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清流|奥秘浙商大鳄锦江系借壳本相清流|奥秘浙商钭正刚再战本钱市场：公司借壳上市前，4家大客户突击入股

出品|清流工作室

作者|王晓悦主编|赵妍

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最近，一贯低沉的浙江巨贾钭正刚忽然活泼在本钱市场——他操控的商业帝国锦江系，刚刚退股华联控股，就宣告拟借壳福达合金上市。

钭正刚多年来在各大“富豪榜”上有名，其财富原点从纺织业起步，在本世纪初曾有“民营废物发电大王”的称谓。随后在2003年前后，他将目光瞄准了水泥、电解铝和煤炭等能源职业。

此次借壳上市的是锦江系旗下的开曼铝业有限公司，主营氧化铝制作及出售。奇怪的是，在借壳计划发布前夕，多达14家公司在本年8、9月突击入股，坐等三门峡铝业上市。

清流工作室独家发现，这些突击入股的公司中，至少4家从前或现在仍是三门峡铝业的前5大客户，高峰期单个公司奉献的年出售额可超越30亿元。其间一家客户，既是锦江系的供货商、又是其大客户，还经过集团金控渠道给锦江系供给大额保理服务。更值得注意的是，锦江系的铝板块事务，内部相关买卖非常频频。环绕此次借壳上市的三门峡铝业，其上下游的大供货商及大客户列表中，均呈现锦江系的“自己人”。

谁在突击入股？

现在，三门峡铝业由浙江巨贾钭正刚操控，钭正刚及其宗族经过杭州锦江集团有限公司、杭州正才控股集团有限公司、浙江恒嘉控股有限公司及杭州延德实业有限公司四家公司持有三门峡铝业69.12%股权。因钭正刚为三门峡铝业的实践操控人，借壳上市后则会成为上市公司福达合金的实践操控人。

清流工作室发现，三门峡铝业在借壳计划发布前，忽然引进多家铝产业链公司，其间至少4家公司是其氧化铝事务的大客户。

借壳计划显现，2021年8月及9月，多家业界公司突击入股三门峡铝业——其间，甘肃东兴铝业有限公司和陕西有色榆林新资料集团有限责任公司突击入股后，别离持有三门峡铝业4.69%股权。榆林新资料是陕西有色金属控股集团有限责任公司的控股子公司。

还有厦门象源供应链有限责任公司入股三门峡铝业，现在持有其3.13%股权，象源供应链是上市公司厦门象屿的全资子公司；另一家新疆神火煤电有限公司则在8月入股，持有三门峡铝业1.88%股权，该公司是上市公司神火股份的全资孙公司。

这四家突击入股的公司，其本身或许相关公司是三门峡铝业的大客户。

仅2021年上半年，陕西有色旗下的上海诺昉世界买卖有限公司为三门峡铝业奉献收入13.35亿元，占其上半年总出售额的13.89%，位列榜首大客户。别的东兴铝业、神火股份控股股东及厦门象屿三家公司，别离为三门峡铝业奉献收入9.49亿元、8.43亿元及7.26亿元。

时刻往前追溯，2018年至2020年，上述四家公司的身影均呈现在三门峡铝业的前十大客户名单中。

2020年全年，东兴铝业是三门峡铝业的榜首大客户，两边买卖额高达30.32亿元。而厦门象屿、神火股份及陕西有色相关方诺昉买卖，别离为三门峡铝业奉献收入13.84亿元、8.21亿元及26.8亿元。

另一家突击入股的公司，则是锦江系的借主，其曾给锦江系供给融资租借服务。

本年2月，三门峡铝业旗下公司宁夏宁立异资料科技有限公司，曾在芯鑫融资租借有限责任公司取得融资租借，租借产业价值2.71亿元，后在本年8月3日更改为1.36亿元。

芯鑫公司在本年8月突击入股了三门峡铝业。工商资料显现，芯鑫公司6个控股子公司建立了合资公司——中青芯鑫致远企业办理合伙企业，并由该公司参股并持有湖南财信精至股权出资合伙企业16.64%股权，而湖南财信在本年8月9日入股三门峡铝业并持有3.75%股权。

与大客户的怪异买卖

在上述突击入股的大客户中，清流工作室发现，锦江系与至少其间一位大客户“象屿铝晟”之间的买卖链条，较为杂乱。

正才控股是锦江系在上交所的发借主体，此前三门峡铝业以子公司身份并入正才控股的兼并报表。其发债陈述显现，锦江系的铝事务分为两个板块，一是氧化铝事务，主要由三门峡铝业及其控股子公司孝义市兴安化工有限公司担任运营；另一个板块是将氧化铝加工成铝合金锭后对外出售，该板块主要由内蒙古锦联铝材有限公司担任，锦联铝材由三门峡铝业持有20%股权，锦江集团全资子公司宁波佳裕科技有限公司持有31.55%。

2020年，象屿铝晟及其相关公司厦门象屿速传供应链展开股份有限公司，从三门峡铝业购入13.84亿元货值的氧化铝。正才控股的评级陈述显现，同样是2020年，象屿铝晟和象屿供应链又向三门峡铝业的参股公司锦联铝材出售氧化铝，算计出售金额13.12亿元，占锦联铝材全年总收购额的14%。

锦联铝材将氧化铝加工为铝合金锭后，销往象屿铝晟另一个参股股东操控的公司。

2020年，锦江系铝合金锭的第二大客户是浙江任远进出口有限公司，出售金额18.81亿元。任远公司穿透后的实践操控人是蒋培鑫，回复函显现，任远公司的重要股东是锦江集团的前职工。此外，蒋培鑫现在还在象屿铝晟任董事一职。

工商资料显现，象屿铝晟由厦门象屿的控股子公司厦门象屿物流集团有限责任公司、上海德攀买卖有限公司别离持股51%及49%。德攀买卖背面持股90%的大股东，正是蒋培鑫。

这家德攀买卖与锦江系还有一层联络，两边曾合资建立河南新丝路大宗产品现货买卖中心有限公司，最早由德攀买卖持股80%，锦江系持股10%。2019年，德攀买卖持股降至35%，锦江系持股40%。据本年5月发表的2020年年报，德攀买卖和锦江系已从该公司退股。

清流工作室发现，除了是锦江系的大客户及供货商，厦门象屿的集团渠道还向锦江系供给保理服务。

资料显现，厦门象屿的控股股东是厦门象屿集团有限公司，象屿集团的全资子公司为厦门象屿金象控股集团有限公司。

象屿金控2021年发债说明书显现，公司2019年底及2020年上半年商业保理事务展开前五名客户中，呈现正才控股、杭锦世界买卖有限公司及锦联铝材，三者均是锦江系相关公司，其间杭锦世界及锦联公司均是此次借壳上市主体三门峡铝业的参股公司。

2019年底及2020年上半年，象屿金控给锦江系供给保理总金额别离高达13.35亿元及4.95亿元。

除了大客户，还有一家氧化铝买卖公司也突击入股了三门峡铝业。

一只基金名为新疆景干股权出资有限合伙企业，在本年8月突击入股三门峡铝业，持有其1.47%股权。这只基金背面的出资方，部分来自西安橡树有色金属有限公司及西安橡树出资展开有限责任公司。

西安橡树是一家氧化铝职业的买卖商，其穿透后的股东是两位天然人阎西洋及武炜。值得警觉的是，西安橡树与上市公司天山铝业的买卖形式，与厦门象屿及锦江系之间的买卖非常相似。

而西安橡树及其子公司沃客金属，别离是天山铝业的供货商及客户，且给天山铝业供给资金拆借，一度被监管问询。这家子公司沃客金属，也是新疆景干基金的出资方之一。

张狂的相关买卖

除了与外部客户买卖怪异，锦江系内部的相关买卖非常频频。

正才控股的评级陈述显现，2020年公司的氧化铝原资料，收购自多家锦江系相关公司。前四大供货商三门峡锦盛矿业有限公司、三门峡锦江矿业有限公司、广西田东锦盛化工有限公司、三门峡锦江奥陶矿业有限公司均是锦江系控股公司，算计收购金额达33.53亿元，占总收购额的27%。

其间，田东化工本来由锦江集团等公司持股，但在本年4月变更为三门峡铝业的全资子公司。第五大供货商是广西那坡百益矿业开发出资有限公司，背面仍然有锦江系的身影。百益矿业由百色市工业出资集团有限公司持股70%，锦江旗下的田东化工持有剩下30%股权。

正才控股将原资料加工成氧化铝后对外出售，其客户除了近期突击入股三门峡铝业的国资公司，也有锦江系的参股公司。2020年，诺昉买卖的出售额超越26亿元，这家公司是锦江系与陕西有色集团买卖有限公司的合资公司，锦江集团持有49%股权。

铝合金锭事务板块的供货商，也疑似锦江系的相关方。

2020年，铝业金锭事务板块的第二大供货商，是上海正晟世界买卖有限公司，锦江系向其收购金额15.37亿元，占总收购额的15.91%。上海正晟由天然人何吉良控股，何吉良曾担任浙江康瑞出资有限公司的法定代表人，而浙江康瑞现在的实控人是钭正刚的女儿钭白冰。不过，锦江系在陈述中将上海正晟认定为非相关方。

将购入的氧化铝加工成合金锭后，正才控股曾将产品出售给锦江系的“自己人”。

2019年前三个月，正才控股铝合金锭的榜首大客户是内蒙古联晟新能源资料有限公司，该公司由锦联铝材及两名天然人在2013年合资建立，锦联铝材出资份额50%。

2019年，锦联铝材等多位股东忽然将股权悉数转让给上市公司鼎胜新材，联晟新能源成为鼎胜新材的全资子公司。2020年，联晟新能源仍是正才控股的榜首大客户，全年出售额22.86亿元，但不再列为相关方。

此外，正才控股向第四大客户宁夏宁立异资料科技有限公司出售13.23亿元的铝合金锭。宁立异资料由三门峡铝业持有30%、锦江集团持股28.33%，剩下41.67%股权由芜湖华融本钱创汇出资中心持有，华融本钱是中国华融旗下一只基金。

清流工作室发现，三门峡铝业与这家金融机构华融资管也联络密切。

本年10月18日，三门峡铝业新建立了一家控股子公司——宁夏锦腾炭素有限公司，前述基金华融本钱呈现在锦腾炭素的股东列表中，持股41.67%。华融本钱本来还持有子公司广西田东锦鑫化工有限公司53.76%股权，后于本年7月28日从股东列表撤出，田东锦鑫尔后成为三门峡铝业的全资子公司。

此外，三门峡铝业及其部属公司终年与华融金融租借股份有限公司进行融资租借事务，累计融资金额或许挨近百亿。锦江系还入主了一家新三板公司，其名称为“北京华融启明危险办理技能有限公司”，主营大宗产品事务及危险办理咨询。不过，暂无依据标明其与中国华融有直接联络。

王晓悦是清流工作室高档作者，常驻广州。

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