证券重组(工商银行财务报表)

紧迫出售（Emergency sale）：当股价到达高峰时，出资者便简单发生“高价警觉”心思，然后匆忙出售自己的股票，形成股价急剧跌落。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

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和黄(00013)委聘高盛及美银美林为财务顾问，担任放售百佳超级商场，市传意向价高达40亿美元(约312亿港元)，今天截止接纳有爱好买家意向。据了解，和黄拟“卖断”百佳，不会考虑合作运营，以及透过财物信任基金方法上市。剖析以为，虽然和黄不欲贱价出售百佳，但是买家出价或较意向价为低，主因中资财团出价不活跃。

市传竞购百佳买家很多，包含沃尔玛、家乐福、华润集团旗下华创(00291)、中粮集团、永旺百货(00984)母公司AEON、高鑫零售(06808)、私募基金KKR等。音讯指，拟竞购百佳的买家，今天要将出价及收买计划递送予高盛及美银美林。

传不抵抗低卖 底线156亿

音讯称，两名财务顾问会先进行挑选，对每名买家进行尽职检查，先将出价过低或不可行计划摒除，或要求有意买家进行修正，然后就每份标书供给专业定见，估量最快九月底前完结，之后才将可行计划交予和黄财务部审理，最终入围者再交予和黄董事局谈论，传和黄冀第四季执行买卖，令有关出售收益可赶及十二月底止年度入帐。

音讯指，虽今天为提交意向期限，但仍欢迎有诚心买家接洽财务顾问，市传和黄意向价高达40亿美元，相当于前史市盈率39倍，但供认若低过意向价仍会考虑，和黄董事局“底线”在20倍市盈率，即不低于20亿美元(约156亿港元)。据了解，和黄主席李嘉诚已将放售百佳事宜，全权交予副主席李泽钜担任。

关于市传有建议和黄透过财物信任基金方法分拆百佳上市，音讯直言有关方面期望“卖断”，不会考虑其他证券发行方法，因会令工作变得“杂乱”、“费时”，倒不如维持现状，但信任和黄乐意给予买家“优惠”，例如供给五年免加租期。和黄发言人对商场音讯不作谈论，重申出售百佳不设时间表。

内地传媒：中粮乏爱好

不过，内地《羊城晚报》引述剖析报导，和黄要高价出售百佳有难度。报导指，市传为百佳潜在买家的中粮集团，或对进入实体零售爱好不大。一起，永旺早前发盈警，预期到本年六月底止中期成绩会录亏本，因内地同店出售下降，以及职工本钱、物业租金及其他行政费用不断添加，加上沃尔玛等成绩下滑，在这个时分高价收买百佳肯定是一个检测。

租金暴升 影响买家出价

剖析以为，另一导致买家出价审慎原因是不断高涨的租金。百佳不少分店开设在长和旗下物业，若百佳脱离长和系，新买家或要承当租金不断上涨，乃至能否保住租约也有疑问。

关于今天是否会入标竞投百佳，永旺至截稿前没回覆，高鑫首席执行官梅思勰则表明不予谈论，但当被问及华创与乐购(Tesco)组合营时，梅思勰称竞赛对手做任何有利未来事务开展的举动均属功德，但集团定位与华创不同，集团亦有强大市占率，信任买卖对高鑫影响不大，集团会持续会集在自有增加上，言辞似已反映集团取态。至于华创，权威人士剖析以为集团未必会以进步价竞投百佳。

弃现金牛或因地工业缩

和黄(00013)放售百佳原因，中外剖析天壤之别。内地《证券时报》引述剖析表明，虽然百佳现金流微弱，能帮忙集团以“类金融形式”(Similar Financial)，将现金转移至资金密布及回报率较高的出资，但长实(00001)在港地产事务缩短，成为和黄出售百佳的主要原因。

料国企进华资退

报导指，除货品出售收入外，连锁超市优势还有向供货商收取上架费、条码费、节庆费等在内的“通道费”，超市向供货商的赊帐期可长达数个月，令超市结存一笔为数不少，并且不必付出利息的起浮资金，可作其他出资用处。据估量，若超市集团一年营业额为200亿元，应付帐付款期为三个月，不必付息的起浮现金多达50亿元。报导指，近一年多长真实港地产事务缩短，对上一次投地已是上一年十一月，超市竞赛愈演愈烈，致和黄挑选放售百佳。

《21世纪商业谈论》日前则发表文章，以为和黄放售百佳，是因为本港政经地图将呈现剧变。文章指出，本港华资商人仅仅民营企业家，最挣钱的独占性职业，未来势将转至“国”字号的国企手上，更描述这是一个年代的完结。

超市运营难 决意放售

百佳超市曩昔一向为和黄带来安稳收益，但近年运营环境改变，除本港超市职业竞赛剧烈之外，最低薪酬及施行《产品阐明法令》等，都对超市运营百上加斤，以致和黄(00013)放售百佳。

中资抢客 商场渐饱满

多年来，两大超市集团百佳与惠康处于双头独占，但随着中资布景的华润万家等参加商场，市民购物挑选渐广，令超市职业竞赛愈来愈剧烈。彭博社引述研究机构数据显现，现时百佳市占率约33%，惠康则约40%，华润万家市占率为7.8%，排名第三位。

同业竞赛剧烈之余，全体商场开展更逐步饱满。政府统计数据显现，职业出售增加速度由一一年高峰期的13%，跌至上一年的11%，本年五月更进一步降至7.9%。

本港营商环境正改变，如本年五月起将法定最低薪酬水平由每小时28元调高至30元，令聘很多人手的超市职业本钱添加。近期施行的《产品阐明法令》对商户的推行方法施加更多约束，违例者或许负上刑事责任，无形中添加超市职业的营商危险。

潜在买家沃尔玛自降盈测

盛传有意收买百佳超市财团之一的全球最大零售商沃尔玛(Wal-Mart)以美国薪酬税调高，影响消费人流为由，调低到下一年一月止的全年每股盈余猜测，由早前估量介乎5.2至5.4美元，降至5.1至5.3美元，远低于剖析员均匀预期的5.29美元。

沃尔玛调低盈余远景后，股价于美国早段跌落3.1%。

沃尔玛一起调低净出售额增加猜测，由早前估量介乎5至6%，削至介乎2至3%。剖析员以为，全年出售额增加削半令人意外。

纯利仅升1.3%

上季成绩方面，到七月底的一季，沃尔玛纯利微升1.3%至40.7亿美元，或每股1.24美元，因计入每股1美仙的税务开支，故略逊于商场预期每股赚1.25美元;期内营业额上升2.3%至1，169亿美元，差过预期。

撇除燃料项目后，沃尔玛在美同店出售出人意料跌落0.3%，跟预期增加0.9%大相迳庭。

市道差碍事务增加

WSL Strategic Retail行政总裁利布曼称，当低收入的中心顾客仍为日子挣扎时，沃尔玛怎么完成事务增加，是一大应战。