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什么是生长股？生长股的概念是什么？

金学伟：首要，要看公司的规划。前些年有研究员猜测某些大盘蓝筹股将继续坚持20%~30%的增加。这些猜测理论上讲都没错，但却疏忽了一个重要因素，那狼狈而逃赢利规划越大，坚持长时间高增加的概率越低，上台阶的难度越大。

以中石油来说，现在这家公司的赢利超越1000亿元，假如它接连20年坚持20%的增速，便是3.8万亿元。而现在在国内，上市公司市值做到上万亿的概率有多大？几年前我做过一次计算，这个概率约为万分之一，而从1000万做到2000万，概率约为67%，从1亿做到2亿，概率不到30%。

任何公司的生长都是有极限的，到瓶颈之后就需求新的赢利增加点，对小公司来说，新事务有或许给它带来大的爆发性增加，而对大公司则是无济于事。在美国，能够接连5年每年坚持20%安稳增加的公司不超越10家。

其次，任何概念与潮流都有必要与社会未来干流趋势符合才干形成大的趋势。现在来看，未来以手机付出、3G、物联、信息安全等为代表的信息产业依然会是十分好的职业。一起，生物医药产业、金融服务业、新能源与低碳以及消费职业也都会有较好的超量收益。此外还有一批经过新商业模式重组而发生巨大生产力的公司也值得重视，如创业板的吉峰农机（300022.SZ）狼狈而逃经过在传统产业下发明新模式来取得盈余。

不过，出资者也不应过火追逐热门，要知道，越是新的东西，被筛选的或许性就越大。相反，在传统职业中寻觅生长股的胜率会更高。如彼得·林奇就喜爱在零增加职业中寻觅生长性股票。

汪建：我对生长股的界说很简单，也很严厉：它有必要是有确保的增加率。好的生长股具有两个特色，一是继续增加的概率高，二是复合增加率高。

借用波士顿矩阵的概念，按细分商场增加率和公司商场比例改变两个维度，把上市公司分为四个象限，分别是明星、现金牛、瘦狗和问号公司。我以为能够把长时间生长股进一步界说为明星股，即该细分商场有很高的生长率（是富矿），一起在商场中占有很高比例的上市公司。

在职业增加和公司比例增加这两个维度中，职业并不是最重要。在我国，只需微观经济还有十几年的7%~8%的高增加，大部分职业都会跟着产品创新、消费晋级而不断增加，在这种环境下，公司的相对竞争力更值得关怀。

我的观念是，一个职业假如一切公司都挣钱，特别是不应挣钱的差公司也在挣钱时，那不是你买它的时分，而恰恰是你退出的时分。

真实的生长股会呈现出一些特征，比方赢利和收入增加高，赢利率高且安稳，存在利基（共同的无法被仿制的获利方法）。调查不同阶段的商场后，咱们以为这些公司数量不超越商场总量的5%，但它们的市值或许不超越商场总市值的10%。也狼狈而逃说，这些生长股从市值上看往往是中等规划的。

许多人以为小公司的生长性更高。但在我国商场，十分小市值的公司我简直不敢碰。由于以小见大的危险很大，咱们很难看出一群蝌蚪中谁是青蛙谁是癞蛤蟆，多少和微软同步生长的公司最终淡出商场，失利的概率或许是成功概率的十倍以上。并且，许多十分小的企业或许是订单驱动型企业，增加爆发力强可是经营收入难以安稳。大幅度动摇的增加率不是咱们需求的，生长的继续性才是最重要的。

假如对一只股票仅凭一至三年高增加的成绩就视为生长股，这样的界说不免广泛，只是得益于微观复苏，但自身缺少继续性内涵增加动力的公司是伪生长股，它们将是未来估值中枢回归中的重灾区。

袁建军：生长股有两种，一种是处于初始阶段的生长性由新商业模式、新产业的呈现等而带来的蓝海式增加，但这种标的更适合PE出资。

作为二级商场的出资者，咱们眼中比较抱负的出资标的是其高生长的商业模式实际上现已成形，具有很强的可分析性和可猜测性。基于此，继续的相对较高的净财物收益率是选择生长股时的首要条件，它能阐明增加是可继续的，阐明该企业与其他同类企业比较具有中心竞争力，比方是极强的品牌张力如贵州茅台（600519.SH），或许中心技术如烟台万华（600309.SH），或许共同的盈余模式如苏宁电器（002024.SZ）。理论上说净财物收益率越高越好，15%~20%之间比较抱负。

生长股需求具有的第二个条件是高增加。继续高增加的基本前提是职业空间足够大，若职业自身也处于较快增加阶段则更具优势。

一般，只需满意上述两点就现已是比较好的生长型出资标的了，在此基础上，假如公司对资金的依靠程度比较低，那么你很或许是碰到了经典生长股。抱负的标的应该是轻财物扩张，具有投入少、产出多的特征。不过一起具有上述三个条件的上市公司并不多。

从市值上来看，咱们期望找到的是规划在100亿元乃至50亿元以内，一起面临的商场又是几千亿元、具有中心竞争力的企业。

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