全面王国强的新浪博客改革送红利 资金寻找洼地

回忆股市近期体现，大致能够梳理出如下头绪，前期先是创业板大涨，然后是沪指在金融等蓝筹股的带领下打破4000点，接着是港股被资金狂追，再到B股呈现涨停潮。仔细剖析不难发现，资金都在寻觅“凹地”，从另一旁边面也阐明，股市里真是不差钱。钱从哪来?将往哪去?A股到顶了吗?商场还有机会吗?

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

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全面变革送盈余

本轮牛市，从严厉意义上讲，发端于上一年7月份，到现在行情继续不到10个月时刻。从以往每轮牛市的继续时刻看，熊了近7年的股市，不大或许在不到10个月时刻就到顶了，但要判别其继续的时刻和空间，则需求更多地从方针和经济开展的视点来逐个剖析。每轮牛市的发动，都是多种要素一起效果的成果，当然，某种要素常常起到关键性效果，尽管它无法代替悉数要素的效果。假如说在2006、2007年那两年汹涌澎湃的牛市中起关键效果是股改和汇改，那么本轮牛市则或许是全面变革带来的盈余起到了决定性效果。“不谋万世者，不足以谋一时;不谋大局者，不足以谋一域”，因而，咱们要想弄理解本轮行情从何处交游何处去，有必要以久远、大局的战略眼光来剖析问题。简略地讲，咱们当时所做的悉数，都是为了完成我国梦而进行的。悉数捆绑生产力的桎梏都将被破除，简政放权、一带一路、利率商场化、存款保险准则、港股通、注册制等这些词汇，看上去好像都毫无相干，实践上它们是环环相扣、不行分隔的全体，它们的合力效果，将造就A股的又一轮牛市。

全力为企业松绑

完成我国梦，是以经济作为后台的。而经济能否一路向好，关键在于企业，美国已给咱们做出典范。企业的运营好坏，无非来自三个方面：一是运营环境，二是资金支撑，三是产品销路。能够说，十八大以来的许多方针，都是环绕上述三个方面出台的。回忆方针密布出台以来的各项方针，简政放权能够说是放在首位的，给企业营建杰出的运营环境，是政府能做的，也是该做的。别的，为了提高企业的盈余才干，政府还出台了适当多的优惠方针，并且政府在不断鼓舞老百姓活跃创业。李克强总理就提出，政府要大力推进“群众创业、万众立异”，这既能够扩展工作、添加居民收入，又有利于促进社会纵向活动和公平正义。处理了运营环境问题，产品销路问题也不行疏忽。咱们知道，尽管我国商场很大，但毕竟有限，只要向全世界出售咱们的产品，才有或许完成企业赢利最大化，所以一带一路战略出台了。

注册制应运而生

企业的运营环境、产品销路当然重要，但针对企业的资金支撑却是重中之重，而企业融资贵、融资难一向颇受诟病，症结在于咱们的直接融资不行兴旺。尽管咱们已于上世纪90年代初就有了股市，但在曩昔适当长的一段时刻里，咱们却过多赋予股票商场对国企变革与纾困的功用，小看了股票商场对立异性企业无可代替的效果。而那些在变革中敏捷生长起来的非国有企业很却难以进入资本商场，也无法据此树立技术立异和新商业模式的融资支撑系统。我国股票商场严厉的准入条件，尽管有着把那些运营不善者挡在揭露股票商场融资的大门外，以维护出资者利益的杰出初衷，但也从根本上排挤了立异友爱型金融系统的开展。实践看似严厉的审阅制，以政府的决判替代商场的判别，但并不能真实确保资源得到最有效地装备。要让直接融资的资本商场成为助推经济添加的新引擎，就需求自在资本商场的准则，让出资者自主挑选、自担危险。也只要这样，才干真实构成立异友爱型的直接融资系统，给那些立异型企业供给杰出的融资途径，注册制也就应运而生了。

咱们知道，曩昔很长一段时刻，大部分企业都依靠银行的直接融资，这就形成咱们一向具有较高的钱银供给率，这是因为，直接融资依靠于银行借款，而银行借款的进程恰恰是钱银发明的进程。而较高的钱银供给率，将给咱们的钱银方针带来较多的掣肘。在直接融资占主导地位时，银行不只成了金融资源的独占者，也成了危险的仅有承当者。银行独占金融资源后，资金将由银行分配，从以往状况看，因为国企有国家做靠山，所以借款一般优先贷给国企，成果仍是处理不了企业融资难融资贵的问题。从危险视点看，扩展直接融资后，金融危险将涣散给群众承当，这对我国金融安稳起到重要效果。所以不管从哪个方面讲，扩展直接融资都是势在必行。

资金在寻觅凹地

注册制渐行渐近，意味着股票供给量将很多添加，必定需求雄厚的资金支撑，所以国家在利率商场化和存款保险准则方面下了功夫。我国是全世界储蓄率最高的国家，到2014年末，我国各项存款余额挨近120万亿元，居民储蓄余额达51万亿元。巨大的资金“躺”在银行，未能为经济开展发挥较大效果。利率商场化后，所谓的“刚性兑付”将被打破，央行[微博]将不断引导商场向低利率开展，迫使这些熟睡的资金自动寻觅出路。别的，存款保险准则的实施，预示着国家不再对银行存款兜底，将会倒逼不少存款大户转向出资，以使财物保值增值。

从巨大的资金存量来看，我国储蓄率每下降1个百分点，将会有上万亿资金溢出。因为我国出资途径相对单一，现在看主要是股市和楼市，但楼市经过十余年暴发式添加后，现在看盈余空间已越来越小，楼市呈现向下拐点已比较显着。无疑，溢出的资金将大部分涌入股市，这便是咱们看到的，3月下旬开端，A股单日成交量保持在万亿元以上，这在曾经是不行幻想的。并且，方针也在不断支撑资金进入股市，央行行长周小川最近就指出，资金进入股市也是支撑实体经济。假如咱们留心《人民日报》相关报导也不难发现，即使在短期内指数已有必定涨幅，该报仍是活跃报导了股市。除了引导国内资金流向股市外，国家还经过沪港通方式为外资进入A股打开了口儿，估计深港通的注册也仅仅时刻问题了。到时，外资经过香港进入悉数A股就打开了口儿。因为股票供给速度跟不上资金添加速度，所以咱们看到资金在处处寻觅凹地，于是就呈现了创业板、主板蓝筹、港股、B股被先后追捧的局势。在注册制落地之前，上述板块被轮番炒作的或许性仍较大，而注册制落地后，因为股票供给量大增，个股体现将或许呈现分解。

展望后市，因为我国的证券化率仍较低，因而本轮牛市到现在为止或许仅是开端，这点从兴旺国家的状况可见一斑。2014年末我国股票总市值为37万亿元，适当于GDP的50%左右，我国债券余额为35.64万亿元，不及GDP的50%。我国直接融资比重与美国相差较大，美国债券存量适当于美国GDP的250%左右，美国股票总市值适当于GDP的162%。可见，资本商场依然面临着适当大的开展机会。因而，出资者应当以久远的眼光看待当时股市，不用被短期动摇所扰，更不用因短期蝇头小利而兴奋不已、提早下车，在新的准则环境里，我国彻底有或许呈现相似美国微软[微博]、苹果、可口可乐等巨大公司。