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二季度至今港股商场继续震动调整，盯梢港股指数的买卖型开放式指数基金资金流出显着，多只基金份额缩水起伏达20%以上。

业界人士以为，港股动摇首要缘于微观环境的不确定性，包含疫情重复和经济康复之间的拉锯以及通胀预期上升和全球央行货币政策的拉锯两方面。展望下半年，业界以为港股指数层面或呈现震动走势，结构吸引力仍在，要点重视新经济板块的装备时机。

港股ETF二季度净流出40亿

多只产品份额缩水20%以上

据Wind计算，到7月9日，二季度曾经建立的15只港股ETF算计份额为151.79亿份，较3月末下降36.21亿份，二季度以来缩水19.26%。其间，港股通50ETF、恒生ETF、港股通100ETF、港股通ETF、沪港深500ETF份额缩水起伏均在20%以上。

其间港股通50ETF最新份额为50.63亿份，较3月31日萎缩15.2亿份。值得一提的是，于3月末上市的沪港深ETF500到7月9日份额为0.31亿份，较3月末的1.81亿份缩水达8成以上。并且多只港股ETF基金的份额现已接连10多个买卖日净流出，闪现了资金出逃的痕迹。

业界人士表明港股ETF份额缩水，首要是港股商场表现欠安所造成的，当然也或许有套利的要素，部分港股ETF上市后大都时刻处于折价状况，不扫除有些套利资金在场内买入港股ETF进行换回套利，导致ETF份额缩水。

国投瑞银基金以为，短期商场对通胀走高和货币政策收紧的忧虑有所加重，叠加上一年流动性驱动的出资者正在离场的影响，港股商场或有所承压。互联互通注册后，港股成交额中南下资金参加份额继续提高，但现在港股仍以外资为主导。美国通胀预期与美联储货币政策经过影响外资的流入/流出，从而影响港股走势。从美国四轮加息周期期间港股恒生指数的表现来看，美联储加息周期与港股走势之间无显着相关，但在加息周期后期，港股或面对资金流出压力。

今年以来，港股恒指曾走出一波凌厉的上涨行情，从年头的27231点一路冲高至2月22日的31186.36点，其时“打到香江去，攫取定价权”成为商场上坚决看好港股的标语。不过，跟着美债收益率飙升，通胀预期升温，港股敞开了大幅调整的走势，最低跌至27505点，5月后跟着A股在窄幅震动中开端反弹。到6月30日，年内港股恒生指数上涨5.86%，恒生国企指数跌落0.7%。但是进入下半年以来，港股再度震动回落。

7月8日，香港恒生指数跌落2.89%，恒生科技指数跌落3.71%，港股互联股全线大跌。对此汇丰晋信沪港深基金司理程彧表明，跌落的首要原因有两个。其一，6月fomc会议纪要透露出美联储现已开端评论退出QE的或许性，这一信息超出商场预期；其二，管理层关于互联企业和违法证券活动的一系列标准行为影响了香港商场的短期心情。

结构吸引力仍在

盈余仍是下半年商场主线

展望后市，组织普遍以为，三季度港股指数层面或呈现震动走势，结构吸引力仍在，要点重视新经济板块的装备时机。

程彧直言，“咱们不用对港股商场过于失望。现在无论是基本面仍是商场流动性或许微观政策都较前期更好。美债和国债利率均在走低，许多上市公司中报成绩有望继续微弱复苏或超预期，因而暂时看不到港股呈现系统性危险的或许。现在自下而上来看，一些细分职业或公司现已表现出了不错的出资价值，这种部分时机值得咱们去掌握。长时间来看，美联储退出QE仍然是一个比较大的不确定性，最快咱们或许会在四季度看到，这一影响仍需求咱们去重视。”

“但全体来看，决议港股商场的首要要素是盈余。跟着全球经济继续复苏，以及互联反垄断和标准影响的开释，咱们会逐渐看到港股全体的盈余拐点，这也将促进港股表现出越来越高的出资价值。”他进一步表明。

诺德基金以为，港股现在全体估值处于前史平均水平，细分板块估值分解显着。例如揭露数据显现必需消费、可选消费、医疗等板块估值相对处于前史偏高水平，而银行、动力等板块估值坐落前史低位。

从流动性视点来看，诺德ijin以为南下资金大概率仍将继续装备港股商场，一起全球流动性宽松布景下也或许提高港股全体流动性。估计盈余仍然是下半年商场行情的主线，主张重视全球经济复苏下景气量相对较高的可选消费中部分细分子板块，例如运动服饰、酒店等；以及从中长时间视点来看有较大生长空间的新经济龙头个股。

长时间而言，国投瑞银基金也仍然坚持达观。首要短期的限制并非基本面呈现严重改变，当时港股商场中内资企业的占比现已超过了70%，基本面同我国内地经济更相关。放眼全球，我国经济首先复苏，疫情后的“修正”基调连续。港股基本面仍处在上修区间，中资股盈余有望完成增厚。此外，在港交所上市制度改革的布景下，港股商场逐渐汇聚了我国新经济优质龙头公司，也成为美国中概股回归的首选商场。跟着更多优质“新经济”公司登陆港股，港股的买卖活跃度、全体估值以及对全球包含大陆出资者的吸引力将不断提高，构成资金流入的正向循环。