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新三板革新中，揭穿发行被业界视为前进流动性的要害，引入向不特定投资者揭穿发行原则也是此轮新三板革新的关键之一。

3月6日，全国股转公司发布实施两件业务攻略，包括《股票向不特定合格投资者揭穿发行并在精选层挂牌业务攻略1号-申报与查看》（以下简称《申报与查看攻略》）和《股票向不特定合格投资者揭穿发行并在精选层挂牌业务攻略2号-发行与挂牌》（以下简称《发行与挂牌攻略》）。至此，新三板革新中关于股票向不特定合格投资者揭穿发行的业务规则全部发布实施。

明晰发行、询价、挂牌等操作流程

按照证监会关于全面深化新三板革新落地实施作业布置，配套《股票向不特定合格投资者揭穿发行并在精选层挂牌规则（试行）》（以下简称《揭穿发行规则》）落地实施，2020年3月6日，全国股转公司发布实施两件业务攻略。

《申报与查看攻略》坚持“易了解、可操作”原则，按照申报与查看阶段业务处理的一般流程，细化了“申报前准备、申报、全国股转公司查看、向中国证监会报送”等各业务环节的处理要求。一是申报前准备方面，明晰了发行人举办董事会、股东大会，以及处理底细信息知情人挂号和报备、相关主体遵循敏感期阻止生意的要求；为确保发行人股权结构安稳、严格履行精选层限售要求，还明晰了股东大会股权挂号日在册股东中的限售主体处理自愿限售的要求。二是申报方面，明晰了恳求文件目录及要求、受理与补正、验证版揭穿发行说明书报送等事项。三是查看方面，明晰了问询与回复、挂牌委员会审议、全国股转公司抉择等的具体程序。四是报送证监会方面，规则了全国股转公司查看通往后，根据发行人托付，代为向证监会报送揭穿发行恳求文件的相关事宜。五是特别现象方面，明晰了严峻事项陈说、连续及中止查看、复审及复核的处理要求。

《发行与挂牌攻略》坚持“明晰明晰、高效快捷”原则，设置了发行、询价、挂牌等相关操作流程，明晰了发行人、保荐安排和主承销商履行相关原则的作业安排。一是明晰提交发行方案阶段的文件要求、查看时效。二是分别针对直接定价、竞价、询价三种定价办法的差异化流程，逐日梳理了发行人和承销商打开询价、申购、配售业务的操作流程和操作时限要求、所需提交的文件的类型与内容等。三是明晰了严峻事项陈说、连续发行等发行相关业务流程。四是明晰部分文件范本及其他文件模板的获取途径。

前进融资功率

2019年10月25日，证监会发起全面深化新三板革新时指出，按照新三板革新的全体思路，证监会将关键推进以下革新办法，“优化发行融资原则，按照挂牌公司不同发展阶段需求，构建多元化发行机制，改进现有定向发行原则，容许符合条件的立异层企业向不特定合格投资者揭穿发行股票”是重要革新办法之一。

2019年11月8日，证监会新闻发言人常德鹏宣告，证监会拟对《非上市群众公司监督处理办法》（以下简称《群众公司办法》）进行修订。《群众公司办法》修订的主要内容之一就是引入向不特定合格投资者揭穿发行原则，容许挂牌公司向新三板不特定合格投资者揭穿发行，实施保荐、承销原则。

全国股转公司1月19日发布实施第三批新三板全面深化革新有关业务规则，包括《股票向不特定合格投资者揭穿发行并在精选层挂牌规则（试行）》（以下简称《揭穿发行规则》）、《股票向不特定合格投资者揭穿发行保荐业务处理细则（试行）》（以下简称《保荐业务细则》）和《股票向不特定合格投资者揭穿发行与承销处理细则（试行）》（以下简称《发行承销处理细则》），标志着新三板商场股票向不特定合格投资者揭穿发行并在精选层挂牌业务正式发起，商场各方可据此着手打开相关业务。

《揭穿发行规则》调整战略配售规划，删除了保荐安排相关子公司可以参与战略配售的规则；调整战略配售限售要求，对战投所持股份设置差异化限售安排，对发行人高管、中心员工参与战略配售取得的股票限售12个月，对其他投资者参与战略配售取得的股票限售6个月；一同，在规则条文中为确保金申购和以其他办法申购预留原则空间。

《发行承销处理细则》在定价、申购、配售等方面作出有针对性的具体安排，定价、申购、配售机制更加活络，以前进发行功率、完结商场化定价。

新三板发行承销原则规划主要特点