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在传统白酒的冷季，一家曾被喻为白酒里的“黑马”的酒类企业却一再被人提起，它便是酒鬼酒股份有限公司(简称“酒鬼酒” ).

凭仗高添加的成果和股价体现，沉寂了5年的酒鬼酒被称是本年股市上的榜首酒。

但是，在宏观经济增速放缓、国家约束三公消费、上半年是白酒传统出售的冷季等种种与酒鬼酒成果陡增痕迹相反的实际下，酒鬼酒闪亮的成果遭到了质疑。

成果造假、“卖的是酒，赚的是股票”，洋河之后，酒鬼好像成为别的一家堕入幕后操纵嫌疑的酒业上市公司。

涉嫌成果虚拟

“酒都压在中间环节的经销商那里，下面底子卖不动，50元的股价都是个人炒上去的。”在长沙，一位挨近酒鬼酒的人士向记者泄漏。

7月31日，酒鬼酒发布2012年半年度陈述，成果适当喜人：上半年9.29亿元的运营收入差点赶上其上一年全年9.59亿元的收入，较上年同期添加133.31%。2.61亿元的净赢利较上年同期上涨了329.22%，涨幅之大较为罕见。

与此一起，酒鬼酒在本钱商场的体现也适当杰出。2009年到2011年间，酒鬼酒每股还只是徜徉于十几元至二十几元之间。2012年3月5日，酒鬼酒初次打破30元，以31.45元/股收盘。仅三个月后，酒鬼酒再次大涨，6月4日到达40.45元/股，同月29日，其再次大跃进50元宗族，达52.40元/股。从20元涨到50元，短短半年，其股价涨幅超越130%，8月21日，酒鬼酒仍以51.50元/股的强势耸立。

但是，与此表象相反的是，年代周报记者造访长沙及吉首各大烟酒行时并没有感遭到酒鬼酒畅销的温度，反而相对冷淡。在记者造访的长沙25家烟酒行中，有5家没有出售酒鬼酒的产品，只要2家引荐购买酒鬼酒，剩下大都反响冷淡，“现在大热天的，谁还喝白酒啊?”一名店东表明。

“9亿多的成果那都是虚拟的，全市(吉首)就靠一个酒厂生计，就一家企业，能欠好吗?我跟你说，下一年成果肯定是更好。”上述人士表明。

此前也曾有媒体征引多位业界人士报导，“酒鬼酒的成果是做上去的，一方面靠组织买货，一方面靠向经销商压货。”还有音讯称，部分经销商在2012年头就已得到酒鬼酒成果和股价行将大涨的音讯，因而内部人员和很多经销商都已买了股票，“酒鬼酒的部分经销商在这场局中股市上赚的钱支撑了他们大举压货的压力。” 有友宣布博文称，湖南商场的经销公司4、5月只完结了一季度的30%，但到6月底由于湖南公司大力优惠让经销商提货，一个6月就完结了一季度的60%。

年代周报记者8月20日前往酒鬼酒的子公司—坐落长沙市芙蓉中路二段200号华裔世界四楼的酒鬼酒供销有限职责公司(简称“供销公司” )，企图了解相关状况，被回绝。

随后记者拨通酒鬼酒董秘张儒平的电话，其时自称身在北京出差的张儒平悉数给予否定，称“假的，假的，没有这种说法”。随后他以“我没时刻”为由忽然挂断电话中断了采访。

酒鬼酒成果股价齐飞一幕，在酒业本钱商场上早有相似运作，2010年一度创下每股300元高价的洋河，上一年榜首个月便曾因出资组织撤离而跌落近30%，本年又深堕入勾兑风闻。其前车之鉴，酒鬼高管好像不闻不问。

“你说压货吗?那是内参酒。内参酒首要是供应本地政府机关，现在是湖南卖得最好的酒。”长沙一位经销商向年代周报记者证明。这名经销商泄漏，内参酒是酒鬼酒公司出产的高端酒，首要供应政务商务范畴人士，出售方法靠团购为主。

关于酒鬼酒部分经销商一边卖酒、一边炒股的说法，吉首当地做白酒营销的工作人士王峰在承受年代周报记者采访时表明，“这也是经销商对酒鬼酒持有决心的体现。”

王峰对酒鬼酒疑似人为做局举高成果和股价的行为也相同抱不同观点，“我能让你们一同进货，把一盘股炒起来，这便是操盘手的才干。”

但是，一个不行忽视的事实是，酒鬼酒上一年10月向天津凯石富利股权出资基金合伙企业(凯石系)、上海洛瑞尔出资办理合伙企业(证大系)、天津盛熙股权出资基金合伙企业、上海丹晟创业出资有限公司、鹏华基金5家组织和一个天然人张寿清等定向增发的新股股票将于本年11月份解禁，一旦几大组织将酒鬼酒的股票齐齐出仓，或许解禁前酒鬼酒的股价呈现什么意外，那么大经销商手中的压货将面对大举推销引起的价格雪崩的危险，而进货价本已较大经销商高的中小经销商到时也相同要遭到危险带来的重创。

经销商买断潜规则

白酒工作人士王峰告知年代周报记者，关于酒鬼酒成果虚拟、经销商压货等状况无法从正面证明，但省去中间环节，让经销商直接开发品牌，并给予经销商优惠和奖赏，借经销商之力敏捷进步成果在白酒工作已十分遍及，此前洋河股价狂飙，也曾遭到相似质疑。

酒鬼酒，现在明显是走着相同一条急速开展之路。

酒鬼酒现在的榜首大股东中皇有限公司(简称“中皇” )2007年入主酒鬼酒，解救了其时被当地官员因贪污受贿等行为而搞烂了的不可救药的国企，随后两年酒鬼酒便开端扭亏为盈，但那时的运营收入也只要不到4亿元。

直到2010年，中皇操纵下的酒鬼酒开端呈现大动作。2010年5月，中皇和以原酒鬼酒核心人物之一的徐可强总司理为首的坚持“可持续开展”运营理念的营销团队发生分裂，强势性撇开原担任湖南依据地商场的酒鬼酒控股子公司—酒鬼酒供销有限职责公司(简称“供销公司” )“重整旗鼓”，联手常德市昌盛实业有限公司、湖南恒和商务开展有限公司等几大经销商及天然人在长沙建立一个专门抵挡省内商场的酒鬼酒湖南出售有限职责公司(简称“湖南出售公司” )，让经销商取得更大的权益。

虽然如此，掌控权仍在中糖手中。由于在湖南出售公司，徐可强担任董事长，3名副董事长由来自中糖的范震和别的两名经销商担任，而总司理和副总司理均具有中糖布景。2010年7月中旬，酒鬼酒进行中皇入主后的初次定增，募资4.43亿元，这些资金首要用于支撑大范围的出售系统建造。

2011年11月28日，酒鬼酒史上规划最大的全国经销商答谢会为经销商送出320万元大奖，并完结车辆奖赏等，极大鼓励全国经销商。酒鬼酒公司副总司理、酒鬼酒供销公司总司理郝刚在策划酒鬼酒2012年营销方针时说到，“经销商部队是酒鬼酒最名贵的财富。优质经销商要重奖，低于酒鬼酒开展速度的经销商必将筛选。期望经销商调集更多的资源，倾泻更多的精力运营酒鬼酒，取得丰盛的报答。”

此前曾有音讯称，酒鬼酒在湖南省外的出售收入很大一部分回款是靠贴牌出产取得的，即酒鬼酒向其他公司卖酒，这些公司再贴自己牌子卖出。

王峰在承受年代周报记者采访时表明，白酒工作大经销商买断产品已很常见，包含五粮液(000858)等高级白酒也曾存在此种现象。据王峰介绍，所谓买断，即开发商跟厂家拿酒，酒瓶包装、规划以及产品理念、价格定位等则由开发商自身决议，由于其与传统的服装工作等制造业上的贴牌出产有点差异，王峰把它称之为“反贴牌认识”出产。

“开发产品是把双刃剑，好的方面，它可以一会儿影响经销商的积极性，给厂家进步成果，扩展资源，负面效果便是品牌自身会受损，简单鱼龙混杂。”他一起表明，“什么东西都有利有弊，要害便是看厂家这个操盘手尺度掌握怎么。假如掌握欠好尺度，过度开发品牌，那将泛滥成灾。”

年代周报记者造访长沙和吉首期间了解到，酒鬼酒存在此种反贴牌出产的品牌有二三十种，包含酝酿酒鬼、万家兴旺等品牌。记者以署理名义与这两家经销商触摸时得悉，依据含有“酒鬼元素”(包含酒质、字体大小等)的多少，市面上流通的反贴牌产品有“大酒鬼”和“小酒鬼”之分，比方上述两家品牌前者是大酒鬼，后者则是小酒鬼。

酝酿酒鬼一名司理告知记者，他们在跟酒鬼酒厂家拿货时会有必定的现金返还，并且完结出售任务后将有必定奖赏。比方酒鬼酒公司产的内参酒的出厂价是1280元，返还现金300元，所以就呈现了此前媒体报导的“在一些揭露的出售途径上内参酒只卖出900元左右”的怪现象。万家兴旺出售人员则告知记者，“署理赢利适当可观。”“酒鬼酒现在好有钱的，现在你要去开发一个品牌它都不给开发了。”

酒鬼套现之路

酒鬼酒始于1956年建造的吉首酒厂，1997年7月上市。上世纪90年代，在业界曾一度产能过剩、供大于求的商场环境下，酒鬼酒却惊世而起，产品价格一度高居工作榜首，因而被喻为白酒工作的一匹“黑马”。

但是好景不长，在2002-2006年期间，酒鬼酒开端堕入低谷。2002年始，由于控股企业集团施行跨地域、跨工作、跨所有制的本钱扩张战略，导致工业、财物、债款不断扩展，而企业机制、商场、部队跟不上，终究走向国退民进、减持上市公司国有股份引进战略出资者的重组之路。2005年又呈现了公司资金被大股东成功搬运的丑闻，酒鬼酒再次被推上风口浪尖。郝刚在酒鬼酒官刊文泄漏，2002-2006年酒鬼酒5年累计亏本高达7.27亿元。因接连亏本，2004年、2007年公司股票曾两度被实施退市危险警示处理，成为“ST酒鬼”。但是，此刻正是我国白酒工业步入快速开展的黄金周期，茅台(600519)、五粮液、泸州老窖(000568)、汾酒等名优企业高速开展，并出现了郎酒、洋河等白酒新贵。

酒鬼酒明显错过了该黄金时期，随后的2006年末进行改制后由中皇接手，而中皇的背面是更具有布景的中糖。从此，瘫痪的老酒鬼被当地贪官吸干了血后又投入他人的怀有。

华西证券白酒业分析师陈杰曾为酒鬼酒算过一笔账：2006年末，中糖收买酒鬼酒的本钱包含2亿元左右的股权收买费，约2.7亿元的改制费，近1.7亿元的原股东占款补缺，加上估计的1.5亿元投入，总价值8亿元左右。

事实上，据媒体从前报导，中糖也在经过酒鬼酒财物不断变现，2010年11月，中糖经过转让原酒鬼酒旗下的湖南利新源房地产开发有限公司，回收1.72亿元资金，此外还剥离了酒鬼酒旗下的茶叶、啤酒、陶瓷、药业公司，回收的资金超越1亿元，而中糖经过法律手段回收原酒鬼酒经销商的欠款近3000万元。徐可强曾向其他媒体泄漏，中糖在对酒鬼酒的投入资金中，大部分是经过无息贷款的方法进行的。因而，中糖虽然经过对酒鬼酒的财物剥离完结了部分出资收益，但要真实完结为出资换回现金，还需要酒鬼酒持续造血。

中皇入主后的第三年即2010年，酒鬼酒的运营收入到达5.6亿元。2011年是其迸发式添加的开端，当年全年运营收入初次有望打破10亿元大关，达9.6亿元。而此前有媒体引证分析师定见表明，在白酒业，一旦出售收入打破10亿元，品牌影响力、客户认可度、途径操控力、商场推广力等都会构成涟漪效应，企业将会迎来三年左右的持续迸发添加。而酒鬼酒本年上半年的成果再次迫临10亿元，全年方针是20亿元，这无疑又影响了商场的神经。

与此一起，当地政府起到了催化剂的效果。2012年1月15日，在酒鬼酒2011年度总结赞誉大会上，当地有关领导向酒鬼酒提出要求和期望：坚决2012年完结出售收入过16亿元、力求过20亿元以及“十二五”末出售收入力求打破50亿元的开展方针不动摇。提出期望的一起也少不了助之一臂之力，酒鬼酒官报导，“2011年，当地主管部门为公司供给了700亩土地用于扩产，来年的酒鬼酒城行将建成具有1600亩令人瞩目的生态酒工业园。”

另据音讯称，在酒鬼酒成果和股价迸发前，前文提及的天津凯石富利股权出资基金合伙企业(凯石系)等五大明星组织现已“先知先觉”，早在2011年11月1日就经过定增进驻了酒鬼酒，解禁日为本年11月1日。按20.1元/股的定增本钱计算，现在这5家资金的账面浮盈分别为1.44亿、1.30亿、1.08亿、1.08亿、7118万，算计5.61亿元。湖南的一位私募则泄漏过，“酒鬼酒的成果和股价涨得这么凶猛，其实是由于买了酒鬼酒股票的私募，一起又买了酒鬼酒的酒，这样成果上去了，股价也上去了。对这些组织而言，并不吃亏，由于酒是耐用消费品，放越久越值钱，并且酒鬼酒增发很快就解禁了。”

中皇、中糖、大经销商、品牌开发商、组织等这些可以影响形势的人物占有着酒鬼酒的许多利害联系，让表面上看得见的数字显得反常杂乱而奥秘。关于这些利害联系，白酒工作人士王峰向年代周报记者表达了自己的观点。

以酒鬼酒的出售公司为例。关于中皇另设湖南出售公司的意图此前一直是媒体讨论的论题，由于酒鬼酒只要这家出售公司20.95%的股权，相关于本来100%操控的供销公司来说，酒鬼酒股东的利益是减少了的。在王峰看来，酒鬼酒在湖南建立一个出售公司从商场的理论上来讲只会添加一个出售环节，从而添加运营本钱，并且出售公司为了确保赢利空间，产品价格相对要比省外的高，但为什么中皇还要在本来担任湖南省内出售的酒鬼酒供销公司之外再设一个出售公司呢?王峰的解说是，“每个公司都有它的布景，中皇是酒鬼酒的榜首大股东，其在收买酒鬼酒之后就要触及利益的重新分配。单从商场方面考虑的话，出售公司的存在其实是得不偿失，它实际上便是一个平衡各大股东及开发商等利害人联系的渠道。”

在层层联系的笼罩之下，假如前述成果人为做局的拔苗助长式添加事实，那么酒鬼酒到底是在完结复兴的任务，仍是另有打算?在11月份的定增解禁日到来之前，酒鬼酒是持续复兴神话仍是等着“浑水做空”?

工作出资人扬韬在承受年代周报记者采访时表明，“这个要等等才干知道。酒鬼这个公司，历史上是有炒作阅历的。”白酒工作人士王峰则表明，“中皇还没想到那一步，将来酒鬼酒会渐渐砍断一些开发商，终究回归自产自销。”报导过酒鬼酒此次疑似成果虚拟事情的媒体同行告知年代周报记者，“他们其实更多的是想尽快让成果涨上去，尤其是经过定向增发进来的组织，本年11月份要解禁，他们想有很好的收益，要重振雄风。”

值得一提的是，2010年头来自国资委的音讯称，有意以我国储备粮办理总公司(简称“中储粮” )为主，在两到三年时刻，整合包含中糖集团在内的几家公司，构成新的粮油流通系统。而酒鬼酒是这个整合渠道的仅有一家上市公司，不行避免地堕入了各方利益抢夺的焦点。

酒鬼酒将何去何从?是一部传奇式的企业扩张复兴史，仍是一部人为的闹剧式的本钱掠取剧?本年11月，全部将真相大白。