[000997资金流向]丝绸之路概念热炒 周期股行情曲折

总述篇 老周期发动海外战略新故事 本刊记者 马曼然 四季度以来，跟着政府经济方针的转向，加大出资力度，引发铁路基建、航运、电力、钢铁板块的全体上涨，引领了大盘强势反弹，并也导致了近期商场风格的显着改变。本周商场对俗称我国版马歇尔方案蓝图的炒...

·总述篇·

老周期发动海外战略新故事

本刊记者 马曼然

四季度以来，跟着政府经济方针的转向，加大出资力度，引发铁路基建、航运、电力、钢铁板块的全体上涨，引领了大盘强势反弹，并也导致了近期商场风格的显着改变。本周商场对俗称我国版“马歇尔方案”蓝图的炒作无疑是最热的焦点，传统基建、机械等获益的周期股大涨。

产能和本钱双输出方针途径

11月4日，中央财经领导小组第八次会议着重，加速推动“一带一路”(即丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路)制作。而本周举行的APEC会议一个重要主题便是加强全方位基础设施与互联互通制作，而这也正是与我国工业、本钱加速走出去的战略相符合。

微观层面，重新一届政府一系列经济交际方针能够观察到“产能和本钱双输出”的全球大战略方针途径：2013年末，习近平提出“一带一路”规划，虽然现在这一战略仍未具象化，但其潜在经济、军事、动力等多重战略意图现已显而易见。2014年以来李克强在多个交际场合提及的“高铁交际”、“核电交际”则是我国高端制作业工业输出的载体，我国巴望脱节贱价的“世界工厂”代名词；这个严峻国家战略在2014年下半年开展敏捷，7月15日，在巴西福塔莱萨”我国建议建立“金砖国家开发银行”、10月24日，以我国为首建立亚洲基础设施出资银行，成为我国向全亚洲进行本钱输出的战略性渠道。未来还有上合银行、丝路基金，其战略意图是金融铺路，本钱保证，最终再辅之以人民币不行阻挠的出海之势……出资者眼中的我国版的“马歇尔方案”（美国马歇尔方案正式名称为欧洲复兴方案，在1948年4月签署，其意图在于协助欧洲复兴然后抵挡苏联的扩张。）蓝图大略如此。

申银万国最新研报指出，在金砖国家开发银行、亚投行建立后，“一带一路”规划已瓜熟蒂落，随时存在出台或许。“一带一路”制作作为新时期国家战略将助力我国走出去，为世界经济尤其是亚洲经济开展发挥更大效果；一起有助于处理我国产能过剩、需求缺乏的对立，为我国经济增加寻觅新的增加动力。

本钱商场周期股面对重估

在A股商场小盘生长股科技股被重复炒作之后，商场也需求一个更大的、更持续的战略性包容大规划资金的新热门。“一带一路”出台恰逢当时。据组织测算，这至少有一个近1.12万亿美金的大商场，而且这个商场每年的增速都在扩张，这就相当于6万～8万亿人民币的一个大蛋糕展现在“我国制作”、“我国制作”的面前。而从本钱商场的视点来看，在我国版“马歇尔方案”实质性推动的布景下，海外需求最大的我国基建工业链有望获益最为显着。

更为要害的是，兴业证券剖析，跟着我国经济出资增速的系统性放缓，传统的铁公基和相关工业链职业面对着产能严峻过剩的压力，在本钱商场上，出资者一再压低了这些职业的估值。但在国家战略思想改变过程中，具有全球比较优势的我国“铁公基”内相应职业和公司，存在着巨大的盈余和估值两层修正出资时机。

据此，中金公司剖析，“走出去”战略初期表现首要会集在基础设施制作范畴，以为下列三类企业将首先获益：1)基础设施工程类公司：包含我国铁建、我国中铁、中工世界等在内的工程类公司将获益于基础设施规划与兴修；2)设备及配套类制作业公司：包含高铁、港口、工程机械、特高压电、核电等范畴的设备制作类公司，也将获益于开展我国家基础设施的兴修；3)原材料类公司：与兴修基础设施相关的原材料，包含钢铁、建材、有色等类别的公司将获益，特别是“一带一路”相关省份相对会集的东南、西北地区的原材料类公司将获益。

大主题概念还需镇定剖析

不过，出资者也要对此仔细剖析。国金证券最新陈述经过数据细看“我国马歇尔”中剖析以为，之前的主题仍是限于A股惯常的炒地图，现在的逻辑是讲老周期再启的大故事。所谓4万亿海外出资规划显然是被人为夸张了，现在我国OFDI规划为1000亿美元，就算很快增加到美国的当量也才3000亿美元(1.8万亿人民币)，离4万亿还很悠远。别的，基建在现在我国OFDI占比中10%都不到，规划仅在100亿美金等级。即便未来基建形式大行其道，就算依照3000亿×20%=600亿规划来核算，也才相当于国内走运年出资的10%，国内（基建+地产）出资的2%，这个数量级想要拉动我国周期的产能好像还远远不够。

国金证券的结论是，现在A股商场因为杠杆资金持续流入而心情兴奋，因而近期以快速的主题轮换为首要特征。如果说小股票贴现的是未来转型的预期，这一点在逻辑上短期很难证伪的话；现在则是要贴现全球商场需求拉动旧周期，它更多反映的是出资者当时决心的胀大，而非其真的具有成为实际的或许性。

别的，出海战略除了本身还依赖于相关国家的协作与支撑，最新音讯显现墨西哥忽然吊销我国公司11月3日的高铁招标成果，并决议重启招标程序。看来出海战略并非一往无前。再如作为强周期性职业代表的工程机械职业，其走出去的脚步也不会敏捷加速，其开展与现在国内微观经济更直接相关，所以其盈余改进仍需时刻，工程机械类股票近期也呈现了较大反弹。但组织对职业远景和去产能化仍然比较慎重。

“一带一路”行情的接连性怎么？兴业证券本周电话会议也谈到，“一带一路”不仅仅是一个主题性时机，更多的是一个大战略，但其也以为，“一路一带”主题出资炒作或许就像一阵风相同，刮起的很猛很快，数周之后也不扫除落潮甚至会一地鸡毛，可是，获益于“一路一带”大战略的系统性行情将或许持续接连3~5年，是慢牛长牛。

轻视值蓝筹种类更应从中线布局考虑

沪指近来接连保持在两千亿以上的成交额，必定程度上表现出增量资金进场的偏好，并非是估值居高临下的小盘股，而是估值显着违背的贱价、轻视值蓝筹种类。如我国中铁、振华重工这样的大盘股短期也能暴升30%以上，中字头概念股兴起也很显着。所以，在国家保增加和走出去战略和本年国企混合制改改造打破的大布景下，出资者获益于保增加、贱价、资金抢筹的二线蓝筹股，进行逢低布局。对此，方针敏锐的组织也及时加大了相关蓝筹的装备，如混沌出资葛卫东持有安全银行达10亿元等级，而重阳出资持有长江电力市值也超10亿。

因为现在两市贱价股蓝筹股首要散布在银行、走运、电力、钢铁、机械、建材等几大板块，他们的上涨引发了贱价股的团体暴乱。但不少周期股短期涨幅较大，存在必定短线危险，周四周五盘面现已显现出这种痕迹，所以，出资者更应从中线布局考虑。

整体看，超跌贱价蓝筹股仍将是四季度的重要热门，在与生长股的板块轮动中有了更多的时机，相关范畴的补涨时机将是下一阶段发掘的要点。

别的，金融板块中券商股值得注重，券商职业的转型、立异事务的开展让券商脱节以往靠天吃饭的特色，在两市融资融券进入敏捷增加的布景下，在沪港通音讯的影响下，券商股中线行情也值得等待。