华联期货：向上驱动力大庆股票配资不强 甲醇随盘调整

　　一、首要观念：

　　本钱上，当时煤制甲醇周度均匀赢利为-848元/吨，本钱存支撑；下流赢利方面，甲醇制烯烃赢利亏本较大，对甲醇构成连累；供给方面，估计甲醇2月开工率上升4%，至79.37%，别的，进口平稳，同比高于上一年时期，供给富余；库存方面，受封航影响港口卸货速度，现在港口库存偏低，可是跟着港口卸货速度康复与国内产值的添加，库存将有所上升；需求方面，微观存改进预期，可是，实践需求欠安，MTO开工率仍偏低，估计2月甲醇消费预期有所添加，但增幅有限。煤制甲醇亏本仍然较大，且影响方针力度较大，需求存改进预期，甲醇走势受微观主导，可是，用煤顶峰曩昔，煤价存走弱预期，甲醇本钱支撑有所削弱，别的，需求康复仍待调查，并且，节后，运费下降，对港口价格的支撑削弱，甲醇供需面驱动不强。技术上，高位回调。

　　二、基本面剖析

　　1、现货与期货的价格走势

　　图1甲醇现货价格与基差

　　图2世界甲醇商场走势图

　　图3甲醇指数合约月线走势图

　　图4江苏与内蒙现货价差

　　数据来历：隆众、文华财经华联研究所

　　截止1月31日，现货方面，国内，江苏太仓为2755元/吨。世界，CFR我国为327.5美元/吨，CFR东南亚为392.5美元/吨，FOB鹿特丹为341欧元/吨。

　　江苏与内蒙的现货价差为480元/吨，港口库存与企业库存趋于平衡，江苏与内蒙的现货价差上升至正常水平。

　　期货方面，截止1月31日，震动上涨，涨3.96%，至2757。指数合约持仓量增2.8万手，至193.4万手。

　　2、赢利散布

　　图5内蒙煤制甲醇企业出产赢利

　　图6盘面甲醇制PP/LLDPE赢利走势

　　图7甲醇工业链盈余概略

　　数据来历：wind隆众华联研究所

　　需求较差，工业赢利欠安，甲醇及下流的出产赢利亏本仍然较大。

　　现货方面，截止12月1日，国内甲醇样本周度均匀赢利上涨，河北焦炉气赢利均值-79.00元/吨，环比+44.91%，同比-142.61%，内蒙煤制赢利均值-848.21元/吨，环比+19.14%，同比-110.21%，山东煤制赢利均值-787.36元/吨，环比+0.46%，同比-765.23%，山西煤制赢利均值-762.29元/吨，环比+5.25%，同比-34.68%，西南天然气制赢利均值190.00元/吨，环比+46.15%，同比-17.39%。

　　期货方面，截止1月31日，盘面甲醇制LLDPE、PP的赢利分别为-1165元/吨、-881元/吨。

　　3、供给状况

　　图8国内甲醇开工率走势图（周度）

　　图9国内甲醇产值（月度）

　　图10国内甲醇设备泊车/减产值计算表（按检修开始日排序）（不全）

　　图11国内甲醇设备泊车/减产值计算表（按检修完毕日排序）

　　图122022-2023年我国新增甲醇设备表

　　图13甲醇进口量走势图

　　数据来历：隆众华联研究所

　　估计甲醇2月开工率上升4%，至79.37%，别的，进口平稳，同比高于上一年时期，供给富余。

　　本周（20230127-0202）我国甲醇产值为152.25万吨，较上星期削减0.885万吨，环比跌0.58%。本周国内甲醇检修、减产触及产能多于康复触及产能，导致本周产值及产能利用率下降。

　　1月，国内甲醇商场有新增设备，如山西蔺鑫20万吨/年设备等，一起除掉失效产能372万吨/年，产能基数添加至9605万吨/年。

　　据隆众计算，1月我国甲醇设备产值为675.08万吨，较上月削减17.4万吨，环比-2.51%。本月产能利用率为75.50%，环比+0.96%，同比-3.07%。现在方案2月检修的设备只要山西1套设备，触及产能合计120万吨/年。而2月预期康复设备合计9套，触及产能537万吨/年。因而估计2月产值或将产能利用率或将提升至79.37%，但由于2月合计28天，因而产值或将下降至640.98万吨。

　　据隆众资讯计算，估计1月甲醇进口量止增转降，其间进口量估计缩减至89.62万吨。中东部分区域合约发展缓慢，一起在限气影响下，供给未有彻底康复，但非伊货源相对安稳，别的受下旬频频封航影响下，部分货源尚存推延或许，开始预估2月份甲醇进口船货抵港方案或将在85-88万吨邻近水平，仍需重视后续实践卸货状况以及部分区域分配改港或许。

　　4、库存

　　图14甲醇出产企业部份样本库存趋势图

　　图15港口（华东+华南）甲醇总库存趋势图

　　数据来历：隆众华联研究所

　　受封航影响港口卸货速度，现在港口库存偏低，可是跟着港口卸货速度康复与国内产值的添加，库存将有所上升。

　　据隆众资讯计算，到2023年2月1日，因新年长假日间，高速限行，物流运送受限，上游企业暂未出货，我国甲醇样本出产企业库存48.81万吨，较上期添加9.83万吨，涨幅25.22%。下周运价或存上涨或许，影响运送车量添加，企业出货速度或有所改进，一起下周部分传统下流逐渐复工复产，故全体库存或有削减或许。

　　据隆众资讯计算，截止2023年2月1日，我国甲醇港口样本库存量：69.82万吨，较上期-6.32万吨，环比-8.30%。本周甲醇港口库存较节前体现去库，假日受气候影响，频频封航影响港口卸货速度。因新年假日卸货速度大力度不及预期，因而下周外轮卸货方案已体现大幅增量。虽表需将逐渐上升，但下周甲醇港口或大幅累库，累库力度由卸货速度决议。

　　5、需求状况

　　图16MTO开工率

　　图17乙烯产值

　　图182022-2023年甲醇下流新增产能计算表

　　数据来历：隆众华联研究所

　　微观存改进预期，可是，实践需求欠安，MTO开工率仍偏低，估计2月甲醇消费预期有所添加，但增幅有限。

　　乙烯2022年12月产值为264.7吨，较2021年同期增7.8%，环比上月增5.5%，对甲醇的需求较好。

　　截止2月2日，甲醇总需求周度开工率67.85%，环比上星期的69.08%，降1.78%，甲醇制烯烃本周职业开工率76.63%，环比上星期的78.88%，降2.85%。

　　据隆众计算，2月，甲醇下流干流职业估计康复出产增多，醋酸：河南顺达估计于下个月康复，现在暂未听闻其他设备存在检修方案；甲醛：下月国内甲醛供给存大幅添加预期。需求面迎来会集复工，国内很多甲醛设备在此带动下存提负方案预期，暂未听闻设备有泊车检修方案，故产能利用率将大幅走高；二甲醚：2月份为二甲醚传统需求冷季，企业在新年期间降负、泊车现象遍及，估计2月份产能利用率全体下滑；氯化物：2月，宁波巨化设备存尖刺方案，其他设备现在无泊车预期，全体改变或不大；MTO：2月份青海盐湖MTO设备存重启预期，其他设备并无明显改变。因而估计2月甲醇消费预期有所添加，企业均匀订单将在27-29万吨左右。

　　三、操作主张：

　　趋势：逢高偏空操作，压力位2750。

　　套利：张望。

　　四、要点重视及危险要素：

　　（1）煤价、原油的走势；

　　（2）甲醇、MTO的开工率改变状况；

　　（3）国内经济康复状况。

　　华联期货黎照锋

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