股票1手是多少股(002211宏达新材)

“天主只发明晰一个茅台，任何拷贝茅台都是白搭的。以前如此、现在如此、将来如此。”这是贵州茅台（600519.SH）的支持者在上转载得最多的一句话之一。

如同贵州茅台在A股创下的神话现在尚无一家公司跨越。A股股王几度易主，但贵州茅台堪称是资历最老的股王，商场将这一现象戏称为“茅台魔咒”。1月12日，贵州茅台收盘价347.05元，A股第二高价股吉比特收报137.76元。

那么，茅台缘何飞天？这层穿越周期的迷雾反面，毕竟贯穿何种出资逻辑？作为出资者的你还敢下手吗？

双见顶？有买有卖

“差不多，就这样了！股价与茅台价格均与合理，已至顶部。”另一位实盘成果不错的私募出资总监虽认为股价到位，但仍持有茅台。

2015年至今，贵州茅台股价翻番，上涨跨越200元，单是这一上涨金额就高过A股其他全部股票价格。在招商证券某剖析师看来，贵州茅台的持有者，多是长期持有，是A股商场的价值出资者。对他们来说，贵州茅台这两年的不俗表现，也令其颇有守得云开的意味。

私募大佬、深圳东方港湾出资处理股份有限公司董事长但斌就是贵州茅台坚决的追随者。自2007年初步买入贵州茅台，期间股价起起落落，但斌对其价值出资的理念始终不变。2015年股灾发生往后，但斌将茅台减持到只剩5%。上一年熔断时其它股票仓位30%，之后加仓贵州茅台至仓位的最高比例，茅台的上涨抵消了熔断时的一些影响，以及其上一年参与中概股私有化的部分赔本。不过，受政策影响海外中概股私有化进程戛然而止影响，但斌旗下过半私募产品账面仍是浮亏。

贵州茅台股价也并非一往无前。在2008年和2013年，受股灾以及反腐、塑化剂风云等工作的影响，贵州茅台股价都出现过腰斩。但斌在2015年股灾之后减持茅台，坦言是招致前车之鉴，“茅台10年中心巨大的两次跌幅跨越60%以上，我们都尽心竭力，仓位很重，痛苦可想而知！”

物转星移，这十几年间，公墓基金对贵州茅台的持仓比例也大幅减缩，近几年贵州茅台前十大股东中，几乎看不到基金公司的影子了。期间，茅台的成果逐年安稳增加，其估值水平也趋向合理，市盈率从2007年的高峰值140倍回落到上一年底25倍。当下，上海主板均匀市盈率16倍，而深圳中小板和创业板的均匀市盈率仍坚持49倍和71倍的高位。

现在，贵州茅台重获喜欢，亦有商场人士标明愿意加仓，是否意味着商场风格转化，小看值大盘蓝筹股将成商场新宠？嘉实基金股票出资部GARP战略组组长胡涛标明，2015年中小盘股和创业板涨幅比较多，当时翻了一倍，大盘股表现一般，但是2016年风格就出现了必定的转化，大盘股、价值股，比如消费股像食品饮料、白酒、家电表现非常好，工作涨幅居前。2017年是不是又会回到成长股来了，风水轮流转，这种可能性仍是有的。

当然，有买就有卖。一位出名私募大佬就说，其现已卖出。“茅台再好也得遵照价格盘绕价值不坚定规矩。现在的商场喝的茅台价格应该是一个顶部。对应股价也不会出入太大。”他说。

节前起“舞”，股价“飞天”

的确，受节前出售旺季的助推，2017年贵州茅台股价再创新高，1月4日创下352.17元的高位。其1月12日的收盘价347.05元，比较2001年上市的发行价31.99，上涨10倍有余，若以复权核算，当天收盘价2431.07元，是其发行价格的76倍！

现在来看，贵州茅台现已稳稳坐上A股股王之位，不论第二高价股怎样风云变幻，都无法超于贵州茅台。1月13日盘中，贵州茅台高出A股第二高价股吉比特近200元，1月5日的A股第二高价股凯莱英现已下跌至第四名。贵州茅台一同也是资历最老的股王。2016年，中科创达两度跨越贵州茅台成为A股第一高价股；安硕科技、全通教育、暴风科技等创业板新股也曾跨越贵州茅台登顶股王之位，但是他们都逃不出A股下跌周期，在2015年下半年之后的股市轰动中股价腰斩，只需贵州茅台依然坚固，商场也将这一现象戏称为“茅台魔咒”。

一同，以前两年A股的跌宕起伏如同也并未在其身上留下明显的印迹。若以2015年6月15日A股初步断崖式下跌，到2015年8月27日企稳上升的区间来核算，贵州茅台股价下跌17.06%，相对同期大盘上涨23%，同期上证综指下跌近40%。再看2016年初在熔断机制引发的股市轰动，2016年1月4日-2016年2月1日区间A股下跌18%，而同期贵州茅台下跌不到8%，相对大盘仍上涨4.39%。

在上市白酒企业中，贵州茅台的股价也是傲视群雄。在申银万国白酒板块18家上市企业中，贵州茅台1月5日收报346.74元，排名第二的洋河股份收盘价为71.99元，贵州茅台的股价是排名末位的金种子酒的36倍。其他较为出名的白酒品牌，五粮液、古井贡酒、泸州老窖当日分别收报35.93元、46.97元、34.38元。

贵州茅台是白酒工作中成果最为安稳的公司，其股价继续上涨与其成果的安稳增加密不可分。根据贵州茅台最新发布的公告，其2016年度运营总收入398.56亿元，比上年同期增加19.16%，运营获利241.16亿元，同比上涨8.84%，归属上市公司股东的净获利166.5亿元，同比增加7.40%。

关于这样的成果政策，各家券商也标明看好。国金证券预期2017年贵州茅台收入增速有望上看20%一线，中金公司估计其净获利增速将达25%以上，安全证券更是猜想其净利有望大增40%。中信证券小幅上调2017-2018年EPS猜想至16.29/19.23元（原为15.85/17.93元），估值有望上行至23-25倍，一年期政策价450元。据记者不完全统计，自上一年12月份以来，有17家券商坚持对贵州茅台买入的评级判别。不过也有私募出资者对记者标明现在股价太高，不会考虑买入。

贵州茅台节前出售火爆。申万食品饮料工作剖析师吕昌看来，茅台一批价打破1100元，途径广泛断货，价格的快速上涨超商场预期，也超途径预期，反面的原因是旺季需求微小使得供给短期缺少。同工作来说，五粮液一批价抵达730-740元，经销商打款自愿活泼，途径决计进一步恢复。现在，商场忌惮首要在于，板块本年涨幅第一且龙头市值大，下一年估值看似合理不像上一年年初那样廉价。

价值出资的回归？

但斌在2013年揭穿标明，从业21年，持有买卖过许多股票，但惟有茅台的护城河让我不论是遇到金融海啸，仍是处理层问题，抑或商场环境的改动，都能安枕入眠，长远看没有一点点忧虑。本年茅台股价再创新高，更是笃定了他的主意。

在招商证券上述剖析师看来，贵州茅台归于稳健成长型，成果的增加没有问题，跟着消费晋级，以及大众消费的鼓起，未来还有很大的增加空间。贵州茅台一贯坚持在酒类的第一部队，归于食物链的最顶层，而各家安排在配备的时分，首选也会是工作的龙头。而他身边的茅台出资者心态也比较平稳，觉得好股票就拿着，不会简单随商场不坚定而改动主意。

不过，贵州茅台的股价也曾腰斩过。在2008年的股灾中，茅台股价下跌了63%，2013年的塑化剂、反腐政策等又令其股价大跌61%。招致此前经验教训，但斌2015年股灾中卖出了贵州茅台部分仓位，后来又在270元左右买回来。自2007年买入贵州茅台以来，但斌标明，持有茅台13年，2004年到2007年是茅台收成的高峰期。从2007年到2016年，近十年，茅台其实涨幅极点有限，这也充分说明长期坚持的不易，以及高估值（2007年动态市盈率抵达101倍）对未来获利透支的危害。

如但斌相同，坚持对贵州茅台长期持有的安排并不多。根据资料闪现，基金公司对贵州茅台的持仓比例自2004年初步大幅下滑。虽然，自上市以来，贵州茅台的安排持股比例由初步的9.97%进步至上一年三季度的79.9%，2004年底之后安排持股的比例稳稳跨越50%。不过，记者注意到，基金持股的比例却由2004年的高峰64.69降至2016年三季度的2.98%。值得一提的是，2009年和2013年出现了两次基金公司大规模减持贵州茅台的趋势。得益于底子面向好和股价的坚固，近期基金公司对贵州茅台的持股比例微小上升。

在但斌看来，下一年养老基金入市，估计蓝筹股依然会有所表现。以茅台为例，不论商场涨跌，除非有“战乱”，2017年应有30%、甚至50%以上的涨幅。

当然，也有基金司理标明稳重，贵州茅台涨幅2016年涨幅现已很大了，2017的市盈率都有20多倍，但是实际上增加也就是10%-20%。对此，上述招商证券剖析师认为，酒业公司通常会通过调度应收应付账款是否计入获利来调度财务报表，所以成果从获利增加上来说，并不是特别明显，但是从贵州茅台的预收金钱就可以看到销量很好。

穿越周期的逻辑

贵州茅台的上市正值白酒工作黄金十年初始期（2002-2013），2000年初各家酒企初步发力高端白酒产品线，高端白酒商场竞赛较为剧烈。一初步名酒价格的进步被视为品牌战的第一步，而茅台仰仗出售途径与高端产品开发，在这十年中逐步代替五粮液成为新的工作老迈。

概括贵州茅台上市以来的财报来看，其运营收入继续稳步增加，从2001年的16.18亿元，上升至2015年的326.60亿元，净获利由初步的3.28亿元飙升至2015年的155.03亿元，15年来翻了将近50倍。对比五粮液，自1998年上市以来，其运营收入从28.14亿元上涨到2015年的216.59亿元，2009年运营收入被贵州茅台反超。其净获利增加比较缓慢得多，1998年上市之初，净获利5.53亿元，到2015年底这一数据为61.76亿元。

贵州茅台的反超，华泰证券在其白酒工作研报中标明，归结起来首要依托两个战略。其一是拓展军政途径需求并且大力开发团购、建立专卖店；并取得了一线定见领袖的底子认同；其二开发年份酒吸引了小众的更高端的消费人群和影响了更多的茅台酒的保藏出资活动。2008年是茅台的一个里程碑，茅台的商场价格跨越了五粮液，2010、2011年继续拉大间隔，商场价分别打破1000元、1500元。

黄金十年之后，跟着整治三公消费和塑化剂风云，白酒工作迎来新一轮调整期，高端产品线遭到打压，大众消费代替政务消费，产品结构也初步向中低端延展。在这一周期里，商场一片哀鸿遍野。五粮液2013、2014年度运营收入分别下滑9.13%和15%，归属母公司的净获利更是下滑12.84%和36.09%。2014年，泸州老窖运营收入下滑靠近50%，净获利的跌幅则跨越70%。而贵州茅台仍是出类拔萃，运营收入与净获利均录得正增加。

在整个白酒工作，只需贵州茅台的成果没有出现下滑。商场剖析认为，贵州茅台用放量来补偿价格的下滑，一同降价过程中坚持住出厂价没变，毕竟完结逆势增加。2012至2014年，53度飞天茅台的零售价从2000多元，一路降至800多元，而其出厂价在2012年9月份之后坚持在819元，而五粮液的出厂价在2014年5月从900元一路下滑至609元。2015年高端酒初步间断降价，新一轮涨价节奏打开，闪现了白酒工作的复苏。

值得一提的是，贵州茅台的毛利率自2008年一贯处于90%以上，而自2012年以来，更是上升至92%以上，处于工作的最高水平。这意味着其产品的盈利才干很强。

未来白酒工作将会迎来更为微小的增加。中金公司在研报中标明，白酒的价格空间继续翻开，2017年次高端和区域龙头营收增速更快。茅台售价格估计抵达1200元。