岳阳林纸造纸效益提升 上海莱士股票怎么样优化产能结构

剥离亏本财物、优化产能结构，提高造纸效益。造纸是公司的传统主业，面临低迷的职业环境，公司多措并重尽力提高造纸事务盈余才能。一是剥离严峻亏本的浆板事务。产品浆板事务近三年接连亏本，已严峻拖累了公司全体运营成绩。上一年10月，公司与控股股东签署财物置换协议，置出主营浆纸事务的骏泰浆纸，置入主营房地产开发与建筑工程事务的恒泰公司和安泰公司。二是调整产品结构。公司对从事包装用纸出产的永州湘江纸业进行全体搬家与优化晋级技术改造，现在设备装置单位已进入湘江纸业，对原有一、二号纸机进行清点拆运，岳阳厂区内的场所平坦、土建施工等作业有序推动。未来公司将结合出产线状况恰当添加包装纸的出产，提高包装纸质量，完结对造纸版块的体系优化。三是驱动办理改进。公司上一年约请麦肯锡公司对公司产、供、销等环节进行全面整理，加强了内部办理变革力度，尽力向办理要效益。本年一季度，公司完结营收9.97亿元，同比减少了31.11%，归母净利润477.35万元，上一年同期亏本9178.1万元，顺畅扭亏。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

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收买凯胜园林、协同效应闪现。2015年6月，公司发布定增预案，拟非公开发行股票募资收买凯胜园林100%股权、弥补流动资金及归还银行贷款。该定增计划经过几轮修改后，于2016年6月23日经公司2016年第四次暂时股东大会审议并经过，下段报我国证监会核准后即可施行。依据预案，公司拟非公开发行不超越3.55亿股(大股东我国纸业认购不低于2亿股，认购金额不低于12.92亿元)，募资22.94亿元，其间9.34亿元用于收买凯胜园林100%股权，13亿元用于归还银行贷款，5959万元用于弥补流动资金。依据公司愿景，收买凯胜园林，是期望充沛利用上游林木资源优势，经过向下流延伸，充沛发挥其在造纸、园林事务等方面的协同效应。凯胜园林本身是一家具有丰厚的园林职业经历和技术储备的企业，具有城市园林绿化、风景园林工程规划等多项资质，前史运营成绩较好，2014、2015年别离完结营收5.31亿和5.4亿，净利润别离为7167.5万元和8041.7万元。若收买完结，公司还将充沛依托凯胜园林现有的办理团队，发挥其在园林工业的规划、施工、运营办理、商场开辟优势，支撑该事务板块持续开展。依据收买时成绩许诺，2016-2018年凯胜园林的净利润别离不低于1.09、1.31和1.44 亿元，并表后能对公司成绩带来显着提高。

120亿PPP大单落地可能性大，将为公司带来较大成绩弹性。2016年4月22日，公司与宁波世界海洋生态科技城办理委员会签定战略协作结构协议，两边将经过PPP形式，针对科技城部分市政基础设施、生态环境工程等项意图出资、建造、运营和维护服务等内容打开协作，开始匡算未来3-5年内出资金额达120亿。现在，该项目已完结协作结构协议签署，落地还需实行申报项目、建立特别意图公司等程序。咱们以为，宁波财政收入高，PPP项目接受才能强，公司控股股东诚通集团实力雄厚，宁波世界海洋生态科技城定位重要，建造进展较快，估计该项目未来落地问题不大。定增成功后，凯胜园林将作为公司全资子公司详细担任执行此PPP项目，若项目推动顺畅，有望为公司带来较大成绩弹性。

诚通集团深化国企变革对公司的影响尚不清晰，但集团积极支撑公司转型开展。2016年2月，公司控股股东诚通集团被国务院国有企业变革领导小组确定为国有资本运营公司试点企业。现在，诚通集团本身的变革试点计划在报批过程中，对公司的定位及影响尚不清晰，但在详细作业层面，诚通集团积极支撑公司开展，例如参加公司定增、支撑公司转型收买园林企业。

盈余猜测与出资评级。咱们估计公司2016/2017年经营收入别离为51.9/64.1亿元;净利润别离为199/358万元，对应EPS别离为0.15/0.27元，现在6.09元的股价对应2016/2017年PE别离为40和22倍，考虑到PPP项目落地带给公司的巨大弹性，给予公司2017年30倍PE，目标价8.1元，给予“引荐”评级。

危险提示。PPP项目推动进展不及预期。