新股西点药业3011中海优质成长30打新价值分析

西点药业(创业板)，申购代码：301130，发行价格：22.55元/股，发行市盈率：42.95倍，实践征集资金总额：4.56亿元，申购数量上限：5500股，主经营务：化学药品原料药及制剂的研制、出产、出售。

2月10日：短线大盘有技术性回调压力 资金

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公司简介

西点药业是国内闻名化学药品原料药及制剂出产企业，公司形成了以抗贫血用药、医治精力妨碍用药、原料药为核 心，以心脑血管疾病医治药物和抗肿瘤医治用药为辅佐的产品系统。化学药品制剂方面，公司所出产出售药品制剂均为处方药，公司中心产品在 抗贫血用药、医治精力妨碍用药范畴具有明显竞赛优势。其间，益源生(复方硫 酸亚铁叶酸片)归于抗贫血用药，具有国家发明专利，曾荣获国家级火炬计划项 目证书;可同(利培酮口崩片)归于抗精力病用药，为国内第一个取得利培酮口 崩药品注册批件并上市的利培酮药物;草酸艾司西酞普兰片归于抗郁闷症用药。此外，瑞香素胶囊归于循环系统用药，公司现在是国内瑞香素原料药独家出产企业，也是唯 一出产和出售瑞香素胶囊的企业，“原料药+制剂”一体化优势杰出。化学药品原料药方面，发行人首要原料药产品阿魏酸钠无菌原料药和富马酸 亚铁原料药均在国内商场占有较高的商场份额，公司是全国少量具有阿魏酸钠无 菌原料药和富马酸亚铁、硫酸亚铁原料药出产能力的企业之一，一起公司是国内 瑞香素原料药独家出产企业。2019年公司益源生占国内抗贫血用药份额为5.60%;利培酮口崩片商场占有率为10.06%。

职业和竞赛：

(一)从贫血的流行病学视点而言，依据 2008 年 WHO 材料显现，全球范围内贫 血患者约 16.2 亿人，适当于全世界人口的 24.8%，其间约 50%以上的贫血患者 是因为铁缺少而导致的。贫血在我国人群中也遍及存在，严峻危害我国居民的身 体健康，其间儿童、妇女、孕妈妈和白叟是贫血的多发人群。缺铁性贫血会影响机 体的氧代谢、能量代谢、造血效果等生命活动，一直是人们致力于霸占的全球最 遍及的养分不良症。从贫血患病率的发展变化趋势而言，整体来看，我国居民的贫血患病率略有 下降。依据原国家卫计委发布的《我国居民养分与慢性病情况陈述(2015 年)》， 2012 年，6 岁及以上居民贫血率为 9.7%，比 2002 年下降 10.4 个百分点。其间 6-11 岁儿童和孕妈妈贫血率分别为 5.0%和 17.2%，比 2002 年下降了 7.1 和 11.7 个 百分点。

依据南边所计算，从 2014 年至 2019 年，我国抗贫血用药商场总规模坚持稳 定的增加，由 2014 年的 183.85 亿元上升至 2019 年的 252.59 亿元(依照实践零 价格计算)，年均复合增加率到达 6.56%，商场生长性较好。因为遭到国家药价 调控、医保控费、严控辅佐用药等办法的影响，2018 年至 2019 年的增加速度有 所下降。

从终端出售途径而言，我国抗贫血用药商场详细可分为医院终端和零售终 端，两个终端商场份额较为均衡，医院终端占比略高(依照实践零价格计算)， 占比约为 60%左右，近年来两个终端商场均坚持增加态势，其间零售终端商场抗 贫血用药销量增加明显，年均复合增加率到达 7.66%。

抗贫血化学药是我国抗贫血用药医院商场的主导类别，约占 80%以上的份 额，临床上较常见的种类有甲钴胺、重组人促红素、腺苷钴胺、多糖铁复合物、 利可君、叶酸、琥珀酸亚铁、右旋糖酐铁、复方硫酸亚铁叶酸片等。从 2014 年 至 2019 年，我国抗贫血化学药医院商场坚持增加态势，由 2014 年的 89.78 亿元 上升至 2019 年的 119.33 亿元，年平均复合增加率为 5.86%，商场安稳生长。

从精力妨碍类疾病的流行病学视点而言，近十几年来，我国精力妨碍类疾病 患病率递上升趋势。2017 年 4 月，原国家卫计委发布了一组数据：我国心境障 碍患病率是 4.06%，其间郁闷妨碍患病率 3.59%，焦虑妨碍是 4.98%，整体递上 升趋势。到 2016 年末，我国在册严峻精力妨碍患者到达 540 万例，其间精力 分裂症患者数约占在册患者总数的 75%。精力妨碍患者一般来说需求长时间用药，跟着人们健康认识的增强，我国精力 妨碍用药也坚持着明显增加态势。从 2014 年至 2019 年，我国精力妨碍用药商场 总规模持续增加，由 2014 年的 124.17 亿元上升至 2019 年的 229.37 亿元(依照 实践零价格计算，以下均同)，年均复合增加率到达 14.42% ，商场生长性较好。跟着商场的扩容，药品招投标以及国家出台多项有关下降药品价格政策等多方面 的影响，2016 年增加略有放缓，2017 年及 2019 年，精力妨碍用药商场增加率明 显上升。

(二)抗贫血化学药商场的前十品牌的适应症首要分为三大类：一类是适用于肾功 能不全或手术或其他疾病医治进程引起的贫血，首要有利比奥、怡宝;第二类是 适用于巨红细胞性贫血，首要有弥可保、爱柯保、奇信等;第三类是缺铁性贫血， 首要有森铁能、红源达和力蜚能。

精力妨碍一般来说需求长时间用药，跟着人们健康认识的增强，我国精力妨碍 用药也坚持着安稳的增加态势。依据 NMPA 南边所数据，2019 年，在我国利培酮制剂首要出产企业中，前 五企业出售额均超越亿元。其间，西安杨森制药有限公司以片剂、口服溶液剂和 打针微球粉剂三种剂型稳居第一位。山东齐鲁制药有限公司以片剂位列商场第二 位。发行人利培酮口崩片出售额居第五位。

财务情况

2021 年 1-9 月，公司完成经营收 入 20,678.82 万元，同比增加 1.54%;净利润为 3,415.23 万元，同比增加 2.86%;扣除非经常性损益后的净利润为 3,158.54 万元，同比增加 15.03%。

公司 2021 年经营收入 估计为 28,000 万元至 29,500 万元，同比变化起伏为-2.21%至 3.03%;归归于发 行人股东的净利润为 4,500 万元至 5,100 万元，同比变化起伏为-9.53%至 2.53%;归归于发行人股东扣除非经常性损益后的净利润为 4,100 万元至 4,500 万元，同比变化起伏为-3.36%至 6.06%。

定论

翻看对标企业股价走势，近来大多有过一波适当起伏的上涨，不知道是概念的影响仍是超跌反弹。同职业个股成绩也是有点一言难尽，归纳成绩体现、定价比对，我抛弃申购，尽管股价不高。