证券股份有限公司 研究员：齐东/陈鹏 日期：2021-02-04

深耕川渝，布局全国，高生长优质标的，保持“买入”评级金科股份以国家城市群开展战略为导向，公司出售提速，成绩增加有确保。依据成绩快报，小幅修正盈余猜测，公司中长期逻辑不变，估计2020-2022 年归母净利润别离为70、86、102 亿元(前值别离为71、87、104 亿元)，EPS 别离为1.30、1.61、1.91 元，当时股价对应PE 为5.6、4.5、3.8 倍。保持“买入”评级。

结转提速，成绩确定性强

金科股份发布2020 年成绩快报：2020 年，公司完结运营收入878.07 亿元，同比增加29.56%；归母净利润70.20 亿元，同比增加23.69%；EPS 为1.30 元/股。单季度看，公司4 季度完结营收、归母净利润增速别离为63.13%、52.38%。公司成绩增加迅猛首要源于结转继续提速，一起全年归母口径的出售净利率依然保持在8.0%的高位水平。到2020 年，公司合约负债1433.81 亿元，同比增加25.01%。

稳健运营，杠杆可控，三道红线回归绿档

公司杠杆操控行之有效，到2020 年，公司资产负债率80.7%，除掉预收后的资产负债率69.0%、净负债率71.8%，同比别离下降3.1、5.8、48.4 个百分点；公司有息负债总额965 亿元，在出售规划增加可观一起，公司有息负债规划同比下降2.32%，体现出公司资金运用效益的继续进步。此外，公司现金短债比为1.4倍，2019 年同期为1.1 倍。公司三道红线方针全面合格，从2019 年的橙档回归2020 年的绿档，体现出公司财政状况在继续优化，未来运营状况将更为稳健。

董事会换届完结，五年规划显示开展决心

1 月30 日，公司发布董事会换届推举公告，推举周达担任第十一届董事会董事长，王洪飞担任副董事长，聘任杨程钧为公司总裁。新办理层将成为《公司开展战略规划大纲(2021-2025 年)》新的领军者，愈加激起公司运营开展生机。依据五年规划，公司力求到2025 年完结出售规划打破4500 亿元，年复合增速15%以上，并力求冲击更高方针。2020 年，公司完结出售金额2233 亿元，同比增加20%。公司出资端体现活跃，拿地金额占出售金额的40%，处于继续扩土储阶段。

危险提示：职业出售动摇；方针调整导致运营危险；融资环境变化。

泛微络(603039)：年报预告超预期 与腾讯继续深化协作值得等待

类别：公司 组织：开源证券股份有限公司 研究员：陈宝健 日期：2021-02-04

协同工作职业龙头，事务开展确定性高

泛微络作为国内抢先的协同办理和移动工作软件产品提供商，产品线完全，跟着腾讯入股，以及下流政府、企业协同工作需求的复苏，公司成绩有望快速进步.

依据成绩预告，咱们调整公司2020-2022 年归母净利润为2.28、2.31、2.74 亿元(原值为1.66、2.13、2.72 亿元)，EPS 为1.07、1.08、1.28 元/股(原值为0.78、1.00、1.28 元/股)，当期股价对应的2020-2022 年PE 为92.3、91.1、76.9 倍，略高于职业可比公司平均水平，但考虑到公司事务的生长性和新股东带来的新事务开展机会，认可必定的估值溢价，保持“买入”评级。

事情：Q4 成绩高增加，降本增效进步盈余水平公司发布2020 年成绩预告，估计2020 年完结归母净利润2.25-2.32 亿元，同比增加60.99%-66.00%；完结扣非后归母净利润1.33-1.40 亿元，同比增加20.65-26.98%。

四季度成绩增速亮眼，办理功率进步

依据公司成绩预告，公司2020 年Q4 完结扣非后归母净利润8061-8761 万元，同比增速为36%-48%，中值增速为42%。比照之前单季成绩增速，从公司Q4 财政体现看，疫情影响已逐渐减退，事务开展继续。此外，公司活跃优化资源配置，在确保事务活跃开展的一起控本降费，进步办理功率，进步盈余水平。

公司和腾讯协作继续落地，打造表里协同移动工作渠道腾讯工业基金自8 月成为泛微第一大组织股东以来，两边战略协作不断深化。

2020 年10 月，两边在广州联合举办了工作产品体会会，并正式发布“表里协同的移动工作渠道”，完结泛微OA 体系可通过企业微信与12 亿微信用户衔接，完结内部职工和外部供货商等间的互联互通，完结包含收购、出售等在内的多种表里协同服务。公司从事2B 事务多年，在B 客户维系上具有天然优势，结合腾讯的C 端资源，两边在工作协同范畴的后续深化协作，值得等待。

危险提示：疫情重复形成事务开辟不及预期、下流客户IT 投入下降