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摘要日前，A股22家整车企业、159家轿车零部件企业(均为申万二级分类，除掉B股，下同)已全部发表2020年报。记者注意到，据统计的数据，虽2020年国内轿车总销量仍处于下行趋势，且叠加疫情的冲击，但整体上看，22家A股整车企业完毕了自2016年以来，归母净赢利接连下挫的局势，4年来初次完成正添加。

日前，A股22家整车企业、159家轿车零部件企业(均为申万二级分类，除掉B股，下同)已全部发表2020年报。

《我国运营报》记者注意到，据统计的数据，虽2020年国内轿车总销量仍处于下行趋势，且叠加疫情的冲击，但整体上看，22家A股整车企业完毕了自2016年以来，归母净赢利接连下挫的局势，4年来初次完成正添加。

进一步来看，相对于传统轿车行业而言，新能源轿车、动力电池、智能轿车工业链等相关上市公司在二级商场上迎来迸发，这其间包含比亚迪股份有限公司(以下简称“比亚迪”，002594.SZ)等新能源整车企业，亦包含宁德年代新能源科技股份有限公司(以下简称“宁德年代”，300750.SZ)、云南恩捷新资料股份有限公司(以下简称“恩捷股份”，002812.SZ)等新能源、智能轿车的上下游企业。

这些企业2020年在本钱商场上纷繁狂飙猛进，市值迫临甚至打破千亿简直成为常态，作为比照，传统头部车企广州轿车集团股份有限公司(以下简称“广汽集团”，601238.SH)、重庆长安轿车股份有限公司(以下简称“长安轿车”，000625.SZ)，市值也仅在1000亿元上下。

值得注意的是，广汽埃安总经理古惠南、重庆小康工业集团股份有限公司(以下简称“小康股份”，601127.SH)实控人张兴海、小鹏轿车科技有限公司(以下简称“小鹏轿车”，XPEV.N)总裁夏珩等许多新能源车企的负责人，在2020年与清华大学轿车工业与技能战略研究院院长赵福全对话时均详细介绍了本身公司的布局逻辑。2020年至今轿车行业的发展方向正在快速清晰，上述布局逻辑的可行性和有效性也正被或将被快速地证明或证伪。

长安轿车、比亚迪的体现尤为典型，2016年，长安轿车的归母净赢利规划超越百亿，比亚迪则超越50亿元，均到达峰值。但随后两者赢利接连下挫，特别长安轿车2019年归母净赢利录得亏本达26.47亿元，及至2020年，两者归母净赢利完成显着改进。

财政数据背面，是实际运营层面的严酷竞赛。

2018年，国内轿车行业迎来接连28年添加后的初次下滑，车企在产能过剩的终端商场竞赛中不断厮杀争夺市占率，甚至自主车企的头部如长安轿车、广汽集团等，都在随后堕入除掉投资收益后的亏本局势，许多弱势自主品牌洗牌出局丝毫不罕见，一贯强势的合资品牌其盈余才能亦大幅减缩。

回到财政层面，合资品牌在国内上市公司中，多被列入“对联营企业和合营企业的投资收益”，2017年，22家上市公司这一项目到达峰值，为454.59亿元，随后不断下挫，2018~2020年别离为353.16亿元，305.32亿元、255.55亿元。值得一提的是，这或意味着，在2020年A股车企赢利“触底”反弹之时，合资车企的整体盈余才能仍在下挫。

相似的“触底”添加，相同体现在轿车零部件上市公司上。

详细来看，2015~2020年，159家轿车零部件上市公司归母净赢利别离约为280.53亿元、374.60亿元、474.69亿元、431.74亿元、273.44亿元、286.47亿元，于2017年归母净赢利到达峰值后接连下挫，2020年同比完成微幅的正添加。

尽管赢利下行，但在加重的竞赛中，叠加新能源轿车、智能轿车转型布景，车企们的研制开销并未削减，整体来看反而呈现较为显着的攀升。

详细来看，2015~2020年，整车企业的研制开销别离约为304.97亿元、356.86亿元、398.91亿元、524.57亿元、517.09亿元、536.86亿元。这种状况相同体现在轿车零部件企业上，2015~2020年，159家轿车零部件上市公司的研制开销别离约为138.11亿元、177.26亿元、241.18亿元、330.41亿元、357.51亿元、357.95亿元。

值得一提的是，尽管归母净赢利呈现回暖，但上市车企的财政费用在2020年继续攀升。

工业的下行周期中，对应上市公司往往面对流动性的紧缺，从而在运用更多外部资金时开销更多的财政费用，2015~2020年，22家整车企业的财政费用开销别离约为23.31亿元、18.00亿元、46.40亿元、51.60亿元、55.38亿元、72.99亿元。

详细到轿车零部件上市公司上，2015~2020年，其财政费用开销别离为22.17亿元、20.98亿元、53.78亿元、43.99亿元、56.45亿元、76.13亿元。

特斯拉为首的新能源车企便敞开强势上涨的行情，及至2020年7月，狂飙猛进之时，比亚迪动态市盈率一度触及273.27。彼时一名轿车行业的券商分析师在与记者交流中称，特斯拉销量和财政状况给了商场许多决心，欧洲的电动化战略进一步对轿车行业的发展方向进行了承认。

销量层面的回暖，则从2020年7月开端，当月，新能源轿车销量完毕了补助退坡后同比接连12个月的下滑，且尤为值得注意的是，在原先依靠B端销量的状况下，新能源轿车开端在以特斯拉Model3为代表的中高端和五菱宏光miniEV为代表的微型车商场等C端商场破局，蔚来轿车、抱负轿车、小鹏轿车等头部造车新势力的中高端车型亦继续坚持较为亮眼的销量。

当年，智能、电动轿车的转型赛道被不断承认，新能源轿车与燃油车正面进行竞赛则多被以为将于2023年前后呈现，上汽、春风、广汽等头部车企纷繁建立或独立旗下的高端新能源品牌，以迎候新能源轿车“春天”的到来。

在财政层面，车企发力新能源，无疑需求巨大的资金支撑。

2020年，车企们采取了包含上市、定增、发债、港股回A股等方法。其间小鹏轿车、抱负轿车选用IPO募资叠加巨额外增的方法；小康股份拟定增募资27亿元，投向旗下新能源品牌赛力斯等；春风集团则欲回归A股募资210亿元，投向旗下的新能源品牌岚图及新能源架构、自动驾驶等；吉祥也欲回归A股，募资布局“新四化”等。

以造车新势力中的小鹏轿车为例，其在IPO、巨额外增等本钱运作中，体量敏捷扩张，并积储了许多的货币资金，依据其发布的2020年财报，到陈述期末，其总财物已扩张至447.07亿元，且财物首要会集在“现金及现金等价物+受限资金+短期存款+短期投资”上，为353.42亿元，占财物比重挨近80%，净财物达344.30亿元。

这样的净财物体量以及现金储藏，逐渐将小鹏轿车等头部造车新势力，拉至与传统头部自主车企地点的同一量级。作为比照，2020年，广汽集团的净财物为866.60亿元，货币资金为285.00亿元；长安轿车的净财物为534.80亿元，货币资金为320.02亿元。

整车之外，动力电池、智能轿车工业链上市公司亦在敏捷兴起。

详细来看，动力电池龙头宁德年代2020年股价一路上涨，全年涨幅均超越200%，市值一路打破8000亿元。在运营层面，其经过巨额外增、发债、低份额分红、添加少量股东权益等方法，财物体量在2020年完成惊人扩张，用时仅一年便从千亿左右增至超越1500亿元，并用巨额的低本钱甚至无本钱财物支撑“建建建”“买买买”的巨大布局。

在动力电池工业链上，锂电池隔阂龙头恩捷股份、锂资料巨子赣锋锂业(002460.SZ)在股价上体现强势。其间，赣锋锂业2020全年涨幅达191.96%，当时市值约在1500亿元上下；恩捷股份全年涨幅达181.34%，当时市值达1100亿元上下。