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近期，珠海菲高科技股份有限公司(以下简称菲高科技)向全国股转体系提交了揭露转让说明书(申报稿)等请求文件，拟在新三板根底层挂牌。

《每日经济新闻》记者注意到，菲高科技曾于2018年4月至2019年12月在新三板挂牌，前次挂牌期间，公司于2018年9月、12月进行了两次股权鼓励，但未进行相应方案的表决，存在程序瑕疵，直到2020年5月举行股东大会承认这两次股权鼓励有用。

菲高科技主运营务为半导体封装资料、精细散热器材的研发、出产和出售服务以及氧化铜的出售服务。2019年、2020年、2021年1-10月(以下简称陈述期)，菲高科技完成运营收入分别为1.47亿元、1.82亿元、2.93亿元，净利润分别为629.62万元、622.87万元、1192.14万元。记者注意到，尽管收入规划继续增长，但公司的毛利率却在继续下降。

两次股权鼓励存在程序瑕疵

依据前次挂牌期间发表的年报，菲高科技2017年、2018年运营收入分别为5099.13万元、8416.40万元，归属于挂牌公司股东的净利润分别为1183.25万元、326.87万元。2018年净利润呈现了大幅下降。

2018年报显现，本年度运营活动现金流量净额大幅添加，运营现金流净额与净利润存在严重差异，原因是本年度两次定向增发股票价格差异，而计提的股份付出导致。

菲高科技在挂牌期间进行了两次定向增发。2018年9月增发募资494.90万元，发行价格2.02元/股，发行目标为于顺亮、李广大、易晓培；2018年12月增发募资3200万元，发行价格8元/股，发行目标为3家私募基金。

记者注意到，菲高科技2018年第一次定向增发为股权鼓励，但此次股权鼓励存在程序瑕疵，未进行相应方案的表决。上述鼓励目标均为公司职工，其间于顺亮为菲高科技控股股东、实践操控人，李广大为公司首要股东、公司董事，易晓培为公司财务总监。

别的，菲高科技于2018年12月再次进行股权鼓励，鼓励目标为公司的高档办理人员、中心职工及技能职工，合计13人，股票来历为公司职工持股渠道珠海盛鼎办理咨询合伙企业(有限合伙)一般合伙人于顺亮持有的股份，施行后鼓励目标直接持有菲高科技股权比例为35万股。不过此次股权鼓励也存在程序瑕疵，未进行相应方案的表决。

为补偿程序瑕疵，2020年5月20日，菲高科技举行2019年度股东大会，承认上述两次股权鼓励有用。

2018年以来毛利率继续下降

记者注意到，在前次挂牌停止之前，菲高科技的毛利率现已开端呈现下滑，2017年、2018年、2019年上半年毛利率分别为55.13%、45.48%、28.58%。陈述期内，毛利率下滑趋势仍在继续，分别为23.41%、17.30%、15.06%。菲高科技表明，毛利率的改变首要受客户结构、出售产品结构改变及市场竞赛情况的影响。

现在，菲高科技的主营产品详细包含精细散热器材、冲压型引线结构、封装基板及氧化铜。其间封装基板收入占比最高，不过封装基板产品首要为交易事务，毛利率安稳在9%、10%左右。氧化铜也是以交易形式出售，陈述期内毛利率呈下降趋势，不过其收入占比较小，对全体毛利率变化影响不大。

菲高科技首要出产的产品包含冲压型引线结构以及精细散热器材两大类。陈述期内，精细散热器材收入分别为5377.49万元、3946.44万元、5917.74万元，收入占比分别为36.64%、21.66%、20.23%；冲压型引线结构收入分别为1174.37万元、5236.44万元、8098.19万元，收入占比分别为8%、28.75%、27.68%。

精细散热器材下流客户为印制线路板、终端通讯设备商等，2020年收入削减的首要原因为竞赛加重；2021年1-10月，精细散热器收入有所上升，首要系公司为保存市场比例自动下降价格加之2020年正式进入爱立信合格供货商名单。

精细散热器材是菲高科技毛利率最高的产品，陈述期毛利率分别为50.85%、35.81%、24.97%，但也呈现了继续下降的趋势，且下降起伏较大。首要是因为竞赛加重，菲高科技自2020年第三季度开端，公司自动下降价格以安稳市场比例；此外，2020年精细散热器材收入占比最大的客户依利安达集团，2021年1-10月对公司收购产品量削减50%以上，导致全体精细散热器材毛利率继续下降。

冲压型引线结构则是菲高科技2019年研发的新产品，是一种半导体封装资料，陈述期内收入规划和占比都提高较快，毛利率则分别为-14.06%、16.82%、19.90%。2019年仍处于试产阶段，毛利率为负，进入量产阶段后毛利率逐年提高。但比较精细散热器材，毛利率较低。

关于未来毛利率的趋势，菲高科技表明，现在公司精细散热器材产品毛利率遭到市场竞赛影响仍具有不确定性，存在进一步下降的危险；毛利率相对较低的冲压型引线结构在公司产品结构中的比重将继续增大，公司归纳毛利率将继续下降。“若公司不能够提高产品附加值，增强产品市场竞赛力，继续优化客户及产品结构，公司毛利率水平存在进一步下降的危险”。

关于挂牌新三板相关事宜，3月30日、31日，《每日经济新闻》记者致电菲高科技并发送了采访邮件，但到发稿未获回复。