「光威复材」3000亿立讯精密出资百亿牵手奇瑞，剑指Apple Car？

雷达财经出品文|李亦辉编|深海

自己不造整车，却为别人工车，这是市值3200亿的“果链”巨子立讯精细在最近一份出资者联系活动记载中的对外表态。

2月13日，立讯精细取得超200家组织电话调研。公司董事长、总经理王来春称，立讯有限是奇瑞控股的出资人，立讯精细不造整车，而是协同奇瑞新能源开辟为别人工好车的ODM事务，志在抓住时机窗口拼进全球抢先的Tier1。

此前2月11日，立讯精细发布公告，称与奇瑞旗下多家公司签署了《战略协作结构协议》，拟同奇瑞新能源组成合资公司，从事ODM渠道开发和整车的拼装。与此同时，两边还在股权上“绑缚”，立讯精细控股股东立讯有限以100.54亿元购买奇瑞控股19.88%股权、奇瑞股份7.87%股权和奇瑞新能源6.24%股权。

就在外界以为立讯精细要亲身下场造车时，却有了上述电话会议中的“弄清”。至于和拿手整车事务的奇瑞协作，立讯精细表明协作可为公司轿车中心零部件事务供给前沿的研制规划、量产渠道，完结公司成为轿车零部件Tier1领导厂商的中长时间方针。

不过在轿车智能化、联化布景下，轿车产业链也迎来大变局，Tier1的传统优势位置受到冲击，这对新入局来说既是时机也是应战。

此外，关于立讯活跃为苹果造车做准备的商场谈论，在轿车行业剖析师张翔看来，现在许多车企产能过剩，苹果要找代工厂的话，有许多种挑选，立讯精细并不占优势。

志在成为车企Tier1

正如立讯管理层面临出资者所言，“咱们的优势在于能看清商场的时机与应战，并将有限资源投入其间取得最好的成果。”

这是一个充溢时机的大商场。电话交流会上，有着“我国代工女王”之称的王来春，描绘了他们看到新图景。

王来春说，SmartEV产生了一个新的商业时机，给商场带来许多新的加入者。但也因展开速度敏捷，新加入者往往在电动化、智能驾驭、智能联上有优势，却短少传统车企在轿车行业的根底，比方车规级质量标准的了解，渠道开发才能，制作资质和制作才能等。

回忆国内造车新势力的展开进程，确实各家品牌起先都在完结研制规划后，由于缺少准入资质，终究走向了代工出产的路途。但王来春瞄准的时机，不只是整车制作。

“SmartEV带来的时机不只包含整车，愈加包含生命力更强的Tier1。”王来春说，Tier1的商场规划本身几乎是所有车企总产值的70%，如咱们所熟知的全球4大Tier1厂商博世、日本电装等，收入规划都在300亿美金以上。

她着重，前全球100大Tier1厂商中，我国企业仅有8家。基于此，立讯精细要用3-5年的时刻，成为全球轿车零部件Tier1领导厂商。

材料显现，Tier1即一级供货商，是产品直接供给整车厂的轿车零部件供货商。其不只直接向整车制作商供给总成及模块，还可与整车制作商彼此参加对方的研制和规划，归于整车制作过程中参加度最高的供货商。

跟着轿车零部件供货商集团化的不断深化，少量企业独占某范畴零部件的出产，本身也展开成巨型企业，因而Tier1在轿车产业链具有着肯定的话语权。

材料显现，立讯精细在轿车零部件范畴的布局，最早要追溯到2012年。当年公司并购福建源光，进入轿车线束拼装范畴，接受日本住友的订单；2013年，收买德国公司SuK，切入宝马、奔驰供给链。

公司表明，在轿车事务板块布局十余载，已具有为客户供给高压、大电流等轿车电源处理方案及相关轿车线束、电子模块等产品服务的才能，客户有长城、众泰、宝马、奔驰等。

不过现在来看，轿车事务对公司的营收奉献尚小。2018年-2021年上半年，轿车互联产品及精细组件为立讯精细别离带来17.28亿元、23.61亿元、28.44亿元、17.74亿元经营收入，占营收比重别离为4.82%、3.78%、3.07%、3.68%。

并且看起来远景无限的Tier1供货商，也在轿车产业链大变局之下受到冲击和应战。

原因之一是在轿车智能化浪潮下，芯片和软件系统价值在轿车中的占比越来越高。原上汽集团副总裁、总工程师程惊雷介绍，当下在一辆中端轿车的总本钱中，电子器件占比超30%；至2030年左右，整车电子器件本钱将占50%。

这意味着，在未来自动驾驭和车联遍及之下，轿车的特点将电子化，而非传统的机械产品，这无疑将加剧轿车芯片和软件厂商的话语权。

在全球“缺芯”的大环境下，这一趋势益发显着。据一家半导体公司担任人称，上一年已有车厂绕开各级供货商，向本来靠后的芯片厂直接交流，配套芯片产能。

在此布景下，Tier1也在求变。博世我国履行副总裁徐大全曾表明，博世要转型为物联公司。

剖析人士以为，智能电动轿车年代，厂商对Tier1的要求已有所不同，在系统才能、软件才能、芯片才能上具有必定的优势的供货商更受欢迎，这对当下意欲进入的立讯精细而言，需求充分认识到这种改变。

欲创始整车ODM先河

关于ODM造车事务，立讯精细表明自己不需求过多的投入，“咱们志在参加，重在Tier1。”

管理层泄漏，一直以来，公司在轿车范畴都是以成为业界抢先的Tier1厂商为中心方针，也一直在寻觅可以训练本身Tier1中心零部件才能的渠道。本次战略协作将在打造协作造车ODM形式的根底上，快速提高公司作为Tier1厂商的中心零部件归纳才能，在实践中快速打磨、优化与放量。

明显，立讯精细不想盲目跟风造车，而是协同奇瑞开辟另一个新产业——“为别人工好车”，即整车ODM形式。在此基数上，公司寻求成为轿车零部件Tier1领导厂商的中长时间方针。

换言之，奇瑞在这次协作中，某种程度上扮演着对方的“陪练”人物。立讯精细解说协作的必要性，假如单靠立讯，缺少这种根底，必定会错失窗口期。

而“练兵”的本钱也不菲，公司大股东为此豪掷百亿元。

依据2月11日的公告，立讯精细控股股东立讯有限拟以100.54亿元购买青岛五道口持有的奇瑞控股19.88%股权、奇瑞股份7.87%股权和奇瑞新能源6.24%等奇瑞系股权。

管理层以为，奇瑞集团在整车制作环节具有独当一面渠道，是国内为数不多合适展开ODM造车事务形式的同伴，公司与奇瑞协作的本钱相对较低，却具有较高和较快的潜在效益。

对奇瑞而言，也急需新的事务和形式打破。《财经》此前报导，奇瑞从上一年开端，一直在寻觅一个科技制作范畴的协作同伴，以助力其软件开发并处理产能过剩的问题，为此曾与代工巨子富士康有过长时间触摸。

官方数据显现，2021年全年，奇瑞新能源轿车销量10.9万辆，同比增加144.6%。与此同时，奇瑞也在逐步拓宽代工事务，这两年呈现的奇鲁轿车、瑞腾等小品牌，都是其客户。

这次和立讯精细协作，除了股权出资，两边将组成合资公司，其间立讯精细持股30%，奇瑞新能源持股70%。

事务上，合资公司做ODM渠道开发和整车的拼装，将创始整车ODM事务的先河。

一般来说，ODM指出产者规划出某产品后，在某些情况下或许会被别的一些企业看中，要求配上后者的品牌称号来进行出产，或依据需求修正规划来出产，俗称“贴牌”。

立讯精细着重，两边都认同代工形式的到来是必定。不过，张翔告知雷达财经，整车ODM事务并没有幻想的那么好做。

张翔表明，首要现在的新能源厂家规划都比较大，资金比较充分，一般不会挑选代工。其次，从顾客视点来说，现在的顾客比较崇尚于个性化，同一个代工厂产出的车辆驾驭特性附近，个性化不是很好，这是代工的坏处。

因而张翔估计，代工形式在近期之内，比方3-5年内不或许大规划进入乘用车范畴，或许更适用物流车、商用车范畴。

他进一步解说，“乘用车范畴的代工，一般来说价格比相对廉价，相似五菱宏光EV这种，但现在商场已经有五菱、长安等车企进入这个范畴，而立讯精细的合资公司和这些领头羊比起来，不见得有本钱优势。”

对合资公司的两边来说，这次测验有望打破各自原有的生长曲线，但能否仿制立讯精细在消费电子范畴ODM事务上的成功，依然有待查验。

或为AppleCar做准备

材料显现，立讯精细成立于2004年，早年间经过给苹果代工完结了快速展开，近些年凭仗AppleWatch和Airpods等首要订单，成绩体现不错。

据统计，2009年至2020年，立讯精细的经营收入从5.85亿元增加至925.01亿元，CAGR超越50%。仅2020年，苹果一家客户就为立讯精细奉献了638.43亿元销售额，占总营收的约70%。

但另一方面，过于依靠苹果的带来的成绩危险也在迫近。2021年三季度财报显现，公司前三季度净利润为46.9亿元，同比增加0.21%，但第三季度净利润同比下降25.28%。

参阅被除掉“果链”的欧菲光2021年预估净亏损在19亿到27亿元之间，以及爆雷的“果链”大厂长盈精细上年预亏超6亿，假如失掉苹果事务，将敌对讯精细形成较大冲击。

偶然的是，苹果和立讯精细都把轿车看作下一个重磅的赛道。从之前媒体报导看，苹果造车与韩国车企供给链协作较多。1月12日，韩国媒体ETNews报导，苹果职工上月访问了韩国，并会见了几家零部件制作商。

从文件发表信息看，立讯精细这次电话会议未谈及参加苹果造车的时机。但华福证券在研报中表明，经过收买奇瑞股份、并以此为研制和量产渠道，立讯精细能更快建立起车规级系统、打造Tier1才能，为后续为苹果造车代工及供给零部件做准备。

资本商场也反应活跃，在公司电话会议具体介绍了“造车”方案后，两个买卖日立讯精细股价涨幅超10%。到2月15日收盘，公司股价45.37元，市值3208亿元。

但是，在张翔看来，苹果轿车即使找ODM厂家，大概率也选像国内的吉祥和国际上的一些大厂，而立讯和奇瑞这样的代工厂还排不到前面，由于现在许多车企产能过剩，要选代工“手一抓就一大把。”

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