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基本面差，走势较强，可股票交流群考虑波段操作

wx 2023-05-12 06:10:47 6

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今天东方园林股票行情观念：根本面差，走势较强，可考虑波段操作

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

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东方园林股票2020年03月05日15时37分报价数据:

基本面差，走势较强，可股票交流群考虑波段操作

002310东方园林5.900.0005.95.846.085.813423.4379604.95

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钢构基建化建增速较快,龙头强者恒强华泰证券

中心观念：细分子板块景气量分解，龙头价值进一步凸显19年53家已公告快报的修建公司收入/归母净利增速分别为13.1%/-16.3%，其间29家成绩正添加，成绩增速超越20%仅13家，成绩承压显着,但央企大多未发表快报，数据全体代表性较弱。从样本数据看，19年大基建企业在融资和订单接受优势下成绩坚持稳健添加，钢结构、化学工程板块获益职业高景气量成绩体现较好，而装修与园林板块成绩压力较大。鸿路钢构、金螳螂、苏交科等职业龙头成绩添加超咱们预期。咱们以为当时方针及融资环境有望继续向好，短期弹性引荐基建央企及规划龙头，中长期逻辑继续引荐钢结构龙头、房建装修龙头。基建：订单成绩继续向好，龙头抗周期特点凸显基建板块成绩快报发表较少，19年当地国企山东路桥收入/利润总额增速分别为55.8%/24.6%，我国中铁等央企出售公路财物成绩有望增厚，央企19年新签订单增速大多坚持两位数的高添加，中铁/铁建订单增速分别为28%/27%，订单接连回暖态势，基建央企、部分当地国企成绩坚持稳健增速；3家基建规划公司算计收入/归母净利增速-5.5%/9.5%，基建规划龙头苏交科19年归母净利润增速16.5%，其间19Q4单季度归母净利同比添加17.9%，凸显出龙头较强的抗周期特点，咱们以为当时经济压力较大，后续不扫除“十四五”基建周期提早敞开的或许，基建龙头公司有望获益。房建：盈余才能分解，龙头添加较为稳健房建龙头上海建工19 年归母净利/扣非归母净利增速为35.6%/17.7%，订单增速19%，成绩和订单呈现出较好的稳健性。19年10家装修企业收入/归母净利增速9.7%/3.6%，龙头金螳螂全年归母净利添加11.8%，其间19Q4单季度成绩添加15.6%，而东易日盛等其他装修公司成绩承压显着，全年成绩预告为负值，后续融资环境改进等要素有望提高职业盈余才能。专业工程：钢结构和化学工程板块高景气接连19年6家钢结构企业算计收入/归母净利增速分别为19.4%/40.3%，龙头公司鸿路/精工/东南架归母净利增速分别为30%/109%~131%/57%，其间制作龙头鸿路19Q4单季度归母净利增速142%，职业方针利好、19年需求高景气量以及龙头公司事务转型推动钢结构职业成绩提高；化学工程龙头我国化学19年订单增速57%，成绩预告19年归母净利润大幅添加50%~70%，化学工程也呈现出较高的职业景气量。园林工程：19年成绩承压，看好20年根本面回转19年10家园林收入/归母净利润增速分别为-24.8%/-101.5%，根本面继续恶化，东方园林通过引进国有股东的方法纾困，19Q4单季度完结营收/归母净利润增速6.4%/52.5%，营收和归母净利润均完毕了此前接连五个季度的单季负添加。咱们以为20年面对股债融资改进，前史包袱逐渐出清，运营环境改进等有利要素，园林板块根本面有望回转。危险提示：基建出资不及预期，职业景气量下滑，订单增速不及预期。

东方园林(002310)Q4成绩大幅回暖，看好根本面回转华泰证券

19Q4运营成绩大幅回暖，2020年根本面有望回转，坚持“买入”评级

公司发布19FY成绩快报，19年完结营收77.12亿元，yoy-42%，归母净利润0.61亿元，yoy-96%，低于商场和咱们预期，但Q4单季度营收和归母净利润呈现同比大幅改进态势。咱们以为公司在实践操控人改变为国资布景后，债款结构及融本钱钱正处于显着改进过程中，而通过清退和改变形式后的在手订单质量有望显着提高。咱们估计2020年公司融资状况或继续改进，项目推动进展或趋于正常，一起职业性的根本面回转也有望在2020年呈现，公司作为职业传统龙头，运营状况有望首先触底反弹，估计19-21年EPS0.02/0.35/0.52元，坚持“买入”评级。

Q4单季度营收及归母净利均扭转了此前接连五个季度的下滑

公司19Q1-4单季营收同比增-60%/-70%/-48%/6.4%，单季归母净利同比增-2852%/-195%/-97%/52.5%，而Q4之前公司已接连五个季度单季度营收及归母净利同比负添加。公司于19年10月初完结操控权改变事宜，9月末向阳国资委对公司部分债券进行担保，之后公司19东林01/02的回售量均较小。咱们以为公司Q4成绩呈现回转痕迹，与国资入股后公司融资状况显着改进，项目推动进展逐渐康复正常相关，咱们估计19Q4单季度公司期间费用率环比显着改进。依据公司新签订单和收入状况，咱们估计公司现在在手有用订单仍较为富余，2020年收入有望重回添加趋势。

债款结构/现金流有望继续改进，政府出资法令助下降存货及应收款危险

据公司20191204公告的出资者沟通纪要，国资入股后，公司中长期债款的占比逐渐添加，缓解了短期偿债压力，归纳融本钱钱由19Q3前的10%降至新融资协议中不超越6%，未来公司PPP项目上的CFI流出有望下降。咱们以为《政府出资法令》中制止拖欠工程款的条款对民企维护力度较强，估计后续占公司存货和应收款超60%的EPC和类EPC项目的清欠速度有望加速，存货和应收账款的坏账危险有望下降。一起，项目融资的改进也有望直接利好公司运营性回款。跟着公司对在手项目的逐渐整理，咱们估计后续推动项目的质量有望较高，公司未来开展的健康程度有望显着提高。

看好园林板块及公司根本面回转，坚持“买入”评级

咱们以为2020年园林板块面对股债融资改进，前史包袱逐渐出清，运营环境改进，职业景气量坚持高位等利好，根本面回转可期。公司作为职业龙头，首先采取了纾困办法，19Q4初现成效，因而根本面回转的时点或早于职业全体。咱们以为未来公司本钱结构有望继续优化，生态管理和固废事务有望重回添加通道。依据公司债款优化及19FY运营状况，咱们估计19-21年EPS0.02/0.35/0.52元(前值0.80/0.96/1.16元)，当时可比公司2020年Wind共同预期PE14.7倍，考虑到公司成绩回转弹性或较高，认可给予20年15-16倍PE，目标价5.25-5.60元，坚持“买入”评级。

东方园林Q4成绩大幅回暖，看好根本面回转

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