[万信转债]预期收益率有所降低 “固收+”产品展现双重优势

2021年以来，“固收+”产品继续走俏。在现在100多只新发基金中，“固收+”产品数量超越20只。此外，公募基金还在“+”战略进步行了多样化测验。业内人士表明，2021年权益出资的预期收益率有所下降，“固收+”产品能够体现公司业绩增加和债券票息两层优势。

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所谓“固收+”产品，是指以固收财物为主、辅以必定份额权益财物的基金产品，一般是以偏债混合基金、二级债基为详细产品形状。

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Wind数据显现，以初始基金为计算口径（下同），在现在100多只确认了发行时刻的新基金中，“固收+”产品的数量达到了23只，分别为18只偏债混合基金和5只二级债基。从基金管理人来看，23只“固收+”产品大多出自头部组织，如博时基金、广发基金，还有招商基金、鹏华基金等老牌固收大户。到1月12日，2021年以来已有3只偏债混合基金和1只二级债基建立，分别是南边宁悦一年持有A、鹏华安享一年持有A、华安添福18个月持有A，以及安全双季增享6个月持有A。

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“在刚过去的‘基金大年’中，除权益基金外，兼具股、债性质的‘固收+’基金开展态势也是比较喜人的。”鹏华基金固定收益总部专户债券出资部总司理张佳表明，预期收益率型理财产品在净值化转型中将连续退出商场，“固收+”产品鼓起的主要原因之一便是为了接受万亿规划的理财需求。他指出，从组合效应视点看，“+”部分的权益财物效果是经过对冲效果来熨平基金组合的净值动摇。这种减震效应在权益行情好的时分，体现出来的是增厚收益效果。2020年“固收+”的蓬勃开展仅仅开端阶段，跟着大资管职业的继续转型，未来有望迎来继续开展。

Wind数据显现，到2021年1月12日，商场上共有426只偏债混合型基金，全体规划高达5102.46亿元，建立以来的均匀回报率达到了29%。其间，仅2020年建立的191只基金，规划就达3268.61亿元，其间不乏汇添富稳健收益A、易方达悦兴一年持有期A、嘉实浦惠6个月持有A等百亿级产品。一起，到2021年1月12日，二级债基的数量和规划分别为352只和4904.16亿元，其间2020年新建立的46只基金规划为596.41亿元。

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国泰基金自动权益出资工作三部负责人、基金司理程洲指出，2021年“固收+”产品还会连续开展态势。他剖析指出，从债券财物视点来说，当时债市基本面逐渐改进，利率水平继续提高的空间不大，估计2021年下半年会有下行的可能性。因而，债券除了自身的票息收入，还会有利率下行带来的本钱利得收益，然后使得出资组合的底仓会有不错的体现。从“+”的权益类财物来看，现在A股商场没有太大的危险要素，慢牛格式有望继续，然后给组合带来超量收益。

汇添富固收研讨负责人叶盛表明，2021年将立足于债券基本面剖析，经过职业轮动和精选个券的信誉装备战略，力求完成收益危险比的最大化。

兴业基金固定收益出资部债券出资团队总监腊博以为，2021年股票商场进入盈余增加驱动时期，估值动摇开端加大，而利率动摇可对估值动摇起到必定对冲效果，有利于组合净值安稳。整体来看，2021年，与单一财物比较，“固收+”产品可体现出上市公司业绩增加和债券票息的两层优势，对冲估值动摇和利率动摇的不确认危险。

张佳详细介绍说，2021年的债券出资会以票息战略为主，对转债的装备会相对慎重。权益布局方面，则会以顺周期职业为底仓，一起将科技、新能源、医药和消费作为弹性装备部分。

“+”战略更多样化

值得一提的是，为更好满意出资者的理财需求，公募基金公司还在“+”战略进步行了多样化测验。

比方，招商基金总司理助理、招商瑞德拟任基金司理王景介绍，招商基金近期发布的“瑞”系列产品会遵从肯定收益出资思路，在原有避险战略基金CPPI战略的基础上做了晋级和优化，这既处理了CPPI战略履行过程中追涨杀跌的问题，也给基金司理留出了满足的空间。

海富通量化出资部总监杜晓海表明，股债混合的“固收+”战略在保持2/8股债装备份额的一起，还会活跃经过大宗定增打新等手法增强组合收益。此外，出资人还能够装备必定份额的对冲战略，恰当装备该战略能够进一步下降整个组合的危险度。

汇添富固收研讨负责人叶盛则表明，在组合构建战略上能够采纳“职业四季轮动战略”。他指出，近年来债券商场呈现了显着的板块分解，正确理解一个职业的所在方位，才能够较为有效地去前瞻性掌握信誉债的大趋势，寻觅出资时机。此外，叶盛表明，组合构建还可经过信誉超量收益发掘战略、回购套利增厚战略以及财物负债的期限匹配战略等，力求精选固收财物。