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基金份额净值（Net value of fund shares）：众所周知，开放式基金不在证券交易所上市，出资者只能通过基金公司的出售组织向基金公司生意基金份额，这种出售方法，称为直销；也能够通过基金公司的代销组织，一般为商业银行或证券营业部生意基金份额，这种出售方法，称为代销。

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最新发布的一季报显现，上市公司成绩完成增加的规划有所扩展，但其增加的持续性及力度却遭受商场的质疑，这也成为一季报预增股大都呈现“见光死”走势的主要原因。展望二季度，民族证券财富中心总经理徐一钉表明，预期批改的时刻跨度或达两个季度，二、三季度商场仍然不具有大幅走强或暴降的条件，生长股将呈现强者恒强的特征。信达证券研究所战略分析师艾宜则指出，全年来看，经济增速一、二季度或相等，三、四季度将再度呈现下滑。

我国证券报：现在，一季报发表大幕现已摆开，从已发表的上市公司成绩来看，成绩同比完成增加的份额占到七成以上，请问两位怎样看一季报的全体状况?除掉及未除掉金融后的全部A股一季度净赢利状况怎样?全体能否改变上一年四季度的下滑态势?

徐一钉：一季度的成绩预告，在咱们的预料之中，70%的上市公司成绩预告完成了增加，可是增加幅度并不是很大。咱们估计一季度可比上市公司净赢利同比增加5%-10%之间，假如除掉金融要素，则非金融类上市公司净赢利同比仍是负增加。二季度这种上升的趋势或许能够连续，但同比或可相等乃至完成增加。

艾宜：上市公司一季报全体正增加的态势比较显着，可是增加幅度略逊于预期。从结构性上看，消费性职业体现要好于周期性职业，下流职业体现要好于上游职业，有方针支撑的职业，体现要好于没有方针支撑的职业。

我国证券报：仔细调查一季报预增公司发现，大都公司完成成绩增加，主要是在本钱端及费用方面有所操控，而主业营收并未呈现大幅增加的状况，请问两位怎样看待这种通过紧缩本钱完成的成绩增加?未来持续性又怎样?

徐一钉：从操控本钱的视点来进步成绩，应该说是运营才能进步的一种体现。不过，操控本钱对上市公司成绩改进的持续性，还有待持续调查。现在有一个现象令商场比较忧虑，从现已发布的1660多家上市公司2012年的年报来看，这1660多家上市公司的存货是3.56万亿元，规划极大;究竟存货的持续增加一方面要侵吞上市公司的资金，另一方面也会腐蚀上市公司的赢利。咱们能够看到这3.56万亿的存货计提只占了很少一部分，介于1%-2%之间，单从存货的改变来看，未来上市公司恐怕仍是要步入去库存的周期。

艾宜：其时上市公司沿袭本钱驱动的赢利增加方法，反映了我国经济全体的现实状况。虽然从数据上看增加或许会后继无力，短期成绩体现也不会那么靓丽，但久远来看仍是功德。事实上，让企业在需求环境不是很好的状况下，采纳自我缩短、自我管理的方法，也不失为对立经济动摇的一招。

我国证券报：已然从其时的商场体现来看，一季报明星股都未能逃脱商场的估值回归之旅，那么请问所谓的一季报行情是否还有开展的土壤?

徐一钉：无论是一季报行情，仍是年报、半年报行情，其存在都有必定的条件，即其时的商场状况怎样样。假如商场体现很强，那么不管是季报、半年报，仍是年报，都有持续发酵的土壤。鉴于本年一季报公司成绩呈现好转的规划有限，因此一季报的光环辐射的板块个股也相对会少。

艾宜：从历史上看，一季报发布之际商场往往有较好的体现。不过，鉴于国内长时刻连续高增加的态势，现在单纯的增加不足以给商场带来决心，咱们要看的是超预期的增加，只有比预期好的时分，商场才有扩展的空间。整体来看，我对一季报行情仍是持偏失望的情绪。

我国证券报：其时，一季度经济数据现已全部发布，7.7%的GDP增速现已令商场团体向下批改经济复苏预期，请问这种预期的批改将对商场带来多大及多长时刻的影响?

艾宜：一季度7.7%的GDP增速蕴含着将近21%的固定资产出资增速，这是一个平稳且触底上升的格式。咱们判别基建出资虽能拉动经济，但规划和持续性有限。货币方针方面，央即将坚持全年稳健的基调，未来几个季度不扫除会减缩流通性投进的或许。全年来看，经济一、二季度增速相等，这或许是全年的高点，三、四季度又将呈现下滑。

徐一钉：本年是一个调整年，许多经济取向都处在了解、调研再到决议计划的进程，这个进程最少需求半年时刻，长的话或许需求一年。咱们预期未来的两个季度，微观经济的状况或许会与一季度相等，坚持不温不火的态势;到四季度后，商场或许才会做出正式的方向挑选。

我国证券报：现在，商场的一大为难之处，就在于生长股高估而轻视值个股又看不到盈余改进的痕迹，因此轻视值换不来股价的大幅增加，高估值也随时遭受体系的估值回落危险，请问两位怎样看待这一商场特征?

艾宜：股票轻视和高估，某种程度上与其所在的阶段有关。估值过低的个股，只需根本面没有大问题，能够作为长时刻出资的一种挑选;估值高的个股，也要赠别根本面的状况。医药股是其时商场最大的热门股，虽然估值有回调危险，但中期已然值得看好，大众对社会保障体系的诉求会促进公共开销由基建转向医药、安全、社会保障范畴，这些要素都会给医药股供给适当的生长空间。

徐一钉：估值是相对的，现在有许多估值比较低的个股都有一个特色，便是周期股。这类股票有一个特色：一旦进入新的周期增加，往往具有极强的爆发性。不过，咱们看到我国在通过三十多年的快速开展后，现在已进入增速减慢的平稳增加期。在此布景下，周期股面对越来越频频的方针性动摇，这也是近两年来周期股波段很难掌握的一个重要原因。

方针频频变化的成果，便是这类个股涨得比较快，但跌落的也更迅猛及毫无预兆。当下，周期股好像陷入了越低越不敢买的怪圈，相反估值较高的生长股却遭到了商场的偏心。生长股有两方面的优势：其一是盘子较小，在商场资金并不富余的状况下，能够进行自我缩融式的炒作;其二，现在体现比较好的生长股都与周期关联度较大。这些生长股中包含了比较典型的医药股，再加上一些本年以来体现炽热的环保概念、3D打印以及触摸屏概念等，这类个股的共性，便是和我国经济周期的方针分配关联度并不是很高。

就商场走势而言，现在的微观面并不支撑商场大幅上涨及跌落，在指数不温不火的布景下，生长股会持续遭到资金的追捧，二季度仍然是强者恒强的格式。