「001243」2.5亿中国人饱受困扰！多家A股公司盯上这一问题

“令人感到头秃”不再是一句戏弄。

国家卫健委2019年发布的掉发人群查询数据标明，我国已有超越2.5亿人饱尝掉发之苦。换句话说，均匀每6人里就有1人掉发。掉发人群中，男性约1.63亿，女人约0.88亿，相当于每4位男性就有1人掉发，每8位女人中有1人掉发，且已出现显着的低龄化趋势。

在此布景下，以植发、养发、假发等为主的“秃然经济”异军兴起。无论是防掉发药品，仍是植发手术，抑或是防掉发洗发水，都成了“掉发大军”解救发际线的自救之举。

艾媒咨询数据显现，仅仅是国内植发职业，商场规划由2016年的57亿元跃升到2019年的163亿元，2020年，商场规划有打破200亿元的趋势。

此外，据立木信息咨询数据：现在国内防脱生发职业的工业规划在114亿元左右。

在我国本钱商场上，已涌现出三生制药、振东制药、开辟药业-B(09939.HK)、仙琚制药(002332.SZ)、康恩贝(600572.SH)、云南白药(000538.SZ)、仁和药业(000650.SZ)、霸王集团等许多公司布局“防掉发”赛道的身影，终究谁更有实力？谁又被威胁其间？

A股和H股“防掉发”阵营：口服、涂改、植发各显神通

揭露材料显现，医治“掉发”的手法大致可分为口服药物、涂改药物和植发手术医治。

中华医学会皮肤性病学分会毛发学组的《我国雄激素性秃发医治攻略》，说到了两种医治雄激素性秃发(androgeneticalopecia，AGA)的要害药品，别离是“非那雄胺”、“米诺地尔”。

材料标明，非那雄胺于1997年取得FDA同意用于医治雄激素性掉发，米诺地尔于1988年取得FDA同意用于医治雄激素性掉发以及于1996年取得FDA同意以非处方药出售药物。

国内出产米诺地尔的代表，别离是港股上市公司三生制药和A股上市公司振东制药。

三生制药是一家生物制药企业，首要医治范畴掩盖肿瘤、本身免疫、肾病、代谢、皮肤病等。

2020年年报中，三生制药这样介绍旗下米诺地尔产品，“蔓迪，通用名为米诺地尔酊，于2002年作为我国首个非处方掉发药品上市，医治男性型掉发和斑秃(“斑秃”)。米诺地尔是仅有一种遭到《我国人雄激素性掉发医治攻略》(我国医生协会发布)引荐的用于掉发医治的外用药物。依据中华医学会(CMA)发布的《我国斑秃医治攻略(2019)》，米诺地尔被列为斑秃部分医治办法之一。”

一起，三生制药说到，“公司已开端在男性掉发患者中头仇人比较MN709(米诺地尔泡沫剂型)与Rogaine?的随机、双盲三期研讨。患者招募作业现已完结，以及本集团估计于2021年第三季度或之前取得数据成果。”

振东制药旗下的米诺地尔产品达霏欣，则取得了20%的商场占有率。

达霏欣隶归于振东制药全资子公司山西振东安特生物制药有限公司(简称“安特制药”)，依据上市公司公告，安特制药以“消化道药品”为主，要点产品为胶体果胶铋胶囊、马来酸曲美布汀、米诺地尔擦剂、脑震宁颗粒等。

此外，出产口服类产品非那雄胺的A股企业许多，包含仙琚制药(002332.SZ)、康恩贝(600572.SH)、国药现代(600420.SH)、千金药业(600479.SH)、华润双鹤(600062.SH)等。

除了“非那雄胺”和“米诺地尔”两款仿制药，在创新药医治范畴，国内进入临床后期的有开辟药业-B(09939.HK)的福瑞他恩。

2020年末，开辟药业-B董事会宣告，于2020年12月29日，公司自主研制的、潜在同类创始部分药物福瑞他恩(KX-826)已在我国完结针对雄激素性掉发适应症的II期临床试验的患者入组。

此外，本年2月1日，开辟药业-B公告说到，选用PROTAC技能开发的GT20029，是一款外用雄激素受体降解剂，拟用于雄激素性掉发和痤疮的医治，该新药研讨已获我国药监局受理。

比较药物医治，植发手术因为医治作用愈加马到成功，也成为挑选之一。

21世纪经济报导记者了解到，现在国内首要有四大民营连锁植发组织：雍禾植发、大麦植发、碧莲盛、重生植发，“抢滩”植发商场。

揭露报导显现，大麦微针植发原名“科发源微针植发”，成立于1997年，现在已有33家直营医院。

雍禾植发成立于1999年，现在直营连锁组织超越60家。

碧莲盛成立于2005年，现在在全国32个城市树立连锁医院，2018年取得华盖本钱5亿元战略出资。

另一家组织重生植发于2001年进军植发职业，已开设43家专业植发服务点，现在主打3D植发等技能。

虽然四大民营植发组织没有上市，不过也有A股企业悄然布局其间。

如碧莲盛的出资方华盖本钱有限责任公司的股东名单中，就有A股上市公司辽宁成大的身影，其持股30%，为单一榜首大股东。

此外，华邦健康(002004.SZ)本年5月回复出资者发问时表明，“玛恩皮肤下设毛发移植中心，聚集国内一流的植发专家，并选用世界先进的MN-FUE毛发移植技能对患者进行医治。”

2020年年报显现，玛恩皮肤是华邦健康联营企业华邦医美控股子公司，总部坐落重庆，成立于2016年，其事务包含斑、疤、痘、印、坑等皮肤医治，以及灵敏肌护理、美白、抗衰等医疗美容服务，现在具有各类连锁组织30余家。

另一类更为人所了解的防掉发产品——防脱洗发液、防脱育发液，则有霸王集团、仁和药业、云南白药等多家公司布局。

谁是真实的“防脱”实力选手？

在上述多个阵营中，谁才是真实的实力选手？

以三生制药为例，2018年-2020年，蔓迪产品的出售额别离为1.27亿元、2.5亿元、3.68亿元，同比添加96.6%和46.9%。三生制药称，该添加首要因为商场对掉发及生发医治的需求添加，乃受公司的多元化及有用的促销活动所带动。到2020年12月底，小分子药品的出售占本集团产品出售总额约11.5%。

不过，对应三生制药这三年的总营收45.84亿元、53.18亿元、55.88亿元，蔓迪的出售额仅占比不到1/10。

振东制药旗下的米诺地尔达霏欣，营收奉献也尚待调查。

耐人寻味的是，具有该产品的全资子公司安特制药，一度是振东制药妄图出售的长时间亏本财物。

2018—2020年，安特制药别离为亏本8151万元、4919万元和3516万元。

本年1月11日，振东制药公告称，拟以全资子公司安特制药100%股权与振东集团持有的君度德瑞2.4038%出资比例和君度尚左2.4938%出资比例进行置换，差额部分两边按协议约好补足。

可是到了本年6月1日，振东制药忽然宣告停止出售安特制药的方案。

振东制药解说，“安特制药旗下医治掉发的达霏欣米诺地尔搽剂前几年出售差，不是公司首要经营种类，可是本年，男性医美和掉发经济等医美体裁遭到广泛重视，达霏欣米诺地尔的出售增速很快，2021年榜首季度的出售额达5000万元，第二季度预估也会有很大的添加。”。

此外，本年5月19日，振东制药回复出资者发问时泄漏，“达霏欣米诺地尔搽剂2020年总计出售1.5亿元”。

不过，在6月10日回复深交所问询函时，振东制药指出，“2020年报中，安特制药的营收为1.80亿元，其间达霏欣的出售为8039.16万元，占安特制药营收的44.69%。”一起，振东制药指出，互动渠道回复称“达霏欣米诺地尔经过四年运作，2020年出售达1.5个亿”中的1.5亿元是达霏欣的终端零售出售额。

需求指出的是，振东制药现在的营收中心仍是源于其“拳头产品”朗迪钙。

2020年，振东制药的钙制剂产品朗迪钙终端出售额全国榜首，创收高达43亿元，占其全年营收的88%，比较之下，米诺地尔搽剂现在奉献营收相对有限。

此外，仙琚制药、康恩贝、国药现代等表明，仅仅把“非那雄胺”作为公司许多产品品类中的一种进行布局。

本年5月18日，仙琚制药回复出资者发问时解说，“公司出产的非那雄胺片有5mg和1mg两种标准，其间标准1mg的非那雄胺片，首要用于医治男性秃发，能促进头发成长并避免持续掉发。”

后续相似发问中，仙琚制药进一步解说，“公司非那雄胺片已于2021年3月经过仿制药质量和效果一致性点评。该产品现在占公司经营收入比重较小，归于潜力种类。”

仙琚制药主营甾体原料药和制剂，产品首要分为皮质激素类药物、性激素类药物(妇科及计生用药)、麻醉与肌松类药物三大类。

6月7日，仙琚制药相关人士告知21世纪经济报导记者，“公司的事务展开要点是经过技能堆集和沉积，力求在具有较高技能壁垒的杂乱制剂范畴，比方吸入制剂、半固体制剂、无菌混悬等杂乱制剂范畴完成研制跨过。非那雄胺片仅仅作为许多品类中的一种进行布局”。

无独有偶，康恩贝在2020年年报中说到“非那雄胺片”在2020年8月第三批药品集采成功中标，而无详细的营收数据。

此外，国药现代2018年年报中提及“非那雄胺片”，不过2019-2020年年报均未提及“非那雄胺片”。

6月9日，21世纪经济报导记者致电国药现代证券事务部人士，对方解说称，“非那雄胺片还在出产，只不过公司药品品类较多，每年的要点产品会有所偏重，所以年报中会依据状况来发表”。

此外，本年4月，华润双鹤(600062.SH)公告称，公司全资子公司华润赛科药业有限责任公司收到了国家药监局颁布的非那雄胺片(1mg)《药品注册证书》(证书编号：2021S00294)，同意该药品出产。该药品首要用于医治男性秃发(雄激素性秃发)，能促进头发成长并避免持续掉发。华润赛科该药品自展开研制作业以来，累计研制投入为341.83万元(未经审计)。

凭仗“怕掉发，用霸王”广告语家喻户晓的霸王集团，现在推出了防脱洗发液、防脱育发液以及针对女士专用的防脱洗发液等产品，2020年年报显现，霸王集团的中心品牌——霸王的经营额约人民币2.61亿元，约占公司2020年按品牌分类经营额的94.6%，比2019年上升了约8.1%。

虽然防掉发类产品营收添加，不过，2019年-2020年，霸王集团具有人应占之年内别离为亏本的610万元和403.8万元。

此外，仁和药业旗下有防脱育发液、生发丸等产品；云南白药旗下有养元青系列洗发水、防脱育发液，陈皮黑芝麻丸等产品，不过现在并无揭露的营收数据。

不同细分赛道谁最受本钱追逐？

从组织追捧度来看，振东制药无疑是“当红炸子鸡”。

本年5月14日、5月20日、6月4日，振东制药别离发表了三次出资者联系活动。

就在6月4日，振东制药董事长李安平、总裁马士锋等人接待了贵源出资、唐丰出资、东方汇富、证大财物等20多位组织和个人出资者的现场观赏调研。

从股价来看，振东制药从本年3月的股价低点4.03元/股，到6月2日收成涨停，6月3日股价一度抵达高点7.24元/股，现在总市值超越64亿元。

不过，尚无券商针对振东制药发布个股研报。

手握“米诺地尔”的港股公司三生制药，现在总市值超越255亿元，作为生物制药公司，其间心产品首要为特比澳、益赛遍及重组人促红素(「rhEPO」)产品益比奥及赛博尔。三生制药称，一切四种产品均为我国内地商场抢先的产品。

此外，另一家布局掉发产品的港股公司开辟药业，现在总市值超越235亿元。

官显现，开辟药业以雄激素受体(AR)相关疾病为中心，研制多通道产品组合，产品掩盖全球高发病率癌症及其它未满意临床需求的疾病范畴，包含新冠、前列腺癌、乳腺癌、肝癌、掉发和痤疮等。

不过，华泰证券更多看好的是开辟药业的普克鲁胺/GT90001对新冠肺炎/肝癌的医治潜力，重申对其买入评级。

比较之下，霸王集团现在总市值仅3.48亿港元左右，好像不被出资者看好。

霸王集团在2020年年报中说到，2021年，将利用于春季举办的“大学生广告艺术节”的影响力，持续开辟及扩展年青一代客户群的商场比例，深化年青的95后和00后大学生的防掉发认识，向这一代宣传霸王品牌防脱和育发的中心理念，培育他们认可霸王品牌年青化的情绪，然后到达传达和推行霸王品牌的意图。

四大民营植发组织，不少取得本钱喜爱：2017年，雍禾植发由中信工业基金控股，2020年和我国安全推出植发职业首款植发险；碧莲盛2018年取得华盖本钱5亿元战略出资。

2020年，重生植发联合创始人兼副总经理张通此前承受媒体采访时表明，现在企业内部正在谋划IPO事宜。

6月7日，一位花费1万元、刚刚植发不久的女人顾客告知21世纪经济报导记者，“植发是越来越多的人能够承受的医美方法，我做植发，是为了让自己的发际线更漂亮，如虎添翼”，而在她的咨询了解中，不同植发组织的收费价格差异非常大，“不同植发技能，价格区间许多，溢价比较高，仍是需求擦亮眼睛挑选”。