美股的股票代码科沃转债754486申购价值分析

科沃转债 - 113633，正股：科沃斯 - 603486，职业：机械设备-通用机械-其它通用机械。转股价值：92.58，溢价率：8.01%，规划：10.40亿元，债券评级：AA，依照现股价预估上市价格在130元+，我会申购。

11月30日：短线大盘将继续冲高 或应战5日

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债底估计在89.28元邻近，发行公告挂日平价为92.67元

债底约为89.28元，保护性较好。科沃转债期限为6年，债项评级为AA。票面利率为：第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%。到期换回价格为票面面值的110%(含最终一期利息)，依照2021年11月25日中债6年期AA企业债到期收益率4.4665%作为贴现率预算，科沃转债债底价值约为89.28元，保护性较好。

初始转股价为178.44元/股，转股期自发行完毕之日(2021年12月6日)起满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止。依照2021年11月25日收盘价165.36元进行核算，发行公告挂日平价为92.67元。

三大条款设置中规中矩。本次转债有条件下修条款为：15/30，85%;有条件换回条款为：15/30，130%(转股期内)，到期换回价格为110元;有条件回售条款为：30/30，70%。

正股剖析

跟着机器人代替人力、解放双手的价值被越来越多的用户承受和认可，家用服务机器人产品在全球范围内得到越来越广泛的使用。家用服务机器人和智能日子电器的首要原材料为各类塑料粒子、芯片、注塑件、电器材、电池、电机、地刷、PCBA 线路板组件、包材等，国内供给足够。

下流首要面临终端顾客，商场需求日益旺盛。我国的家用服务机器人工业开展较晚，但开展迅速。首要参与者为传统家电公司和服务机器人公司。以扫地机器人为例，不只有像科沃斯、石头科技、云鲸等专业的扫地机器人企业，一起如美的、海尔等传统家电企业以及 360、小米等主营事务掩盖多个职业的科技企业也在进入扫地机器人职业。

科沃斯主营家用服务机器人和智能日子电器。公司营收同比增速除2019年负增加6.7%外，近几年及本年三季报均在25%以上,本年三季报达到了99%。出售毛利率近几年继续提升到约49%;净资产收益率除2019年4.8%的低点外，其他几年均在20%以上;净利润增速动摇较大，近三年及本年三季报分别为29%、-75%、431%、430%。公司资产负债率约49%，全体债款压力不重，货币资金占总资产比重近两年根本在25%以上，应收帐款占总资产比重小幅下降到近21%，存货占总资产比重根本20%上下。

定价剖析及申购主张

1、转债申购中签率估计在0.00208%左右

到2021年6月30日，创领出资持有科沃斯股份总数为239,198,209股，持股份额为41.78%，为控股股东，钱东奇、David Cheng Qian 算计操控发行人67.26%的股份，为实践操控人。参阅近期发行的鹤21转债(原股东配售份额93.13%，上有用申购金额10.28万亿)、博杰转债(原股东配售份额86.42%，上有用申购金额10.33万亿)，假定科沃转债原股东配售份额和上有用申购金额分别为80%和10万亿，则上中签率估计为0.00208%左右。

2、估计科沃转债一级商场申购危险不高

依据2021年11月25日科沃斯收盘价测算转债平价为92.67元，参阅现在评级相同、规划平价附近的奇正转债(转股溢价率26.20%)以及百润转债(转股溢价率49.85%，收盘价格136.12元)以及同职业三花转债(收盘价137.60元，转股溢价率27.05%)、荣泰转债(转股溢价率33.90%，收盘价格124.15元)，估计科沃转债上市首日转股溢价率估计在35%-40%区间，关于发行公告挂日平价，科沃转债上市价格估计在125.10元至129.74元。依据正股价格和转股溢价率进行敏感性测算，成果如下图所示。科沃转债规划和评级尚可，正股为国内扫地机器人职业龙头企业。公司坚决执行科沃斯+添可的双轮驱动战略，盈余高增;职业的高速增加为公司两大自有品牌事务开展奠定了根底。估计一级商场申购危险不高，上市后可积极关注。