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日媒：负利率打乱世界经济欧美金融界将堕入“日本化”泥沼

参阅消息10月24日报道日本《选择》月刊10月号文章刊载了题为《负利率将打乱世界经济，欧美金融界也将堕入“日本化”泥沼》的文章。

文章指出，在欧洲央行活泼“新闻发布途径阻遏日本化”之际，欧洲债券商场和城市银行接连出现“金融商场初度出现的”失常事态，并逐渐触及美国。

欧债利率比日本还“日本化”

“从长期来看，有必要采用高度宽松的金融政策。”欧洲央行行长马里奥德拉吉在9月12日的欧洲央行理事会会议结束后宣告实施综合性金融宽松政策，将欧元区隔夜存款利率由负0.4%下调至负0.5%。这是为了阻遏意味着“低添加和低通胀”、“螺旋式紧缩”的“日本化”。但是，从“低利率常态化”的意义上说，欧洲现已比日本还“日本化”。

据报道，到9月初，全世界负利率债券总规划达17万亿美元（1美元约合7.07人民币），其间近九成是日本和欧洲的债券，分别占40%以上。

在8月的欧洲债券商场上，德国30年期债券利率暴降至负数。德国全部国债利率均为负数，远低于日本利率。德国一度出现三个月期债券利率大于10年期债券利率的“收益率曲线倒挂”现象。

奥地利2017年9月发行的100年期债券利率为2.1%，而本年8月利率骤降至0.71%。一贯持有100年期债券的出资家一般不存在，但其利率仅为0.71%实在超出人们的梦想。

报道称，假设债券利率下降，则债券价格上涨。年限越长改动越剧烈。奥地利100年期债券去年底时交软文推广易价相当于债券面额的116%，但本年8月19日暴升至198%。从低风险高回报角度考虑，这是最合算的出资政策了。购买100年期债券的出资家当然不是在等候利率，而是在等候增值收益。这便是泡沫。

房贷负利率将促泡沫加剧

文章指出，不光国债利率为负，企业债券利率也为负。到8月底，全世界负利率企业债券规划逾越1.2万亿美元，远超本年年初时的水平。其间大部分的发行方是瑞士企业，“出资级”企业债券九成以上利率为负。以欧元支付的企业债券方面，甚至出现了诺基亚等“非出资级”废物债券的利率也为负的比方。

另一方面，金融危机和债务危机给欧洲银行带来的伤痛没有愈合，欧洲央行的负利率政策又对欧洲银行经营活动构成直接冲击。各国银行初步采用可说是终究方法的对策。

丹麦日德兰银行8月宣告10年期住宅告贷（固定）利率为负0.5%软文途径，消息一出全世界轰动。丹麦2012年将政策利率设为负数，比日本还早媒体发稿途径三年多。在这个“负利率发达国家”，“假设借住宅告贷，则可以固定获得利息”的失常现象逐渐构成。此前丹麦也出现过买房告贷可获得利息的情况，但仅限于“起浮利率”。不难梦想，房地产泡沫将进一步加剧。

据报道，瑞银集团和瑞信集团宣告，自11月起对富裕阶层账户收取手续费。这是事实上的“存款负利率”，关于存款者而言意味着“资产负债化”。9月19日，瑞士央行发布金融政策，将政策利率定在负0.75%。瑞士央行如同也倾听了城市银行的呼声。但是，假设瑞士不是利率明显低于德国，就会面临本国货币增值的困境。德国和瑞士国债常常联动，但利率差正逐渐缩小。

2发布新闻途径015年初的“瑞士法郎冲击”（瑞士间断干与汇市的消息传出后不久，瑞郎对欧元汇率暴升40%）给瑞士构成的伤口无法愈合。假设欧洲央行进一步推进负利率政策，则瑞士央行下次也不得不跟进。欧洲央行的负利率和量化宽松政策给瑞士这样的非欧元区国家也构成了很大影响。

美债利率受触及粗茶淡饭

文章称，欧洲央行认为，负利率对银行收益构成的影响是“中性的”。但实践上，欧元区各银行收益性政策在负利率政策实施后大约下降了20%到30%。因金融危机和债务危机而下跌的欧洲大型银行股价进一步下跌。

银行应对负利率政策的方法也只需“前进本钱功率”和“并购”。欧洲银行是中东石油资金和非洲资源站发稿资金所去之处，这种“财富由南向北流”的格局从罗马帝国时代接连至今，令欧洲坚持了优越性。但假设瑞银集团采用负利率政策的气势蔓延至其他银行，那么往后的资金活动或许产生前史性改动。当然，世界的目光会投向仍维持正利率的美国，但美国的情况也变得失常。

美联储前主席艾伦格林斯潘8月在接受彭博社采访时标明：“美国国债利率降为负数也不乖僻。”他还说：“美国国债收益率降至零以下没有阻碍。”他曾在2017年指出，“股市没有泡沫，债券商场泡沫或许分裂”，警告称利率过低是失常现象和泡沫。但现在他初步说，“利率即使是零也没问题”。

格林斯潘说话基调产生改动，导致8月商场紊乱加剧。发稿途径美国10年期国债利率8月15日跌至1.47%，靠近2016年1.32%的前史最低水平。已进入负值区间的“期限溢价”也持续急剧下跌。

据报道，美国10年期通胀保值债券收益率8月软文媒体发布途径进入负值区域，实践利率为负。在不远的将来，名义利率为负也粗茶淡饭。在美国，关于发行50年期和100年期债券的谈论新闻发布日益炽热。这被认为是在“长期债券泡沫的陡峭”和“收益率曲线的正常化”方面多少有些效果的方法，有完结的或许性。这又将引发新的泡沫和催生出失常金融环境吗？

文章认为，即使欧美金融当局为“阻遏日本化”采用各种张狂方法，效果也只会进一步引发房地产等泡沫。泡沫分裂之后等在前面的仍是“日本化”。

马里奥德拉吉（中）领导的欧洲央行9月12日宣告实施综合性金融宽松政策。（路透社）