新股芯源微7870明德基金37行业分析

12月4日芯源微(688037)进行申购，申购代码787037，申购价格26.97，单一帐户申购上限5000股，申购数量500股整数倍，中签缴款日为12月6日。

6月10日：短线大盘技能上还有回调压力 耐

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公司简介

公司是首要为下流集成电路、LED 芯片等半导体产品制作企业供给光刻工序涂胶显影设备或单片式湿法设备等产品的国家高新技能企业,首要从事半导体专用设备的研制、出产和出售，产品包含光刻工序涂胶显影设备(涂胶/显影机、喷胶机)和单片式湿法设备(清洗机、去胶机、湿法刻蚀机)，产品可用于6英寸及以下单晶圆处理(如LED芯片制作环节)及8/12英寸单晶圆处理(如集成电路制作前道晶圆加工及后道先进封装环节)。公司的竞争对手首要有日本东京电子(TEL)、德国苏斯微(SUSS)、中微公司等。

计算数据可知，所属证监会职业为制作业-专用设备制作业，均匀市盈率35.55.

职业剖析

上游：上游中心环节，触及电子、机械、化工、资料、信息等学科范畴 ;

下流：下流首要客户包含华灿光电等在 2019 年上半年产能利用率、成绩同比均有较大起伏下降。

职业情况：

1、全球半导体工业情况

(1)全球半导体商场规划坚持稳定增加

随同全球信息化、络化和知识经济的迅速开展以及半导体下流使用范畴的不断拓宽，近年来全球半导体出售额坚持稳定增加。依据国际半导体交易计算协会(WSTS)计算数据，全球半导体出售额由 2010 年的 2,983.15 亿美元增加至2018 年的 4,687.78 亿美元，年复合增加率达 5.81%。

从产品类型看，半导体首要由集成电路、光电子器材、分立器材和传感器组成。依据 WSTS 2018 年计算数据， 2018 年集成电路出售额为 3,932.88 亿美元，占比 83.90%，同比增加 14.60%，是全球半导体工业增加的首要动力;光电子器材出售额为 380.32 亿美元，占比 8.1%，同比增加 9.25%;分立器材出售额为241.02亿美元， 占比 5.1%， 同比增加 11.32%;传感器出售额为 133.56 亿美元， 占比2.9%，同比增加 6.24%。

(2)以我国为中心的亚太地区已成为全球半导体商场中心

依据 WSTS 计算，自 2001 年亚太地区(不含日本)半导体商场规划超越其他地区以来，该地区商场规划已由 398.20 亿美元大幅增加至 2018 年 2,828.63 亿美元。

2、我国半导体工业情况

(1)我国半导体工业规划继续快速增加

依据我国半导体职业协会的计算，我国集成电路工业出售额 2011-2018 年的年复合增加率为 22.56%，出售额已由 2011 年的 1,572.21 亿元扩大到 2018 年的6,532亿元。其间集成电路电路设计业出售规划从 2011 年的 473.74 亿元增加至 2018年的 2,519.30 亿元，年复合增加率到达 26.96%;集成电路制作业出售规划由 2011年的 486.91 亿元增加至 2018 年的 1,818.20 亿元，年复合增加率到达20.71%;集成电路封装测试业出售额由 2011 年的 611.56 亿元增加至 2018 年的 2,193.90 亿元，年复合增加率到达 20.02%。

(2) 我国半导体国产化需求急迫

依据我国海关计算数据， 2011 年我国集成电路进出口额的逆差额 1,376.3 亿美元，到 2018 年交易逆差扩大到 2,274.2 亿美元，年复合增加率为6.48%。可见，目前国内集成电路商场需求严峻依靠进口的局势仍未得到改进，脱节我国在半导体工业上的对外依靠，半导体尤其是半导体设备国产化现已成为燃眉之急。

3、半导体设备职业开展趋势

(1)设备将向高精度化与高集成化方向开展

跟着半导体技能的不断进步，半导体器材集成度不断提高。一方面，芯片特征尺度不断缩小，由 12 微米-0.35 微米(1965 年-1995 年)到 65 纳米-22 纳米(2005年-2015 年)，且还在向更小的方向开展;另一方面硅片尺度却不断扩大，主流产品硅片尺度现已从 4 英寸、 6 英寸，开展到现阶段的 8 英寸、 12 英寸。

(2)各类技能等级设备并存开展

尽管半导体技能继续迅猛开展，未来半导体设备将向高精度化与高集成化方向开展，可是因为芯片的用处极端广泛，功能要求及技能参数等差异较大，各类功能、用处芯片很多并存并使用，这也决议了不同的芯片产线需装备相匹配的、 技能等级及性价比适当的半导体设备。

财务情况

2016-2018年，公司经营收入分别为1.48亿元、1.90亿元、2.10亿元，复合增加率为19.28%;净利润分别为492.85万元、2626.81万元、3047.79万元，复合增加率为148.68%。主经营务中，涂胶/显影机(8/12英寸)占比最高，为34.89%。2016-2018年公司毛利率分别为42.14%、41.68%、46.49%。

2017年度，公司净利润增加2,133.96 万元，同比增加432.99%，首要原因包含：(1)跟着经营收入增加，公司经营毛利同比增加27.23%;(2)公司当期收到的政府补助金额较 2016年增加1,414.36 万元，首要增项为软件产品增值税退税及沈阳市高层次立异创业人才项目赞助，二者算计金额增加 1,258.47 万元。