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毛猪价格变动双汇发展特锐德股票业绩拐点

wx 2023-05-07 13:49:00 6

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收入拐点:高猪价*高屠宰量=高收入,1Q收入咱们估计超越20%+。比照15年毛猪价格变化,咱们猜测16年全年生猪动摇区间为14-20元/kg。15年屠宰量约1450万头,市占率仅为2%,双汇加快整合雨润在内的其他屠宰场概率加大。公司现在下降屠宰单头赢利交换市场规划,屠宰规划效益不会削减单头赢利。16年咱们估计屠宰在公司收入占比52%,公司收入遭到屠宰影响巨大,估计4Q15-16双汇收入拐点确认。

毛猪价格变动双汇发展特锐德股票业绩拐点

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赢利拐点:肉制品结构晋级+中美猪肉价差超15元/kg+低迷的鸡价,1Q赢利咱们估计超越10%+。现在公司高温向低温产品结构搬运,新品吨价6万(14-15年产品吨均价2万),16估计新品收入占比超越10%。肉制品的主要质料猪+鸡肉为主,库存足以支撑16年全年低成本质料运用。中美终年存在猪肉价差,在猪价高涨时分,公司收买的SFD优势愈加显着。咱们估计16年海外进口贱价猪肉30-50万吨,到岸价差约15元/kg,进口贱价猪肉能够自用也可外销,外销吨净利超3000元/吨。

新模式:全球生鲜跨境电商+社区生鲜门店。海外很多的生鲜资源+国内自有的生鲜配送物流+2B(企业工厂等)2C(300万家公司冷鲜肉门店)的很多途径。未来中国是公司全球战略中的出售渠道,全球资源对接中国市场,国内外农业资源禀赋距离较大,尤其是当生猪、肉牛、羊之类的农产品价格大幅动摇优势愈加显着,估计公司16年将会发动全球生鲜肉类跨境电商战略。

盈余猜测与出资主张:股息率达4%以上,分红率高达80%,因为中美猪价拉大,SFD盈余才能提高,港股万洲世界股价逆市大涨。大股东占比60.24%,组织出资者占比仅1.34%,咱们估计2015-2017年公司EPS分别为121元/1.34元/1.47元,对应16年PE仅为14X,给予20XPE,目标价为26.8元,“买入”评级。

危险提示:食品安全危险,猪肉价格大幅动摇

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