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益生新立方股份亏损收窄 鸡苗价格反弹低于预期

wx头像 wx 2023-05-05 12:54:33 6
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益生股份:鸡苗价格继续反弹 亏本大幅收窄

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事情:公司发布2014 年半年报:陈述期内完成经营收入3.14 亿元,同比添加16.39%;亏本0.65 亿元,同比减亏30.59%,对应EPS-0.23 元。

点评:1)因为禽流感的冲击逐步衰退,爸爸妈妈代与产品代鸡苗价格康复添加带动公司收入同比添加16.39%。分产品来看,鸡苗事务收入到达2.48 亿元,同比添加11.01%;牛奶事务继续快速添加,到达0.4 亿元,同比增98.33%;生猪事务同比下滑6.98%。

2)陈述期公司归纳毛利率为-5.28%,同比上升14.98 个百分点。其间,鸡苗事务在全体价格反弹的驱动下毛利率添加16.25 个百分点;生猪饲养毛利率下滑22.06 个百分点,可是占全体收入比重不大,影响有限。

3)三项费用中,财务费用大幅添加69.84%,到达0.19 亿元,主要是因为陈述期内职业盈余恶化导致公司大幅添加银行借款;管理费用在公司管理层缩短费用开销的情况下同比下降7.43 个百分点;销售费用坚持平稳。

对公司长短期观点的批改:短期来看,因为本年祖代鸡引种量在100 万套左右,同比下降40%。如此大力度的供应缩短是咱们看多白羽肉鸡产业链的柱石。同本轮能繁母猪存栏下降比较,咱们以为禽产业链缩短的更为完全。益生股份处于禽产业链上游和中游环节,爸爸妈妈代及产品代量增弹性巨大。

站在长时间的视角下,无论是生猪饲养仍是肉鸡饲养都逃不开周期的捆绑。

咱们看好公司在职业低谷时期扩张市场份额,在职业复苏时期充沛享用向上弹性。

对盈余猜测、出资评级和估值的批改:咱们猜测公司14-16 年EPS 分别为0.04、0.44 和0.66 元,给予公司15年35 倍PE,目标价15.4 元,保持买入评级。

危险提示:鸡苗价格反弹速度低于预期

益生新立方股份亏损收窄 鸡苗价格反弹低于预期

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