新股晶中国人寿保险教育基金科能源787223行业分析

晶科动力，代码：787223，发行价格：5.00。

1月14日：短线大盘还将惯性回落 3550点难

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公司简介

公司成立于2006年12月13日，公司以“改动动力结构，承当未来职责”为开展愿景，是一家以光伏工业技能为中心、全球闻名的光伏产品制作商。公司现阶段首要从事太阳能光伏组件、电池片、硅片的研制、出产和出售以及光伏技能的使用和工业化。通过多年的开展，公司在全球范围内树立了较高的品牌闻名度，光伏组件的商场比例稳居全球前列。公司首要客户为NEXTERA ENERGY, INC、CONSOLIDATED EDISON DEVELOPMENT, INC、SPOWER,LLC、THE ENEL GROUP和TRUNG NAM CONSTRUCTION INVESTMENT CORP。公司首要竞争对手为晶澳科技、隆基股份、天合光能和亿晶光电。公司所属证监会职业为电气机械和器件制作业，职业均匀市盈率为46.90x。

职业剖析

1、光伏职业工业概略

20 世纪以来，传统动力如煤炭、石油、天然气的大规划开发使用引发了一系列的生态环境问题，给全球的寓居环境带来了严峻负面影响。

在此布景下，为了完成社会的可继续开展，开展清洁动力如太阳能、风能、水能等现已成为国际范围内应对生态环境问题的一起挑选，其间，太阳能因具有普遍性、无害性、持久性等许多长处，逐步成为新动力范畴要点开展的工业之一。

光伏发电是使用半导体界面的光生伏特效应而将太阳能转变为电能的一种技能，跟着半导体相关技能的开展老练以及清洁动力需求的日益添加，光伏工业应运而生并迅速开展，我国已将光伏工业列为国家战略性新式工业之一，在工业方针引导和清洁动力需求添加的推进下，我国光伏技能快速前进，工业链逐步开展成形，光伏产品制作才能位居国际前列。

2、现阶段我国光伏职业开展情况

(1)光伏使用商场位居国际前列，商场前景宽广2013 年以来，在国家方针支撑及职业技能水平进步的驱动下，我国逐步开展成为全球最重要的太阳能光伏使用商场之一。

依据中国光伏职业协会数据显现，2013 年，我国新增装机容量 10.95GW，初次逾越德国成为全球榜首大光伏使用商场，并在尔后坚持继续添加，虽然遭到 2018 年“5·31 方针”以及 2019 年竞价方针出台较晚影响，我国 2018 年和 2019 年新增装机容量同比有所下降，但仍别离到达 44.26GW 和 30.11GW。

依据国家动力局发布的数据，我国 2020 年新增装机容量 48.20GW。2013 年~2020 年，我国光伏新增装机容量接连 8 年位居国际榜首，到 2020 年末累计装机容量稳居全球首位。

可再生动力的广泛使用是未来的长时间开展趋势，虽然我国光伏现已开展成为全球榜首大光伏使用商场，但现阶段我国动力结构仍以传统动力为主，大力开展可再生动力，促进可继续开展仍然是国家重要的开展方针之一。

太阳能作为可再生动力的重要组成部分，具有许多优势，是我国未来新动力开展的首要趋势，估计我国太阳能光伏商场未来开展空间宽广。

(2)工业规划继续扩展，工业集中度显着进步在全球光伏商场蓬勃开展的拉动下，我国光伏工业继续健康开展，光伏工业链各环节继续扩展，规划坚持快速添加势头。

依据中国光伏职业协会数据，2020 年，我国多晶硅产值约 39.6 万吨，同比添加 15.8%;硅片产值 161.4GW，同比添加 19.8%;电池片产值 134.8GW，同比添加 22.2%;组件产值 124.6GW，同比添加 26.4%。

以此一起，光伏商场的蓬勃开展逐步培养出了一批具有国际影响力的职业龙头企业，这些企业依托资金、技能、本钱、途径等优势不断扩展规划，一起，二三线小厂和落后产能逐步筛选或被整合，促进工业链各环节集中度逐步进步。

2020 年，我国多晶硅、硅片、电池片、组件范畴前五名企业产值别离约占全国总产值的 86.6%、82.7%、47.6%和 55.3%，同比进一步添加。

财务情况

2018-2020年，公司经营收入别离为2.94亿元，2.80亿元，3.68亿元，复合添加率为11.88%;净赢利别离为4967.23亿元，4809.33亿元，7416.38亿元，复合添加率为22.19%;毛利率为别离为28.20%，29.17%，32.07%。2019年度，受全球手机出货量及发行人部分首要终端客户收购发行人产品比例略有下降影响，发行人经营收入和净赢利较上年度小幅下降。2020年以来，跟着发行人首要终端客户手机品牌或ODM厂商的商场比例上升、以及发行人新品的继续推出和5G手机、TWS耳机等快速添加的新式智能终端设备需求添加影响，发行人全体收入规划添加显着。公司主经营务收入中TVS占比最高，为70.2%。

定论

发行人公司从事光伏技能研制和光伏产品开发，母公司成绩在美股上市，发行人前两年仍是全球榜首，可是上一年就给现已上市的隆基股份逾越了，陈述期内本年营收是添加的，可是赢利下滑有点快，说到底还有周期股，并且现在现已是巨子，缺少迸发预期，比照隆基股份，短线给予1200亿市值，主张坚持重视，主张活跃申购。