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新股德方纳米300769申购价发布证券研究报告值分析

wx 2023-04-25 01:42:30 6

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喜爱申购打新的股民留意了，今天又有一只新股上市申购了，德方纳米正式在深交所上市申购，申购代码为300769。

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公司概况

公司的主营业务为纳米级锂离子电池资料的研制、出产和出售，是国内磷酸铁锂资料范畴的领先者。公司专心于资料功能的提高和改进，先后成功研制、量产了纳米磷酸铁锂、碳纳米管导电液等产品。现在首要运用于动力电池、储能电池等锂离子电池的制作，终究运用于电动轿车、储能范畴等。

公司的控股股东、实践操控人为吉学文、孔令涌、王允实，其算计操控公司发行前59.09%的股份。

揭露资料显现，德方纳米创建于2007年，是一家致力于纳米粉体资料制备技术开发直至产业化，并集研制、出产制备和出售纳米粉体资料和纳米粉体资料运用产品为一体的高新技术企业。制作出售的产品有纳米磷酸铁锂、碳纳米管、碳纳米管导电液及各种纳米氧化物等。

据了解，现在市场上供给的微米量级磷酸铁锂还不能满意电动轿车用动力电池的需求，可是德方纳米具有批量出产纳米磷酸铁锂的才能。与同行业其他公司比较，德方纳米经过首创的、彻底具有自主知识产权的工艺，制备出具有极端显着的本钱和功能优势的纳米磷酸铁锂，信任德方纳米有决心并且有才能大批量供给高功能、低价格的纳米磷酸铁锂。

募投项目

1、拟运用征集资金2.38亿元，用于年产1.5万吨纳米磷酸铁锂项目。

2、拟运用征集资金0.59亿元，用于锂离子动力研究院项目。

3、拟运用征集资金0.17亿元，用于信息化建设项目。

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4、拟运用征集资金0.79亿元，用于弥补流动资金。

简评：

1、尽管冠以“纳米”的称号，但其实德方纳米的核心技术比较同行业并没有显着杰出，这一点充沛体现在该公司的毛利率，不只无法抵挡同行业毛利率均值下滑带来的盈余才能压力，甚至在2016年和2017年，德方纳米毛利率的下滑起伏还超过了同行业均值。

2、从出售方向来看，德方纳米关于宁德年代的收买依靠程度极高，可以说是将公司运营系于宁德年代一家，由此带来的危险也非常大。

3、德方纳米的现金流在2017年呈现了反常动摇，力场君看了一下，首要原因在于应收账款余额的暴增，2017年底的应收账款净值高达4.29亿元，相当于2016年1.33亿元的3倍以上;而同期该公司营收同比增幅仅为52.2%，这意味着公司应收账款周转率在2017年大幅下降。换言之，宁德年代对德方纳米的结算方针，在2017年呈现了很大改变。

4、受限于文章长度和文章的定位，关于德方纳米技术方面面对的问题和危险，在本文就不打开讨论了，待有时间的时分力场君在为我们打开详细分析，这仍是个很具典型含义的事例。

5、比价合理市值方面，招股书显现的类似度最高的公司包含卓能资料安达科技、提高科技，前两家均在新三板挂牌，提高科技被富临精工(300432)收买，成为富临精工的子公司之一、占该公司毛利的比重约在40%(2017年数据)。富临精工2017年锂电池正极资料出售额为23.28亿元，3倍于德方纳米;而富临精工的总市值仅为35亿元左右，以此作为德方纳米的市值对标，显然是高估的，但若以此总市值的三分之一估测，又不契合A股的实践情况。

暂以富临精工总市值三分之二、即23亿元作为测算，折算德方纳米上市后不到4300万股的总股本，每股价值在60元左右，是比较适宜的。

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