「601098」人类历史上最伟大的一笔投资：大钱从来不是来自交易

昨日，腾讯榜首大股东Prosus宣告减持1.92亿股腾讯股份，约占总股本的2%，总价值约1141.75亿港元。

吃瓜大众难免呆若木鸡，一是慨叹于腾讯的市值之大，随意减个2个点，便是千亿等级的规划，二是忐忑于最大的股东要跑路了，这是啥信号。

不过定心！Prosus减持2个点后，依然持有28.86%，依然是腾讯最大的股东，并且许诺未来三年不会减持。明显，这不是什么不看好的信号。

其实真实让人呆若木鸡的不是Prosus的减持，而是它的减持为何来得这么晚。

2001年，Naspers(Prosus母公司)以3400万美元出资腾讯，2004年腾讯上市，直到17年后，2018年3月23日才减持榜首笔，减了2%，相同其时许诺未来三年内不会再减持。三年后，2021年4月7日才宣告第二笔减持。这20年里，多少鬼故事产生，多少大风大浪，但它却不为所动，一向持有。

那它的出资报答呢？

以今日收盘价625算，腾讯总市值5.99万亿港币，折合美元7553亿，Prosus持有部分市值约2180亿美元，加上现已套现的1910亿港元，折合美元245亿，Prosus的总收益是2425亿美元，累计收益报答率为7132倍，年复合报答率达55.83%。

这肯定是人类历史上迄今为止最巨大的一笔出资，没有之一。

为什么会有这样一笔出资，为什么腾讯的大股东居然是一个南非的公司？

1、没人要的腾讯

今日的腾讯如日中天，是我国市值最大的上市公司，但时刻拨回到2000年，状况可不是这样。

每个创业公司都面对过危机，腾讯也不破例。

OICQ(qq的前身)就像一个“饿死鬼投胎”的精灵，跟着用户不断添加，对服务器和技能的要求越来越高，烧钱越来越多，让草创期的腾讯陷于短少资金、穷途末路的穷困之中。最失望的时分，腾讯账上只剩1万元现金。

开源无望的状况下，马化腾及其团队动了把腾讯卖掉的想法。他们开价300万元，四处寻觅买主。可是，关于这个看上去添加很快的项目，“全世界没有一个人知道它怎样赚钱”。跑遍深圳、广州、北京的马化腾，没有找到乐意出钱的人。

现金简直隔绝的状况下，几个创始人不得不腆着脸四处借钱，“深圳城里稍稍知道的人都被他们借了一个遍”。有朋友乐意借钱，当马化腾提出能否用腾讯的股票来还账时，他们都悠扬表明了回绝，有一位乃至大方地说，“你真的没钱了，不还也能够。不过我不要你的股票”。

失望中的腾讯，总算曲折找到了一家危险出资公司。

2000年4月，腾讯与IDG及盈科敲定了救命的220万美元天使出资。而那时，腾讯账上现已是缺医少药，乃至现已等不及绵长的手续，而找中间人垫资450万元救急。这才让接近封闭的腾讯，妙手回春。

不过好景不长，融资刚刚完毕，互联泡沫幻灭席卷全球股市。

或许再晚几周，腾讯就完全失去了融到钱的时机。从现在来看，假如不是IDG的冒险，假如不是刚好抓住了本钱大门封闭钱的一线生机，腾讯或许就像大大都公司相同，倒在了建立后的前两年里。在一切的商业故事里，乃至一切的故事里，或许命运是最奥秘的那一部分。一半的创业者“死”在这件事上，另一半或许就活了下去，乃至活得很好。

可是，腾讯的危机并没有曩昔，商业模式不被看好，快速盈余无望，烧钱太快，及全世界互联泡沫的暗影，出资人对腾讯逐渐失去了决心。2000年末，腾讯再次呈现财务危机，IDG与盈科不肯再追加出资。为了生计下去，马化腾及其团队敲遍了其时互联大佬们的门，新浪、搜狐、yahoo我国、金蝶、联想、TOM……，却无一乐意接手。直到MIH的呈现。

关于这段阅历，吴晓波在《腾讯传》中有详细描述：

首要萌发退意的是IDG……

在IDG看来，腾讯的商业模式并不受干流的本钱商场喜爱，并且，它实在太烧钱了。

马化腾将融资所得的资金简直全数用于服务器的添加，可是，在用户急剧添加的一同，盈余依然遥遥无期。到2000年年末，腾讯再次呈现资金危机，曾李青不断地约王树碰头，期望能够追加出资。商量几回堕入僵局，马化腾坚持创业团队有必要坚持控制权，而IDG和盈科不以为在其时的局势下，腾讯还有溢价增发的空间。

所以，王树提出了一个折中的计划，两家股东对腾讯供给200万美元的借款，以可转化债券的方法履行。不过谁的心里都清楚，假如这笔钱也花完了，就再也不会追加出资了。IDG开端安排着帮助寻觅新的买家。

“其时觉得，最或许的买家是现已上市的那几家门户站。IDG去找了搜狐的张朝阳，被回绝了。我和张志东到北京，去找了新浪的王志东和汪延，也被回绝了。在互联业界的技能人员看来，腾讯的活，他们自己都能做，干吗要花几百万美元去买呢？并且其时纳斯达克的股价‘嗖嗖’地跌，我们谁也不敢草率行事。”马化腾说。

除了新浪和搜狐，IDG还牵线找了yahoo我国，被回绝。马化腾去访问了相同在深圳，也是由IDG出资的金蝶，被回绝。曾李青还曲折找到大名鼎鼎的联想集团，其时的联想正与美国在线合力推行门户站FM365，当然也回绝购买。

另一家出资人盈科也加入了解救腾讯的举动中。他们与有国资布景的中公商洽，企图出资中公，并由其收买腾讯，完成事务整合，这个计划半途夭亡。接着，盈科把腾讯推荐给自己控股的TOM，被管理层回绝。盈科乃至还找来香港闻名导演王晶，想把腾讯的用户与电影业结合，看看能否有盈余模式的立异，这一超前的设想当然也不了了之。

2000年第四季度在四处受阻之中一天一六合曩昔了，腾讯的用户数依然在惊人地陡增，注册用户很或许在半年内就要打破1亿的惊人纪录，可是全我国却没有一个人乐意购买它的股份。

眼看着到了穷途末路的境地。

就在这个时分，起色呈现了。

2、Naspers呈现了

2001年1月，一位美国人呈现在赛格科技创业园的腾讯工作室里，他操着一口流利的汉语，毛遂自荐说叫大为，是南非MIH我国事务部的副总裁。这是马化腾与曾李青榜首次听到MIH这个姓名。

MIH(Naspers子公司)是一家总部设在南非的出资集团公司，是南非最大的付费电视运营商，其时是纳斯达克和阿姆斯特丹两地的上市公司。多年来，它继续在新式国家出资新媒体，是“全球前五位的媒体出资集团之一”。1997年，MIH进入我国，参加出资了《北京青年报》、脉息、体坛传媒等。

大为是在无意中发现腾讯的。他说，“我每到一个我国的城市，就去当地吧逛，看看那里的年青人在玩什么游戏。我惊讶地发现，简直一切吧的桌面上都挂着OICQ的程序，我想，这应该是一家巨大的互联企业。在2000年年末，我触摸几家想承受出资的公司总经理，发现他们的手刺上都印有自己的OICQ号码，这更让我激动，想要看看这是一家什么样的公司。”

就这样，大为找到了赛格科技创业园东栋四层的腾讯公司。

两边很快进入实质性商洽。大为开出了两个条件：

榜首，对腾讯的评价为6000万美元，MIH乐意用其在其时出资的世纪互联的股份来换；

第二，MIH期望成为榜首大股东。

关于这两个条件，腾讯的几位创始人当即表明不赞同。在股份份额上，他们的底线是绝不放弃控制权。不过，让他们快乐的是，“至少榜首次有这么高估值的价格出来了”，MIH认可腾讯，并看好其未来。腾讯的估值比一年前整整高出了11倍。

两个月后，大为做出退让，MIH的出资将悉数以现金支付。IDG听到MIH的报价喜从天降，出资不到一年的项目，竟能得到11倍的退出溢价，这在互联大隆冬中是难以想象的战果。IDG北京总部赞同出让一切20%的股份，深圳的王树提出异议，在他的坚持下，终究IDG出让12.8%，保留了7.2%。盈科方面虽犹疑一再，在自身接连两个季度呈现巨额亏本的状况下，终究赞同将全数20%股份售予MIH，套现1260万美元。

就这样，忽然闯入的南非公司MIH以32.8%的股份成为腾讯的第二大股东。取得出资的腾讯从此摆脱了资金短缺的困扰，在创业的第20个月，找到了乐意为它的未来买单的人。

尔后，MIH一路陪同腾讯走了十七年。在最高峰时，握有腾讯超越45%的股份，是腾讯最大的单一股东。

2018年减持2%后，依然持有腾讯31.17%，2021年再减持了2%，依然持有28.86%，仍是最大股东。

为什么这次减持的主体变成了Prosus呢？

Prosus是Naspers分拆出来的。跟从前的yahoo出资阿里巴巴相似，Napsers持有的腾讯价值一向超越Naspers自身的价值，一是为了缩小价值距离，二是因为本钱商场对腾讯的认可，腾讯的股价一路飙升，导致Naspers在约翰内斯堡股市所占权重上升到四分之一，超出了南非大都组织出资者的单一股票上限，导致许多出资者被逼出售Naspers。

所以2019年的时分，Naspers将Prosus剥离出来了，专门持有Naspersr的世界互联财物。

3、出资天主下注的公司，需求命运和崇奉

入局时，就以溢价10倍从数码盈科和IDG手中接过股权，并且上市后马化腾姑且时不时减持套现时，缘何MIH能够纹丝不动，近乎违反人道的忍住了套现的激动，在他人的“懊悔”和“心痛”中，成果出资史上的传奇呢？

这或许能够从MIH母公司Naspers的魂灵人物库斯·贝克和安东尼·罗克斯上管窥一豹。

很多人不解，为啥腾讯的大股东会是远在非洲大陆南端的Naspers，还有人乃至以为这仅仅Naspers这般赌徒命运好抓到了一手好牌。

库斯·贝克，哥伦比亚大学商学院工商管理硕士结业，在1985年进入Naspers后，主导付费电视事务M-Net的兴办并大获成功，让Naspers走进了付费电视的新六合，一手推进了南非报业的数字化转型。

罗克斯开始以一个天才少年(技能员)的身份进入南非报业。1982年，他被选拔为南非报业信息技能处处长。与贝克一同推进付费电视事务。然后，罗克斯进入在全球范围内都非常闻名(尤其在我国)的南非报业旗下互联出资组织MIH，兼任技能主管。1997年，在贝克出任南非报业CEO的这一年，他领命兴办MWeb(南非榜首家互联接入服务商)，出任CEO。

MWeb推出了即时信息系统(那时世界人民在用ICQ)，博客渠道(BOLG)、视频邮件，游戏渠道等等。不用说，这些东西在南非前无古人，在世界范围内，也不落伍。从某种意义上讲，这些项目都成功了，也全失利了。南非互联人口实在是太少太少了！

不过重要的是，罗克斯团队在这个过程中深刻了解了互联，了解了互联使用。

并且，有意思的是，罗克斯认死理，确定我国。确定在我国的出资，以及在新式经济体中的出资会有丰盛的报答。他们不肯去美国这样的老练商场血拼。在1999年的时分，MIH在北京做了脉息，本来想打造门户上市，不过惋惜的是速度慢了，新浪、易、搜狐在纳斯达克上市并且体现欠安，所以，MIH调整战略，将脉息紧缩。在这个项目上，MIH丢失超越8000万美元，乃至超越了后来给腾讯的钱。

所以，当2001年5月，因堕入并购泥潭的数码盈科想要脱手腾讯持股时，HIM接盘真的仅仅命运吗？明显不是的，究竟，时机只归于有预备的人。

这是充沛了解互联的人的一次天经地义的挑选。此刻，QQ在我国的用户数，现已远远超越了整个非洲的互联接入人口。即便QQ还没有找到盈余点，可是他们深信，在我国广袤的商场中，QQ的出路是星斗大海。

相同，也是根据对新式商场的看好，Naspers大手笔进军印度、俄罗斯、波兰、巴西，并在那里找到了Mail.ruGroup(俄罗斯互联巨子)、MakeMyTrip(印度版携程)，DeliveryHero(德国，全球最大外卖公司)，OLX(阿根廷，全球最大分类信息站)……

MIH进入腾讯后，17年一股未卖，后边也便是出售两笔，总共4%。不论腾讯阅历过多少曲折和跌落，这简直是让人觉得匪夷所思。

这20年间，腾讯阅历了移动梦整理收入大降、被MSN和各大门户围歼、3Q大战等一系列危机事情，期间股价屡次呈现大幅回撤。

只能说：出资天主下注的公司，除了眼光和命运，还需求崇奉。比我国人更看好我国，比创始人更深信公司的远景。

这是Naspers的命运，也是腾讯的命运。最初，假如不是Naspers终究进来，或许，腾讯真有或许熬不过2001年互联泡沫的隆冬中。

4、结语

本年过完年回来，一波狂风暴雨式的大跌，打了出资者一个措手不及。

这样的动摇，摆开K线图，历史上上演过许屡次，很常见。可是，不管多年之后看，出资者们是多么的洞察一切般的清明，一切的此刻此刻，却都是困惑和犹疑。暴降的过程中，一切的负面音讯如山洪般泄出。

这种状况下，要做好出资，相似于Naspers，一需求对手上公司的深刻了解，没有这层了解，光口头喊“他人贪婪我惊骇，他人惊骇我贪婪”是压不住自己心里的惊惧的，二需求崇奉，出资便是投未来，不管建立了多么深的了解，未来始终是不确定的，是会有各种负面音讯出来吓唬人。

而大大都的出资者，既没有做好榜首点的厚实功，也没有做好第二点，然后只能成为一个买卖型出资者，高抛低吸，趁波逐浪。

但一如Naspers出资腾讯，大钱历来不是来自买卖。

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