中国GDP将两次宝盈泛沿海增长探底 紧抓市场五大主题

第一次触底在2008年第四季度,2009年会因为财务影响方针有所反弹,但2010年上半年将再次触底

“现在许多猜测者以为我国经济或许在本年呈现V形或U形的康复。自己以为这些观念过火达观。”德意志银行大中华区首席经济学家兼出资战略师马骏博士说。

德银的《2009年我国经济与本钱商场展望》研讨陈述中,最明显的一点便是提出我国经济康复将会呈现W形。

马骏说:“更有或许的情形是我国经济呈现两次见底,也便是W形的康复。”在该研讨陈述中,马骏具体解说了两次见底的原因以及在这样的进程中,大中华商场将有哪些时机能够掌握。

W底并非朴实理论估测

2010年是第二个底部

马骏说:“我国经济在往后一年半的时间内不容达观。因为外部需求的进一步下滑和国内地产、制造业和矿业的出资大幅减速,我国GDP增长率将从2008年的9%继续放缓到本年的7%。”

“许多人猜测的年内GDP同比增速呈V形反弹的走势实际上是基数效应形成的假象。”马骏标明,“我国的GDP走势第一次触底在2008年第四季度,2009年会因为财务影响方针而有所反弹,但在2010年上半年很或许再次触底。”

马骏标明,经济的终究反弹只要在出资继续两年减速、过剩生产才能得到充沛筛选之后才干完成。

两次探底的经济康复形式并非马骏博士首创,它从前重复的在国内外历史上屡次呈现。

例如,它从前于1998年和1999年间在我国发生过。1998年二季度后因为根底设施出资的大幅度加快带来了GDP的第一次反弹,但尔后因为企业各部分（尤其是工业）出资继续大幅减速以致呈现负增长,GDP于1999年再次探底。这种现象与当时经济形势十分相似。

从1947年以来的美国数据中能够看出,美国一切超越三个季度的经济阑珊都阅历了两次探底即Ｗ形的康复,而相反,Ｖ形的康复是破例,不是常态。

A、H股下半年将呈现反弹

关于企业获利远景,马骏标明:“咱们用自上而下的剖析办法,得出的结论是H股本年的每股盈余将下降10%到15%。”

而商场走势方面,他以为:“剖析显现A股本年上半年或许将继续接受阻力,到下半年状况或许开端好转。关于商场走势,咱们以为H股和A股在上半年或许首要呈震动收拾的态势,下半年则或许呈现继续反弹的时机。”

依据上述判别,马骏指出德银现在对我国股票出资的战略主张是:2009年上半年坚持防卫型的装备,比及有痕迹标明剖析师们开端中止下调股票评级时,能够开端采纳更为活跃的财物装备,而这或许要比及2009年下半年。

商场时时机集在五大主题

而在本年的出资时机方面,马骏则十分着重主题出资,有一些出资主题相对受重视会比较多。

第一个主题是,反周期的服务业:预期教育、医疗和上游戏对经济下行周期有很强的抵抗力。

第二个是,政府主导的出资:预期将进步对水泥和铁路建造服务的需求。

第三个是,职业整合:预期钢铁、有色、房地产职业的龙头企业将成为职业整合的长时间受益者。

第四个是,通缩:预期通缩对地产、大宗产品和银行的影响负面,但将有利于进步食品饮料、电力和炼油等职业的利润率。

第五个是,农村方针:预期“家电下乡”方针的扩展施行将有力支撑白色家电企业的成绩。

马骏还说,对上述经济与商场远景判别还将面对两大危险,这两大危险首要来自:第一是G3国家经济走势,第二是我国房地产商场反弹的时点。

年内美元将取得杰出支撑

关于外汇方面的剖析,则是由德意志银行全球汇市研讨部分担任。

德意志银行首席股市战略师和全球汇市研讨主管Binky Chadha标明,依据德银全球汇市研讨部分剖析,美元2009年内仍将遭到支撑,欧元兑美元将在年末前跌至1.20;而美国股市或许已于2008年11月份触底,并有望在2009年下半年企稳。

Chadha指出,关于美元2009年的走向问题现已不容置疑。“短期来看,息差利好美元。美联储现已数次降息,而欧洲央行还仍旧处于降息周期傍边。”一起,考虑到美联储和财务部钱银和财务方针的反转,估计美国经济将在G7国家中首要脱节阑珊窘境,这将进一步给美元供给支撑。

但Chadha也指出:“但在本年上半年,继续不断的全球阑珊和遭到限制的本钱活动或许会导致美国在为其巨额交易和常常帐赤字融资时存在困难,然后或许会令美元简单遭到进犯。”

油价或许降到每桶40美元

2008年末,德意志银行剖析师在给客户的陈述中称,跟着生产本钱下降和需求锐减,2009年4月份原油价格或许降至每桶40美元。

德银在纽约的剖析师保罗•桑基也标明:很多新的、更高效的炼油才能投入现已过剩的商场,意味着油价很或许比该银行原先的估计更低。

油价2008年7月创下147美元/桶上方的纪录高位,但全球经济危机导致原油消费萎缩。油价之后开端直线下坠,导致OPEC安排决议削减大约420桶/日的产值。虽然产出下调,但美国原油库存最近数周仍稳步攀升,Nymex期货在俄克拉荷马州的库存创下了纪录高位。

保罗•桑基以为:“本钱削减和美元走强使构成油价根底之一的现金生产本钱呈现下降趋势,这意味着油价在下降进程中会呈现'V’形走势,到下一年4月或许降至每桶40美元低位。”一起,德银给出的2009年油价均价预期为47.50美元,根本连续了他的观点。