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[大秦铁路吧]古井贡酒触跌停打脸中金公司：本月高喊目标价127元

wx 2021-12-13 05:30:17 6

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劳累贵州茅台成绩不达预期，古井贡酒今天股价大跌，盘中触及跌停。到发稿，古井贡酒跌10.00%，每股报56.16%。

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古井贡酒近来发布三季报。本年前三季度，该公司经营收入67.62亿元，同比增加26.54%；归属于上市公司股东的净赢利为12.56亿元，同比增加57.46%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净赢利为12.20亿元，同比增加67.23%。

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而三季报的靓丽成绩数据，仍难掩古井贡酒经销环节赢利日益单薄的现状。有经销商向媒体表明，其每年出售古井贡酒五六千万元的流水，赢利仅100多万元，尤其是跟着房租、仓储和人工费用日益上升，途径赢利所剩无几。以其署理的一款产品为例，经销商提货价为每瓶75元，批发价80元，也就是说，经销商只赚每瓶5元的差价。

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白酒企业出售费高达净赢利近2倍较为罕见，古井贡酒的出售费用占比为行业界较高的。2015年古井贡酒的出售费用为15.58亿元，而净赢利则为7.16亿；2016年出售费用为19.8亿元，净赢利为8.30亿元；2017年出售费用为21.7亿元，净赢利为11.49亿元。2018年上半年古井贡酒的出售费用便达到了15.97亿元，但净赢利只要8.92亿元。

本月，共有中金公司、华创证券和广发证券三家券商发布对古井贡酒的调研陈述。

10月10日，中金公司陈文凯发布研报《群众价位新龙头：看好年份原浆在100~300元价位的全国化扩张》。他在研报中表明，“看好公司新一轮全国化扩张，年份原浆在100~300元价位具有杰出的品牌质量、规划和途径运营才能等归纳优势，明显优于首要竞争对手区域企业，将充沛获益我国群众中高端白酒的持续性扩容和集中度提高，公司正在生长为群众价位新龙头，年份原浆当时50-60亿元的收入规划才刚刚起步”。鉴于此，陈文凯对古井贡酒保持引荐评级，并给出方针价127.6元。

同一日，华创证券亦发布对古井贡酒的调研陈述，研究员董广阳、方振在研报《古井贡酒2018年前三季度成绩预告点评：冲击百亿方针，成绩连续强势》中表明，途径调研反应，安徽省内白酒消费晋级稳步提高，部分商场200-300元价格带产品增速较快，公司聚集打造古8及古16两大单品以来，凭仗价格带深度卡位，完成快速放量成效杰出，现在占比估计已达20%以上，产品结构晋级明显。此外，公司活跃进行省外商场开辟，现在河南商场持续调整，主抓百元价位段美好版和古5途径精耕，推进古7和古8的商场占比提高。保持“强推”评级。

隔日，广发证券研究员发布《古井贡酒：产品结构晋级推进公司成绩高增加》。二人在研报中称，该公司获益安徽省内消费晋级产品结构不断优化，依据途径调研，三季度公司次高端产品古井8年(收入占比10%左右)收入增速依然较快，带动公司毛利率提高，开释赢利弹性。

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