证券基金从业证书(分级基金下折计算)

议价法（The bargaining power of law）：是指股票发行人直接与股票承销协商定承销价格和揭露发行的价格。承销价格与揭露发行价格之间的差价为承销商的收入。议价法一般有利于承销商。证券承销商对股票发行人的运营状况、事务状况和财务状况加以调查，再协商应当发行何种股票，数量多少，承销及发行价格的高低一级。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

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上星期大盘呈现强势震动上行的走势，5个买卖日中4天收阳。详细来看，上星期前几个买卖大盘走势较为平稳，但仍接连了近期的反弹气势，虽然日中曾屡次呈现跳水，但都在逢低买盘的介入下成功拉起。上星期五在钢铁、地产、水泥、煤炭等很多板块的推进下股指强势上扬，不光终究成功克复了2月22日的大阴线，并且创出本轮反弹以来新高。从盘面来看，上星期以银行、稳妥、石化双雄为首的权重股活跃度显着增强，盘中几度呈现快速拉升，但因为现在两市成交量能仍显缺少，大盘股上涨缺少继续性。一起，虽然大都板块上星期都呈现不同程度上涨，但未能构成显着的商场龙头种类。

PMI指数继续下滑

我国物流收购联合会最新发布的2011年2月PMI数据为52.2%，较1月下滑0.7个百分点。PMI指数自2010年12月起，接连3个月回落，虽然回落速度逐渐收窄，可是现已在逐渐迫临50%的牛熊警戒线。自上一年11月以来，央行屡次上调存款准备金率和加息 ，旨在收回流动性并镇压通胀，但不可避免地对内需发生负面影响，接连收紧货币方针的累积效应逐渐闪现。而温总理在答复民发问时也提出，十二五期间我国经济的GDP增速方针在7%左右，大大低于之前商场的预期，也与前期地方政府十二五规划中动辄10%以上的经济增加方针构成鲜明对比，虽然短期难以改动商场的杰出预期，可是假如未来得到方针的进一步佐证，将不可避免的对商场构成晦气的影响。

多半公司成绩增加

统计数据显现，在发布2010年年报的273家上市公司中共有219家公司2010年经营赢利呈现同比增加，占比高达80.22%。一起就其增加幅度来看也有不错的体现，这些公司2010年合计完结经营总收入和经营赢利别离达9188亿元和712亿元，同比增加43.60%和81.25%。其间涨幅超越100%的职业有修建建材(578%)、纺织服装(365%)、食物饮料(358%)、黑色金属(171%)和轻工制作(119%)。从这些数据来看，上市公司成绩的杰出增加无疑为股价上涨奠定了坚实根底。

当然，依据常规首先发表的年报上市公司往往是盘子相对较小，一起成绩相对偏好的公司，跟着时间推移，大盘股及绩差股也将连续发布年报，只要等四月底悉数上市公司的年报发表完结，才干最终看清悉数上市公司2010年的成绩增加状况。

出资战略和热门板块

依据发改委最新猜测，2月CPI有望继续回落，这为商场透露了活跃的信号。前期商场不断震动，其间一个重要原因便是关于紧缩性货币方针的惊骇，假如未来CPI阶段性回落，那么紧缩性货币方针短期继续加码的或许性就会下降，这为商场逐渐走出区间震动行情奠定了根底。从二级商场体现来看，上证综指继深证成指之后再创本轮反弹以来的新高，极大激发了短线资金的追涨动能，但现在成交量仍然缺少，上星期五虽然拉出中阳，可是成交量却较前几买卖日大幅萎缩，这难以推进大盘呈现继续大幅上涨行情。

就短线来说，股指仍有望接连近期的箱体震动格式，打破3000点的动能仍在积累。主张出资者亲近重视两市成交量能，如量能无法有用扩大，在箱体上轨邻近主张出资者操控好仓位。

一、根底商场总述

截止2011年2月28日，2月股票商场全体呈温文上涨的态势。除了在2月22日因为对阿拉伯形势的不明朗形成全球大跌拖累境内暴降2.62%以外，全体呈大涨小回的局势。至2月28日收盘，上证归纳指数收于2905.05点，全月上涨4.1%;深圳成份指数收于12902.44点，上涨7.57%;深圳中小板指数收于6732.99，上涨8.94%;深圳创业板指数收于1099.78，上涨6.87%;沪深300指数收于3239.56，上涨5.3%。截止2月28日，海外首要商场虽然有曲折，但全体体现尚可：道琼斯工业均匀指数全月涨幅为2.81%，德国DAX指数上涨2.75%，伦敦金融时报指数上涨2.24%，法国巴黎CAC40指数上涨2.62%，恒生指数上涨1.42%。值得一提的是NYMEX轻质原油2月上涨了6.17%。

二、基金商场体现

2月份是股票基金自救的一个月，中证基金指数上涨4.23%，中证股票型基金指数上涨5.6%，混合型基金指数上涨4.78%，但自动选股基金仍无法打败一般指数基金。2月份债券型基金体现正常，首要原因在于跟着春节后资金面状况的好转，债券价格呈现必定的上升，一起打新股也开端发生正面赢利贡献了，债券基金指数整个2月上涨0.59%;货币基金的收益环比也有所上升，上涨0.27%，首要原因在于央行上调存款准备金率形成资金商场严重、回购利率大幅度上涨。

2月，股票型基金中天弘周期、宝盈资源、银华抢先战略居于净值涨幅前三位，涨幅别离为11.63%、11.56%、10.27%。偏股混合型基金中，易方达战略生长、易方达战略生长2号、金鹰中小盘居于涨幅前三位，别离上涨8.68%、8.62%、8.02%。债券型基金中，博时安稳价值A、博时安稳价值B、国富强化收益A坐落前三，净值别离上涨3.17%、3.11%、2.63%。

三、后市展望

在根底证券商场方面，咱们对中期的商场持适当达观的情绪，但从短期看，咱们信任3月的上旬开端或许有比较严峻的跌落，这儿所说的严峻不是指指数，因为蓝筹股全体估值很低，因而指数跌落空间不大，估量在2800点左右就有开始的支撑，可是关于小股票而言或许面临着20%左右的跌落空间。今年以来，咱们一向相对看好大盘、蓝筹、周期这些主线，的确这些板块也发生了适当的超量收益，这种超量收益估计还将继续下去，仅仅板块或许会发生改变，从对3月的猜测来看，咱们信任以下板块是或许发生超量收益的：银行、地产、钢铁、部分商业与食物类别。这其间争议比较大的或许是地产，的确咱们也没有掌握它在3月必定会起来，可是从博弈的视点看，地产短期的调整现已比较充沛，3月伴跟着两会的完毕，其有必定程度的反弹是能够预期的。全体看，3月的战略能够归结为逢高卖小盘股、逐渐低吸银行地产钢铁消费等蓝筹股。

咱们短期基金挑选的逻辑也将和上述判别共同。在基金组合构建或基金产品挑选上，主张采纳偏保存战略，坚持中等危险水平，留意波段操作的时机。小盘股基金或许倾向于生长的基金风格在3月有必定的危险，主张留意逢高减持。短期开放式基金的引荐上，咱们以为风格的轮换才刚开端不久，在曩昔两个月体现比较好的基金将强者恒强，而一些中小公司在上一年经过出资一些中小市值的股票获得了比较好的超量收益，咱们以为这些基金的体现很难继续，咱们应该慎重对待。关于立异关闭基金，我自始自终的引荐，因为他们的年均折价到达5%左右，安全边沿十分高，而从净值体现看，大成优选在曩昔的1个月中的净值体现位居所以非杠杆基金的第一名，因而继续强烈引荐一般立异关闭基金并长时间持有。一般关闭基金方面，跟着分红的完毕，一般会伴跟着一轮折价上升的进程，因而在本月发生超量收益的概率不大，主张继续张望或卖出一般关闭基金。

关于指数基金，咱们主张短期卖出中小板基金，而关于50ETF等咱们比较看好的指数，也能够先等等，或许3月的中下旬会给咱们更好的买点。关于几个杠杆基金，咱们主张短期要慎重，除了对商场比较慎重外，咱们以为其配对转化的低危险端现在收益价格现已被镇压得十分低，这种镇压低危险端然后拉高高危险端基金的现象咱们一般称之为践踏，大盘短期的调整或许使杠杆基金遭到两层镇压，高危险端或许被反向践踏。

因为债券对微观根本面的改变比较灵敏，因而实际上本次大的调整债券是早于股票的。债券商场现在的利率水平全体呈高位平走状况，未来债券商场先于股票向上发起的概率很大。并且跟着组织询价的日趋理性，现在新股破发的状况有所好转，而货币商场回购利率也比较低，这都为债券基金打新股盈余发明了更好的条件。因为转债供应的增多，现在转债价格也比较理性，有利于日后行情的开展。全体来看，3月债券基金的体现将不会差于股票基金，特别那种专心打新股的一级债券基金能够重视。因为供应的增大以及关于加息的预期，部分关闭式债券基金有了5%左右的折价，这些3年期的债券基金因为比例相对固定关于出资司理来说操作比较便利，因而它们的收益率应该高于一般开放式债券基金，个人出资者可把这类基金作为银行存款的代替。而在3月全体看好债券基金的时分，关闭债券基金或许会有更高的收益率。现在杠杆基金的保存端现已有了肯定的出资价值，其隐含的年化收益现已到达了6%左右，充沛反映了加息的预期，关于一般出资者来说，3年年均5%以上的收益现已适当不错了。杠杆基金的保存端有长盛同庆A、国泰估值优先、富国汇利A等。

货币基金在未来一年的收益全体应该继续向上，均匀收益率估计能够在2.5%以上，十分合适作为活期存款的代替。