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自2002年上半年以来，美国本钱商场产生了安靖、全球电信、世通、施乐等金融欺诈丑闻，引起了人们对美国股票期权的质疑，股票期权革新的呼声越来越高。我国理论界和实务界也接近注重股票期权的“失利”，甚至得出“我国股票期权鼓动应该稳重”的结论。事实上，作为一种长时间鼓动机制，股票期权本身具有立异性，可以充分调集处理者的活泼性，结合股东、公司和处理者的个人利益，鼓动他们更加注重公司的长时间可继续展开。美国的问题是颁布高管的股票期权比例过高，乱用期权会损害公司或股东的利益。可是，我国的现实是处理层的持股比例过低，无法发挥其应有的鼓动作用。因此，我国应该对股票选择采用活泼的心情。可是，股票备选方案的有用实施需求一个支撑性的系统环境。下面具体分析我国实施股票方案的环境捆绑，并提出相应的环境改善建议。

首要，法则和监管环境

首要，在股票实施期权需求相应的法则法规来确保“有法可依，违法必究”，以减少实施中的违规行为。因为我国没有股票期权的先例，因此我国没有关于股票期权原则根柢结构和实施细则的法则，税法和会计法规中也没有关于股票期权的具体规矩。现有的一些法则法规捆绑了股票方案的实施。

1.公司法

《公司法》的一些规矩捆绑了股票期权的实施，主要有：(1)股票原产。在西方，股票期权需求股票：的两个来历首要，公司发行新股，包括在发行新股时保存一部分股票期权，以及专门为实施股票期权方案而发行股票期权；第二，保存股票账户，回购股票构成的股票。但这两个途径在我国是有限的。我国《公司法》第83条规矩，除发起人认购的股票外，“其他股票应揭穿发行”，上市公司新发行的股票应归原股东全部或向社会揭穿发行，并可保存自己的股份，因此在发行时不可能为股票期权方案的实施预留部分配额。此外，《公司法》第149条还规矩“公司除非注销股份或与其他持有本公司股份的公司合并以减少本钱，否则不得购买本公司股份”，使得回购股份不可行。因此，现在我国股票期权试点企业绕过这些规矩，通过其他方法获取股票来历，如国家股东分配的盈余贮藏、国家股东购买的现金股利贮藏、上市公司以职工持股方案或具有独立法人资格的自然人名义购买的流通股等。可是，这些方法简略导致获利操作和上市公司短少完善的确保。

(2)流通股。司理行使股票期权所获得的股票有必要可以流通，才华完结商场价值和真实抵达鼓动的目的。假设不容许流通，处理者将得不到获利，股票期权的鼓动机制将无法正常发挥作用。但我国《公司法》第147条规矩，公司的董事、监事、司理应当向公司申报其所持股份，在任职期间不得转让。这项规矩捆绑了高级司理持有的股票流通，这将影响司理接受股东颁布的股票期权。假设大多数处理者不接受，股票期权的鼓动作用就无从谈起。

2.税法和会计原则

从国外股票期权的实践来看，实施股票期权的公司和个人一般可以享受税收优惠。例如，美国《国内税务法》将鼓动股票期权和非法定股票期权。关于前者，当公司颁布高级处理人员股票期权并由高级处理人员行使其权利时，公司和个人都不需求缴税，即股票期权的实施是以税收为导向的。但我国对股票期权没有具体的税收规矩，仅对股票生意行为征收印花税，对个人股票收入征收个人所得税，无形中增加了公司和职工的本钱，不利于股票期权的实施。此外，一旦实施股票期权，公司应在财务报告中反映这一经济事项，但我国没有相应的股票期权会计原则。怎样核算实施股票期权的本钱，怎样处理公司账目，是否计入本钱等一系列根柢问题都是亟待处理的问题。

二、商场环境

股票期权的有用实施离不开完善的商场环境，尤其是股票商场环境。可是，因为我国商场经济起步较晚，本钱商场不完善，司理商场构成较早，这些要素必然会影响股票期权的实施。

1、司理商场

在我国，股票期权的鼓动政策主要是公司司理。因此，要实施股票期权原则，首要有必要处理司理的选拔和委任问题，即建立司理商场，点评司理提名人的才华和人力本钱价值，促进司理的合理流动和配备。西方国家通过长时间展开，现已构成了非常老到的作业司理人阶层。外部司理人商场的比赛态势给现任司理人带来了无形的压力。假设他们不能前进企业的运营功率，就会被更优异的处理者所代替，他们在处理者商场上的价值就会大大价值下降，对处理者的行为产生刚性捆绑，减少或许出现的“道德风险”。现在我国还没有完善的司理人商场，司理人在我国仍是稀缺资源。国有企业的大部分高级处理人员仍是由政府选用，很少通过揭穿比赛选拔。根据查询数据，国有企业81.5%的董事和总司理仍由政府主管部门选用，主管部门对司理的选用并不完全参照其处理才华和运营成果，这使得高素质人才难以在商场比赛中崭露头角，克制了股票期权应有的作用。

2.股票商场

完结股票期权鼓动机制的根柢逻辑是：股票期权供应鼓动，——处理层更加活泼作业，——公司成果上升，——公司股价上升，——股票期权完结鼓动。由此可见，股票期权的鼓动效应有必要通过一系列商场环节互相传递，即处理者的才华和极力要通过企业政策的完结、企业价值的前进和股票价格的上涨来体现。股票价格对处理者处理才华和极力程度的有用反映是根据老到标准的股票商场。可是，根据相关学者的实证研讨，我国的股票商场并不疲软有用，商场具有投机性

严峻，股票商场价值违反其真实价值。在这种情况下，公司的运营成果很难用股票商场价格来反映，公司的成果或许没有下降，但公司的股票价格却大幅下跌，然后大大削弱了股票期权的鼓动作用。此外，证券商场的信息不对称和不完善的信息宣布机制下降了证券商场的透明度，给处理者操作股票价格留下了空间。

三，公司处理结构的捆绑

除了外部环境，公司内部的公司处理结构也直接捆绑着股票期权的有用实施。鉴于上市公司财务丑闻不断和股市下跌，美国发布了《萨班尼奥克斯勒法案》，使公司处理结构和理念产生了严峻改动。可是，我国企业产权结构和安排原则的特征抉择了公司处理有其特殊性。在我国，大多数上市公司都是由国有企业改制而来，国有股比例恰当高。股东会功用弱化，国有股全部者缺位。公司司理可以忽略作为国有股代表的中小股东的定见，忽略作为内部人的国家大股东的定见。此外，我国上市公司仍然存在严峻的“内部人控制”问题，董事会、监事会、股东大会和司理层根柢没有起到分权制衡的监督作用。尽管许多公司都聘请了独立董事，其间许多人都是社会名流，但其间一些董事根柢不明白处理，而另一些董事则因为各种原因失掉了独立性。企业运用它们主要是凭仗名人效应来扩大影响，但实际上它们并不起到监督和处理的作用。监事会也难以充分发挥其监督作用，因为其成员在行政关系上受制于董事会。在这种情况下，运营者有或许抉择鼓动自己，这使得股票期权成为一次性的长处。

4.改善股票期权实施环境的建议

1、加快建立有比赛力的作业司理人商场。为了促进股票期权鼓动的有用实施，我们应该深化国有企业革新，改动司理人的选拔机制，加快作业司理人的培养。根据商场经济的要求，应采用切实可行的方法，建立以揭穿、公平、比赛为原则的司理人选拔委任机制，使优异人才崭露头角，然后促进高素质司理人的快速构成和展开，为股票期权的推广创造有利条件。

2.不断完善股票商场。股票期权的鼓动效应只需通过商场有用传递司理人极力的信息才华完结。假设股票商场不能客观地反映企业的运营成果，股票期权将失掉客观点评的基础。因此，应从观念、政策、原则等多方面标准股票商场，极力构成合理的股票商场，确保信息传递的有用性。一同，要加强对股票期权信息宣布的监管，包括信息宣布的内容和时间。企业应充分宣布期权的实施政策、定价、行使条件和价格等信息，严厉控制信息宣布的机会，做到有章可循，避免处理者通过操作股价和信息宣布机会直接增加个人收入。

3.法则、税收、会计等法则法规制作。首要，通过对《公司法》相关条款进行必定程度的批改，可以处理“不可预期股份”和捆绑股票流通的问题。现在，我们可以运用国有股减持的机遇，拿出一部分国有股进行减持，实施股票期权。在容许行权后，我们具有相应数量的股票，我们持有的股票可以在商场上生意。此外，在不违反《公司法》原则的情况下，企业也可以检验按照《中华人民共和国信赖法》通过信赖机制实施股票期权；其次，关于股票期权引发的公司税和个人所得税问题，国家税法应做出相应的规矩并给予相应的优惠政策来引导股票期权的实施；此外，作为股票期权的一部分，应从速拟定相关的会计原则。新建立的会计原则委员会现已将股票期权的会计原则提上了议事日程。建议从这方面吸取教训

4.完善公司处理结构，强化内部监督机制。首要，要建立多元化的出资主体，容许民间本钱和外资进入国有企业，下降国有股比例。在当前个人出资者难以成为大股东的情况下，完善代表内部松散股东的“职工持股会”和代表外部松散股东的“安排出资者”机制是一条有用途径。其次，为了前进董事会的独立性，至少应有两名独立董事对公司股票期权的合理发行进行监督。第三，监事会的组成有必要相对独立和独立。此外，我们应学习国外经验，建立独立的薪酬委员会，研讨董事和司理的查核标准，研讨和查看董事和高级处理人员的薪酬政策和方案(包括股票期权)。独立董事占薪酬委员会成员总数的比例不得低于三分之二。薪酬委员会有必要具有高度的独立性和拟定合理有用的薪酬原则的才华，否则会影响司理的成果点评和股票期权的发行。